战略合作概述 - 全球特药领域生物制药公司益普生与上药控股有限公司达成战略合作协议，旨在通过资源整合与优势互补实现互利共赢 [1] - 合作围绕达菲林展开，重点加强资源整合和渠道覆盖，推动该产品在中国市场的深度渗透 [1] - 合作模式被视为医药行业的新范例，强调创新与患者福祉 [1] 合作细节 - 益普生中国总经理戴纪尧表示合作是提升药物可及性的里程碑，体现公司"在中国，为中国"的承诺 [1] - 上海医药执行董事李永忠强调双方将融合益普生的品牌影响力与上药控股的全国终端覆盖网络，形成协同效应 [1] - 上药控股将依托CSO（合同销售组织）团队近10年的行业经验及全国医疗机构服务网络，深化达菲林的渠道覆盖 [1][2] 公司背景与产品 - 益普生深耕中国市场30余年，专注于特药领域，致力于引入优质产品如达菲林 [1] - 达菲林为促性腺激素释放激素类药物（GnRHa），应用于前列腺癌、中枢性性早熟、子宫内膜异位症等多种疾病治疗 [1] - 上药控股以科技创新与数智化为核心，构建医药健康全链条智慧服务体系，并拥有专业化CSO团队 [2] 合作目标 - 双方计划通过上药控股的医学推广能力与达菲林的临床认可度，实现产品在合作渠道的广域覆盖 [2] - 合作旨在提升创新药物可及性，为健康中国战略贡献力量 [1] - 上海医药提及在外部环境不确定的背景下，将加大对创新业务CSO的推进力度 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 分众传媒拟收购新潮传媒100%股权，发行价格5.68元/股，预估83亿元，对应23年4.3倍PS；二者点位互补拓展生活圈媒体网络覆盖，且行业竞争格局稳定，分众作为龙头议价权提升；暂不考虑收购，预计24 - 25年归母净利53/59亿元，PE 20/18倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 分众传媒拟以发行股份及支付现金方式购买新潮传媒100%股权，发行价5.68元/股，预估83亿元，对应23年收入4.3倍PS [2][5] 事件评论 - 新潮收入稳步增长但未盈利，22 - 24年1 - 9月营收14.97、19.32、19.40亿元，营业利润 - 4.67、 - 2.73、 - 0.05亿元，净利润 - 4.69、 - 2.79、 - 0.05亿元 [11] - 新潮专注社区智能屏，与分众资源点位重合度低，可形成协同效应，拓展分众生活圈媒体网络覆盖范围 [11] - 行业竞争格局趋于稳定，原第三大梯媒公司华语传媒破产清算，第二大新潮传媒被收购，分众作为龙头有望提升利润率 [11] - 分众点位恢复扩张，若扩内需、促消费政策落地有较大向上弹性；暂不考虑收购，预计24 - 25年归母净利53/59亿元，PE 20/18倍 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表：23 - 26年营业总收入119.04亿、130.84亿、143.46亿、154.61亿元，净利润48.00亿、52.79亿、58.58亿、64.31亿元等 [16] - 资产负债表：23 - 26年资产总计243.61亿、302.93亿、345.61亿、403.13亿元，负债合计63.20亿、79.72亿、75.83亿、82.04亿元等 [16] - 现金流量表：23 - 26年经营活动现金流净额76.78亿、63.66亿、49.30亿、65.07亿元，投资活动现金流净额17.24亿、5.39亿、2.96亿、3.24亿元等 [16] - 基本指标：23 - 26年每股收益0.33、0.37、0.41、0.45元，市盈率18.91、19.54、17.70、16.12倍等 [16]