报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转但国际生柴利润低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美关系恶化关税问题影响市场 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [2] - 基差：现货8200，基差266，现货升水期货 [2] - 库存：4月7日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2509在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [3] - 基差：现货9200，基差824，现货升水期货 [3] - 库存：4月7日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：主力多增 [3] - 预期：Y2509在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [4] - 基差：现货9580，基差74，现货升水期货 [4] - 库存：4月7日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][12][17][20][22][24] 需求 - 涉及豆油表观消费 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期盘面震荡调整运行，政策频动，主力参考豆油7500 - 7800，棕榈油7900 - 8200，菜籽油9100 - 9400 [40] 各品种情况总结 棕榈油 - 马棕4月前15日产量预计增加4%，未来1 - 2周南马降雨多，预计4月产量达5年均值水平 [6] - 马棕3月产量139万吨，环比增16.76%，出口101万吨，环比增0.91%，3月末库存156万吨，环比小增3.52%，绝对库存偏低支撑价格 [9] - 马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量376584吨，较3月1 - 15日增加7.05% [11] - 印度进口利润好转，马棕4月上旬出口改善，印度新增成交超20万吨，减轻近端累库压力 [15] - 截止2025年第15周末，国内棕榈油商业库存34.8万吨，较前一周降0.9万吨，上周成交0.08万吨，缩量下跌，或承压回落再反弹 [19] - 上周国内棕榈油现货价格8980 - 9230元，周度下跌170 - 270元，基差小跌，豆棕油价差周度上涨190 - 320元 [23] 豆油 - CBOT大豆与巴西贴水反向变动，巴西大豆进口成本未显著上行，限制连盘豆类表现 [28] - 截止2025年第15周末，国内豆油港口库存68.7万吨，较上周降5.4万吨，工厂开机率近40%，库存仍降 [31] - 上周豆油工厂成交27.87万吨，周环比增加6.25万吨，4月累计成交57.55万吨，现货涨跌互现，基差报价波动 [33] 菜籽油 - 截止2025年第15周末，国内菜籽油华东库存64.5万吨，沿海库存12.7万吨，较前周基本不变，库存小幅累积 [38] - 上周工厂菜油成交量与上周持平，本周成交均价9349元，较上周下跌49元 [38]