经济社会的蓬勃发展，是多元主体的协奏。"大企帮小店"不仅有助于解决个体工商户的困难，更优化了 产业链供应链布局，让市场生态更具韧性。在数字化、智能化加速推进的今天，"大企"的技术优势 与"小店"的灵活特点相结合，既能推动"小店"转型升级，也能让"大企"从产业链供应链升级中受益，形 成相互滋养、共同成长的良性循环。期待这股暖流覆盖更多地方，从产业链帮扶延伸到更多领域，进一 步激发经济发展的潜力与活力。 清晨6点，浙江湖州市的一家早餐店已排起长队，店员们忙得脚不沾地。生意为啥这么好？店主表 示："与大企业共享采购链后，进货成本节省了一半以上，这也让售价保持稳定，客流稳步提升。"去年 9月，为帮助解决个体工商户的实际困难，浙江开展"大企帮小店"专项行动，通过共享技术、车间、采 购链供应链等方式，把大企业的资源优化配置到个体工商户，推动"大企"与"小店"实现共赢。 大企业是经济运行的动脉，个体工商户则是遍布街巷的毛细血管。个体工商户直接连着千家万户的需 求，是保障民生、促进就业的重要力量。然而，资金短缺、技术薄弱、供应链不畅等问题，常让"小 店"在市场竞争中步履维艰。以共享资源、精准帮扶为纽带，让"大企"与"小店"手 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“推荐” [4][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收和利润实现环比、同比双增长，盈利能力显著改善 [1] - 公司通过深化产品经营、把握出口机遇及协同发展实现降本增利，高端产品产能持续释放 [3] - 基于产品结构优化和产能释放，报告预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长，估值具备吸引力 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入810.64亿元，环比增长3.28%，同比增长1.83% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润30.81亿元，环比大幅增长26.00%，同比大幅增长130.31% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为32.97亿元，环比增长40.90%，同比增长163.13% [1] - 2025年第三季度钢材销量达1395万吨，同比增长7.39%，环比增长6.65% [2] - 分品种看，板带材销量创新高，Q3销量为1218万吨，环比增加67万吨 [2] - 2025年第三季度公司吨钢毛利为451元/吨，环比改善57元/吨，受益于行业利润修复 [2] - 业绩环比增长主要驱动因素为毛利增加11.38亿元，以及公允价值变动和其他投资收益的贡献 [2] 产品结构与经营亮点 - 2025年前三季度，公司“2+2+N”差异化产品销量达2568.9万吨，同比增长13.9% [3] - 2025年前三季度，公司出口接单量共计516.9万吨，同比增长10.9% [3] - 公司在高端产品研发上取得突破，吉帕钢1470DP-EG下线，问鼎电镀锌双相钢全球最高强度 [3] - 公司通过收购整合，控股及施加重大影响的粗钢产能规模突破8000万吨，协同效益初步显现 [3] - 1-9月参股公司山钢日照的购销差价持续改善，较去年提升225元/吨 [3] - 多个高端产能项目稳步推进，包括宝山、青山基地的硅钢项目以及东山基地的零碳高等级薄钢板项目 [3] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年归母净利润为107.66亿元，同比增长46.2% [4] - 报告预测公司2026年归母净利润为121.95亿元，同比增长13.3% [4] - 报告预测公司2027年归母净利润为135.67亿元，同比增长11.2% [4] - 基于当前股价，对应2025-2027年的预测市盈率分别为15倍、13倍和12倍 [4] - 预测公司毛利率将从2024年的5.45%持续提升至2027年的7.97% [8] - 预测公司净资产收益率将从2024年的3.67%持续提升至2027年的6.25% [8]

国际化战略与并购整合 - 公司通过一系列跨国并购实现全球布局，包括2009年收购法国博杜安发动机公司、2012年收购法拉帝游艇集团和与德国凯傲集团及林德液压合作、2016年凯傲收购美国德马泰克、2017年投资PSI进入北美市场、2018年投资英国希锂斯动力和加拿大巴拉德动力系统布局氢燃料电池、2020年重组德国欧德思和奥地利威迪斯补齐新能源关键技术短板、2021年投资瑞士飞速集团完成燃料电池全产业链布局 [4][6] - 公司成功打破跨国并购“七七定律”，所有并购项目均实现成功整合和可持续增长，产品以迅猛增速征服当地客户 [8] - 公司打造“自主创新+开放创新+工匠创新+基础研究创新”四位一体的科技创新体系，拥有遍布全球的协同研发平台 [4][5] 海外业务业绩表现 - 公司今年前三季度发动机板块出口收入同比增长30%，近5年海外收入和利润均保持高质量发展 [9] - 德国凯傲集团自2012年被公司战略投资后，营收从47亿元增长至2024年的115亿元，业务覆盖全球100多个国家 [10] - 德国液压传动业务近五年收入复合增长率达6.5%，中国市场业务同期收入复合增长率高达25% [13] 子公司协同发展案例 - 博杜安发电机组销量在2025年持续攀升，核心竞争优势体现在产品更丰富、功率更强劲、品质更卓越、交付更快捷，并依托公司全球工厂布局优化交付时间 [11] - LHY液压完成品牌升级，从“林德液压”更名为“LHY”，标志着从单一液压元件供应商向系统解决方案提供商转型，公司在中国潍坊投资20亿元建设液压研发制造基地支撑技术落地 [13][15] - 海外成员企业通过公司在资本、技术、生产布局等方面的全面支撑，实现业绩突破和战略升级，彰显跨地域、跨文化合作的潜力 [17]

世界级湾区的普遍特征 - 具有强大的生产要素集聚效应与扩散效应，凭借优良港口优势发展成货物集散中心和制造业基地，后通过核心城市吸引资本、技术、人才和信息等生产要素形成规模经济 [1] - 成为开放式创新的生态雨林与前沿技术策源地，构建大学、科研机构、科技公司、风险资本和专业服务平台的紧密互动网络，研发投入强度位居世界前列 [2] - 构建高效的交通基础设施网络与治理协同机制，例如东京湾区轨道交通日运送乘客超4000万人次，纽约湾区机场群年旅客吞吐量超1.4亿人次，并经历从单核城市到多中心网络城市的演变 [2] 粤港澳大湾区的核心竞争力 - 经济规模以不到全国0.6%的国土面积创造全国九分之一的经济总量，超越纽约和旧金山等成熟湾区 [4] - 产业分工形成深圳创新、广州商贸、珠三角制造和香港金融的互补格局，具备将科技创新迅速转化为现实生产力的能力，拥有华为、腾讯、比亚迪等创新企业矩阵 [4] - 背靠珠三角和内地庞大消费市场，香港作为国际金融、航运和贸易中心连接内地与全球市场，发挥一国两制优势成为高水平对外开放试验田 [4] 粤港澳大湾区面临的挑战 - 规则衔接与机制对接存在跨域项目审批流程复杂问题，需深化制度创新并探索在前海、河套等合作平台试点高效协同治理模式 [5] - 创新链产业链融合方面存在高校科研与市场需求脱节，资金、数据、人才等创新要素跨境流动有障碍，城市间产业同质化竞争凸显 [5] - 全球市场功能提升和制度标准建设存在能级偏弱、全球规则制定话语权不足等短板，公司治理、知识产权保护和商事仲裁等制度环境有待完善 [5]

公司战略与定位 - 公司战略目标提档升级，致力于建设一流电驱动系统制造与服务企业，突破单一电机产品框架，注重提供系统解决方案 [1] - 公司大力拓展核电业务，实现与电机业务协同发展，以提升品牌价值和市场突破 [1] - 公司明确抓住核电发展机遇，以电机板块与核电板块协同发展效应打造更多效益增长点 [7] 技术创新与研发 - 公司实施“技术双总部”模式，佳木斯总部侧重产品工程化应用，哈尔滨总部侧重前沿技术研究，以弥补地域劣势并吸引人才 [2] - 公司建立科技创新容错免责机制和开放沟通渠道，鼓励科研人员提出新想法，坚持自主研发为主、与高校研究所合作为辅的研发模式 [3] - 公司子公司苏州佳电建设的“江苏省防爆型永磁式电机工程研究中心”投入运行，并成立大规模永磁同步电机试验站，推动从制造企业向设备制造商和系统集成商转型 [3] - 公司先进电机技术谱系涵盖石油化工、煤化工、矿山一体化驱动、先进核电、舰船动力及前沿技术研究等多个方向 [4] - 公司关注水利项目发展，成立水利项目室，重点研发水利项目电机产品，使其成为新的效益增长点 [4] 产品与市场布局 - 公司产品包括防爆电机、永磁电机、高温气冷堆主氦风机等，电机产品达347个系列、近4000个品种，实现工业电机类产品全覆盖 [2][6] - 公司拥有佳木斯、苏州和哈尔滨三大生产基地，佳木斯及苏州基地主要生产防爆电机、起重冶金电机等，哈尔滨基地主导产品为核电站用主泵电机、大中型交流电机等 [5][6] - 公司产品应用于石油、化工、煤炭、冶金、交通、水利、电力、核能、航天、粮食、船舶、矿山、火电、石化、科研等多个领域 [6] 生产运营与数字化 - 公司重点开发高端化、高附加值产品，加大高效电机、节能电机、核用电机、风力发电机及新领域产品的开发力度 [6] - 公司持续强化数字化赋能，全国首个高压电机数字化装配车间在公司投运，配备全自动化设备，实现生产全过程智能管控 [6] - 数字化赋能显著提升公司生产效率和产品品质，确保承接更多订单，满足用户需求 [6] 核电业务发展 - 公司核电产品为“华龙一号”、“AP1000、CAP1000、CAP1400”、“玲龙一号”、第四代核电高温气冷堆等重点项目提供关键设备 [8] - 公司于2023年11月底完成对哈电动装51%股权收购，解决了同业竞争问题，哈电动装是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业 [8] - 公司控股子公司佳木斯电机股份有限公司拥有民用核安全电气设备设计制造和机械设备设计制造许可证，为拓展核电市场提供坚强支撑 [8]

新晨动力(01148)发布公告，于2025年10月16日，买方绵阳新晨动力(本公司的间接全资附属公司)与本公 司(作为认购方)与卖方山西兰田实业集团及目标公司中航兰田装备订立股权收购协议，买方同意向卖方 购买而卖方同意以最高约人民币1.47亿元向买方出售待售权益(目标公司53%权益)(即股权转让);及认购 方同意于股权转让完成后向目标公司出资500万美元的人民币等值(即增资)。 股权转让完成后，认购方应向目标公司出资500万美元(增资代价)的人民币等值。增资完成后，假设目 标公司的股权架构不变，买方应持有目标公司约60%权益。目标公司将成为买方的附属公司，并成为本 公司的间接非全资附属公司。 据悉，目标公司主要从事的业务包括汽车、特种设备及采矿机械制造，以及汽车零部件、工业机械人及 智能物料搬运设备生产。于本公布日期，目标公司由卖方全资拥有。 本公司已向联交所申请恢复股份于联交所买卖，自2025年10月16日(星期四)下午一时正起生效。 本集团于中国专门从事开发、制造及销售乘用车及轻型商用车辆的汽车发动机及零部件，正积极想方设 法壮大其主要业务。收购目标公司符合本集团透过整合具协同效益的互补业务实现增长的策略 ...

产业发展总体成效 - 前8月9条市级重点产业链实现综合产值948亿元，同比增长15.3% [1] - 1月至8月全市接待国内游客人次同比增长18.1%，游客总花费同比增长16.3% [1] - 新型材料、秦巴医药等产业年均增速超过15% [1] 重点项目推进与产业链建设 - 1月至8月全市298个重点产业项目已开工296个，开工率达99.3% [2] - 安康智算产业园等236个重点产业项目加快建设，汉阴县单晶硅靶材料等30个重点产业项目竣工投产 [2] - 毛绒玩具产业已形成“创意设计—原辅料生产—加工制造—贸易销售”全链条 [1] 富硒特色产业发展 - 开发富硒黑茶、富硒魔芋饮品等富硒产品300余个 [2] - 培育富硒产业规上企业212家、高新技术企业157家，认定市级链主企业27家 [2] - 其中6家企业已被认定为“省级富硒食品产业链链主企业” [2] 产业支持与创新驱动 - 安康市坚持“一链一策”、项目带动、科技赋能，发挥“链长制”协调推动作用 [1] - 抢抓秦创原富硒产业创新聚集区建设机遇，支持富硒产业科研和重点项目建设 [2] - 实施植物源有机硒生产线等重点项目以稳定硒源供应，提升加工能力和标准化水平 [2]

政策导向与行业转型 - 国家层面引导工业园区向特色化、集约化、数智化、绿色化、规范化方向发展，标志着行业从规模扩张的粗放模式转向以提升质量、效益和创新能力为核心的内涵式增长新阶段 [1] - 广东产业园区发展逻辑经历深刻转变，从资源驱动到机制驱动、从供给导向到创新导向，关键在于优化结构、创新机制和增强内生动力 [5] 广东产业园区发展成就与现状 - 广东在20年间累计投入530亿元省级专项资金和13万亩建设用地指标，推动园区工业总产值突破2.4万亿元，产业园区实现全省21个地市县域全覆盖 [2] - 产业园区成为广东区域经济协调发展的压舱石、产业有序转移的主平台和县域经济振兴的主引擎 [2] - 目前广东超六成园区主导产业聚焦电子信息和食品产业，同质化程度高，主导产业产值占比不足40% [2][12] - 有过半园区反映与社会资本对接能力不强，专业运营机构参与度偏低，部分主平台财政注入资本金使用滞后，投资结构单一 [2][12] - 2024年签约项目金额较上年下降28%，累计开工率不足50% [2][12] 运营模式与机制创新 - 园区运营模式正从工业地产提供者向产业投资商转型，完成从房东到股东的身份转变，例如湛江市创新资本招商、以投促引模式，预计可撬动超37亿元总投资，财政资金放大效应约6倍 [5] - 梅州创新国企与民企协同、产业与金融协同、上下游协同的三个协同机制，通过设立广梅食品产业基金和5亿元产业基金引导产业集群形成 [6] - 广东在全国率先推行零增地提效改革，通过优化空间布局和政策创新实现向存量要效益，例如广州市划定621平方公里工业控制线，广州村镇工业集聚区更新改造试点项目可新增产业载体近2000万平方米 [6] 区域协同与特色发展 - 全省形成7个大型产业集聚区、15个主平台和106个省产业园区的网络化体系，近三年粤东粤西粤北省产业园区新增规上企业中有七成来自珠三角转移 [8] - 区域协同体现在政策联动层面，如梅州、清远、揭阳等主平台通过穗梅产业共建、穗揭技术协作等机制建立飞地经济和基金共投机制 [9] - 广东新一轮园区建设突出特色导向，计划培育70个广东省特色产业园，形成一园一主业、一市一特色的格局，例如江门重点发展新能源新材料、梅州以食品饮料等特色产业实现60%工业增速 [13] - 引入龙头企业是迅速形成特色的有效方式，如梅州市依托龙头企业引领产业生态，成功引进世界500强项目，其1-9月规上工业总产值等主要指标增长超60% [15] 具体案例与成效 - 恩平市基于土地禀赋针对性招商，5年内数控机床企业从0增至120多家，该产业规上工业总产值从3000多万元增长到51.6亿元，增长170多倍 [8] - 清远高新区上榜广东省特色产业园 [7] - 广东省梅州梅县产业园获批设立 [14]

粤港澳大湾区经济与基础设施发展 - “十四五”时期经济总量跃上14万亿元[3] - 2024年珠三角九市进出口总值占全国进出口总值的20.1%，创历年同期新高[29] - 区域以不到全国0.6%的国土面积创造了全国1/9的经济总量[29] 交通基础设施“硬联通” - 深中通道通车一年日均车流量超8.64万车次，约占跨珠江口车流总量1/5[6] - 广深港高铁实现“公交化”运营，今年上半年运送跨境旅客1503.2万人次，同比增长16.1%[9][11] - 横琴口岸出入境旅客超1390万人次，同比增长33.4%，港珠澳大桥通关量破千万比2024年提早25天[11] 规则衔接与“软联通” - 跨境支付通上线，AlipayHK、MPay接入大湾区核心城市地铁公交系统，覆盖约200个跨境小程序[12] - 深港跨境数据验证平台帮助在港经营的内地企业获取贷款近亿港元[25][26] - 前海合作区2024年进出口总额7066.5亿元，同比增长42.4%，实际使用外资266.5亿元，同比增长7.4%[27] 科技创新与产业协同 - 河套深港科技创新合作区深圳园区落地高端科研项目超200个，集聚科技企业440余家，PCT专利申请量超1700件[18] - “深圳—香港—广州”创新集群在《2025年全球创新指数》百强创新集群中排名全球第一[21] - 在粤国家重大科技基础设施达10个，中国散裂中子源每年向全球科学家开放时间超过5000小时，约1/5用户来自粤港澳[19] 区域合作与招商引资 - 深港青年梦工场自2014年成立以来孵化创业团队1450家，其中港澳台及国际团队1028家[13] - 2024粤港澳大湾区全球招商大会达成签约项目1933个，资金总额2.26万亿元[28] - 目前逾20万港澳居民在广东工作生活，港澳居民在广东参加养老、失业、工伤保险超34万人次[13]

公司搬迁与转型升级 - 公司通过“政府主导+多部门联动”机制解决搬迁中的土地、审批、资金等问题 [1] - 搬迁推动企业完成彻底化改造、系统性建设和质变式提升项目，实现全面转型升级和综合实力倍增 [1] - 搬迁初始原因为厂区临近村庄社区，核心竞争力依赖区域市场覆盖和基础产能规模，人均效率和装备水平处于行业中等 [1] 产业发展与布局模式 - 公司形成依托焦炭、化工两大支柱的产业布局，各产业独立发展又相互协同，带动周边多个产业发展 [1] - 公司发展经历从焦化为基础的1.0版，到增加基础化工的2.0版，再到当前焦炭、化工双支柱的3.0版 [2] - 公司按照一体化、规模化、集约化、生态化、智能化的“五化”模式建设，形成“七统一”管理模式 [2] 子公司建设与中心设立 - 公司依托园区相继成立定州天鹭新能源、定州旭阳氢能、定州旭阳科技、定州旭邦新材料科技等多家子公司 [2] - 公司逐步建成经营管理中心、研发中心、数据中心、指挥调度中心和行政服务中心 [2] 科技创新与研发成果 - 公司获得国家专利授权70多项，坚持以科技研发促转型升级 [2] - 公司组建以多名博士为骨干的氨基醇研发团队，首创绿色安全环保氨基醇合成新工艺，形成15项专利 [3] - 公司建成投产国内首套5000吨/年氨基醇产业化装置，填补国内空白，成为全球第二家工业化生产氨基醇的企业 [3] 产品开发与行业突破 - 公司开发出定制化2000立方米及以上高炉捣固开炉焦和主力焦“旭阳1号”焦炭，打破行业对捣固焦的认知局限 [2] - 公司旭阳氢能项目入选河北省第一批氢能产业重点项目，坚持在“增品种、提品质、创品牌”上谋发展 [2]