货币政策前景 - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示如果通胀降温央行有空间下调利率目标 [1] - Goolsbee认为如果消除滞胀性尘埃利率可以逐步下降相当大的幅度最终利率可能稳定在3%左右前提是通胀率为2% [2] - 美联储当前目标利率区间为4%至4.25%中性利率比当前水平低约100至125个基点 [2] 当前政策立场与风险 - Goolsbee评价当前美联储政策是限制性的轻度限制性的 [3] - 通胀风险依然存在因通胀连续四年半高于目标并曾上升在降息方面需谨慎避免过于激进 [3] - 央行上周决定将利率目标下调25个基点旨在抵消劳动力市场风险同时仍担忧通胀水平过高 [2] 经济数据表现 - 劳动力市场继续以轻度至温和的速度降温 [3] - 芝加哥联储发布的报告预测9月份失业率很可能持稳于4.3% [3]

货币政策立场评估 - 分析认为当前联邦基金利率处于限制性区间，高于其认为的合适水平约2个百分点，合适的利率应在2%中段区域 [1] - 尽管存在大量假设和近似，但这是基于分析得出的最佳预估，货币政策已深入限制性领域 [3] 政策目标与风险 - 美联储肩负促进价格稳定的重要目标，致力于将通胀持续带回2%水平 [1][2] - 将政策维持在如此高程度的限制性水平，对美联储的就业使命构成重大风险，可能导致不必要的裁员和更高的失业率 [2][3]

货币政策观点 - 美联储新任官员Stephen Miran在其首次重要演讲中主张美国利率过高 [1] - 认为若不大幅降低利率将导致不必要的裁员和失业率上升风险 [1]

货币政策分歧 - 美联储理事斯蒂芬·米兰主张在下个季度进行两次各50个基点的降息 以防范失业率上升 [7] - 米兰在周三的利率决策中投反对票 他倾向于降息50个基点 而非其他政策制定者决定的降息25个基点至4%-4.25%的区间 [3] - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆认为 进一步宽松政策的空间有限 货币政策可能变得过于宽松 [5][6] 对通胀风险的观点 - 米兰认为多数美联储官员高估了通胀风险 尤其是关税在增加价格压力方面的作用 [3] - 米兰指出 一些商品价格的相对较小变化引发了不合理的担忧水平 [3] - 穆萨勒姆提醒政策制定者不应忽视降低通胀的目标 由于关税或劳动力供应增长放缓 通胀可能持续高于央行2%的目标 [6] 利率与经济评估 - 米兰表示 关税收入、税收政策及打击移民可能已将中性利率降至其他美联储官员的预估之下 为快速货币宽松铺平道路 [7] - 米兰称货币政策已处于严格限制性领域 维持短期利率过高约2个百分点可能导致不必要的裁员和失业率上升 [7] - 穆萨勒姆指出 创纪录的股市、较低的信贷利差和健康的银行放贷为经济增长提供了充足动力 [6] 关税与财政影响 - 米兰预测进口税将减少联邦预算赤字 从而减缓政府借款并缓解利率上行压力 [4] - 根据国会预算办公室估计 关税收入可能在未来十年每年减少超过3800亿美元的预算赤字 [4]

美联储官员政策立场分歧 - 新任美联储理事斯蒂芬·米兰认为美联储误判了货币政策的紧缩程度，需要积极降息以避免就业市场风险 [1] - 米兰认为当前4%至4.25%的基准利率过于紧缩，应快速降息约两个百分点 [3] - 米兰表示将短期利率维持在过高水平约两个百分点可能导致不必要的裁员和更高失业率 [4] 米兰对中性利率的评估 - 米兰指出政府的移民、税收和监管改革正在重塑经济，并可能压低既不刺激也不抑制投资和支出的“中性”利率 [2] - 米兰认为未能充分考虑到边境和财政政策对中性利率的强劲下行压力，导致一些人误判政策实际限制程度 [4] - 米兰在上周美联储降息25个基点时持异议，认为应降息50个基点，并计划在接下来两次会议上支持同等幅度降息 [4] 其他美联储官员的谨慎立场 - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆支持上周25个基点的降息，但认为考虑通胀后的政策利率可能已接近中性 [5] - 穆萨勒姆表示进一步宽松的空间有限，政策可能变得过度宽松，需谨慎行事 [6] - 穆萨勒姆强调货币政策应继续对抗持续高于目标的通胀，过度强调劳动力市场可能弊大于利 [6]

货币政策决议 - 联邦公开市场委员会在9月会议上将基准联邦基金利率下调25个基点，使利率降至4%至4.25%的区间 [1] - 此次降息被美联储主席鲍威尔称为“风险管理式降息”，旨在对冲经济可能显著放缓的风险 [2][5] 经济背景与决策依据 - 美联储的双重使命——物价稳定和最大就业——目前相互矛盾，失业率已小幅上升而通胀再次开始抬头，偏离2%的目标 [4] - 经济活动中出现温和态势，职位增长放缓，失业率小幅上升但仍处于低位，通胀已上升并保持在一定高位 [6] - 特朗普总统的关税政策使情况复杂化，因其对通胀的影响尚不明确 [4] 未来利率路径预期 - 联邦公开市场委员会的点阵图显示，多数成员预计2025年还将有两次降息，比市场预期多一次 [6] - 点阵图目前预计2026年仅有一次降息，到2026年底联邦基金利率将维持在3.4%左右，而市场交易员此前预期利率可能低于3% [6] 市场反应与影响 - 股票市场在利率决议后出现显著波动，市场数月来一直押注降息，并推高了标普500指数 [2][7] - 联邦公开市场委员会的点阵图与市场预期存在显著差异，令许多投资者感到困惑 [7]

澳洲联储货币政策立场 - 澳洲联储预计下周将利率维持在3.6%不变 [1] - 自2月份以来已进行了三次降息 经济学家预计11月及明年初将再次降息 [1] - 通胀率已大幅下降 但委员会任务为确保通胀以可持续方式保持在目标区间内 [1] 澳大利亚经济与劳动力市场状况 - 自8月会议以来经济数据符合或略强于预期 经济活动速度在私人需求推动下有所加快 [1][2] - 8月份失业率稳定在4.2% 劳动力市场接近充分就业但略有缓和 仍存在一定紧张态势 [1][2] - 劳动力市场出现放缓迹象 招聘活动减少 工人跳槽速度不如以前 [1] 全球宏观经济环境 - 全球环境充满不确定性且难以预测 保护主义政策和地缘政治紧张局势加剧国际不确定性 [2] - 澳洲联储官员指出和平红利时代已结束 转向地缘政治风险加剧的时期 [2] - 澳洲联储表示若国际形势对经济产生重大影响 货币政策将能够做出反应 [2]

加拿大经济数据 - 加拿大7月国内生产总值行业数据和8月初步估计将揭示第三季度经济状况 此前美国关税战导致加拿大出口受挫并造成4月至6月经济收缩1.6% [1] - 加拿大央行行长Tiff Macklem将讨论贸易动荡对通胀和利率的影响 统计局将发布第二季度人口估算数据 [6] 美国经济指标 - 8月通胀调整后消费者支出预计以更温和速度增长 个人收入数据将反映消费者持续支出能力 [2] - 核心个人消费支出价格指数8月环比预计增长0.2%（低于7月的0.3%） 年度核心指标维持在2.9%高位 [5] - 美联储官员包括鲍威尔将在公开活动中发表经济观点 新理事Stephen Miran等多位官员将参与讨论 [3] 亚洲经济监测 - 澳大利亚和印度PMI数据将显示服务业动能 印度读数对国内需求韧性具关键意义 [9] - 日本将发布PMI数据 零售销售检查家庭支出 东京通胀数据成为全国价格关键先行指标 [10] - 中国8月工业企业利润数据测试企业盈利稳定性 政府支出连续两个月增速放缓 [11] - 新加坡马来西亚发布通胀数据 韩国公布商业消费者信心调查 新西兰报告消费者信心指数 [9][10][12] 欧洲货币政策 - 瑞典央行可能维持基准利率2%或降至1.75% 新借贷成本预测受投资者关注 [13] - 匈牙利央行预计维持欧盟最高利率6.5% 捷克央行可能保持利率不变 [14] - 瑞士央行将决定是否恢复三年前退出的负利率政策 多数经济学家认为暂时不会采取该措施 [15] - 欧元区PMI数据和德国Ifo商业景气指数将发布 欧洲央行消费者通胀预期调查结果公布 [16][17] 拉美央行决策 - 巴西央行维持关键利率15% 通胀远高于3%目标 会议纪要显示鹰派立场 [19][20] - 墨西哥央行预计进行第十次连续降息至7.5% 通胀虽超目标但处于容忍范围内 [22][23] - 智利央行会议纪要显示对核心通胀高企的担忧 可能维持利率4.75% [24] - 阿根廷7月GDP代理数据可能连续第三个月下降 分析师下调2025年GDP预测 [25] 全球利率动向 - 尼日利亚预计进行疫情后首次降息 成为非洲四大经济体中最后开始宽松的国家 [21] - 莱索托可能维持利率6.75% 塞拉利昂可能因通胀放缓而降低借贷成本 [21] - 瑞典瑞士匈牙利预计维持利率稳定 墨西哥尼日利亚准备降息 [7][13][14]

美国经济前景 - 前财政部长劳伦斯·萨默斯警告美国可能正进入由前总统特朗普贸易和关税政策主导的滞胀时期 其指出关税的持续影响以及失业和通胀风险上升[1] - 萨默斯表示可能处于滞胀的"山麓地带" 并强调关税的经济影响尚未被"完全感受到"[3] - 萨默斯认为通胀可能略高于预期 同时失业率和通胀预测均被上调[4] 经济指标预期 - 消费者和企业信心可能进一步恶化 萨默斯指出"信心下降的空间大于上升的空间"[3] - 密歇根大学教授贾斯汀·沃尔弗斯呼应萨默斯的警告 指出美联储主席关于就业增长疲软、失业率上升和顽固通胀的言论[5] - 沃尔弗斯将特朗普关税政策结果称为"同时出现两种不良后果" 即在通胀水平高企的情况下失业率上升[5]

美联储政策与市场反应 - 美联储在9月18日实施25个基点降息 随后国债收益率在周四早盘交易中小幅上升 因固定收益投资者调整对增长和通胀的预期[1] - 美联储官员将今年和明年GDP预测上调 并预测2027年增长更强劲 同时小幅下调整体失业率预估[2] - 美联储暗示年底前还有两次25个基点降息 并计划2026年再次降息 尽管注意到未来几个月通胀风险 但更关注就业增长疲软问题[2] 股市表现 - 道琼斯指数 标普500指数和纳斯达克指数在9月18日均创历史新高[1] 收益率变动 - 国债收益率在美联储降息后呈现上升趋势 反映市场对利率预期的重新定价[1]