报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松、供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要受美豆库销比低、油脂价格历史高位、国内油脂库存累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高等因素影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8220，基差112，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空增，偏空 [2] - 预期：Y2601在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货8660，基差44，现货升水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2601在8500 - 8900附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9760，基差317，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%后续进入减产季供应压力减小，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增2万吨同比增11.7%，期价运行在20日均线下且均线朝下，主力多增，预计在8000 - 8400附近区间震荡 [2] - 棕榈油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%后续进入增产季供应增加，基差显示现货升水期货情况中性，9月22日港口库存环比增1万吨同比降34.1%，期价运行在20日均线下且均线朝下，主力多增，预计在8500 - 8900附近区间震荡 [3] - 菜籽油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%后续进入增产季供应增加，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增1万吨同比增3.2%，期价运行在20日均线下且均线朝下，主力多增，预计在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

证券代码：839979 油脂早报 2025-11-03投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8322，基差104，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：7900-8300附近区间震荡 每日观点 棕榈油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧及棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 各品种分析总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8352，基差184，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2601在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：棕榈油现货8850，基差22，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比增1万吨，同比减34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2601在8700 - 9100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：菜籽油现货9843，基差314，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2601在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并展示了2015 - 2025年各周数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关总结 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并展示了2015 - 2025年各周数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8322，基差190，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：现货8870，基差28，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2601在8600 - 9000附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：现货9905，基差380，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应情况总结 - 涵盖进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存以及油厂大豆压榨情况，并给出了2015 - 2025年相关库存数据图表 [6][7][9][11] 需求情况总结 - 包含豆油、豆粕表观消费情况，并给出了2015 - 2025年相关表观消费数据图表 [13][15]

证券代码：839979 油脂早报 2025-10-29投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8360，基差178，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：7800-8200附近区间震荡 每日观点 近期利 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-10-27投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8380，基差186，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：8000-8400附近区间震荡 每日观点 近期利 ...

2025-10-23投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 证券代码：839979 油脂早报 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8442，基差114，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持致美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要利多为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧及棕榈油震颤季，主要利空为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱及相关油脂产量预期较高 [5] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货8432，基差180，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空减，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，供应有所增加 [3] - 基差：现货9362，基差 - 40，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，供应有所增加 [4] - 基差：现货10153，基差221，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨等供应情况，并给出了2015 - 2025年相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关总结 - 涉及豆油和豆粕表观消费情况，并给出了2015 - 2025年相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定 中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压 马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划 国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，美豆库销比维持4%附近供应偏紧，油脂价格历史偏高位且国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8420，基差180，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空增，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应有所增加 [3] - 基差：现货9400，基差 - 70，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应有所增加 [4] - 基差：现货10160，基差201，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] 供应方面 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]