政策调整概述 - 香港证券市场将于8月4日实施第一阶段最低上落价位下调 涉及价格10-20港元及20-50港元的股票 [1] - 第一阶段调整中 10-20港元股票最小变动单位从0.02港元降至0.01港元（降幅50%） 20-50港元股票从0.05港元降至0.02港元（降幅60%） [1][9][11] - 第二阶段调整计划于2026年中推出 将覆盖0.5-10港元股票 最小变动单位从0.01港元降至0.005港元（降幅50%） [9][11][14] 适用范围与实施安排 - 调整范围包括股票、房地产投资信托基金(REIT)及股本权证 不包括交易所买卖产品(ETP)、期权、债券及结构性产品 [5][6][10] - 交易所将于8月2日安排非强制性系统测试 确保参与者准备就绪 [12] - 实施分为两个阶段 每个阶段提供至少六个月准备时间 第二阶段需视第一阶段成效评估后推进 [8][9][12] 市场影响分析 - 降低交易成本：较小价位变动可缩窄买卖价差 减少投资者为即时成交支付的溢价 [1][13][14] - 提升交易效率：订单更易在预期价格内成交 提高股票流转率及市场流动性 [1][6][13] - 优化价格发现：交易价格更贴近股票实际价值 增强市场竞争力 [1][6][13] 行业专家观点 - 调整有助于降低隐含交易成本 特别对受价位限制的股票效果显著 [13] - 新规可能激发量化资金参与热情 为机构投资者提供更大操作空间 [13] - 建议第二阶段重点关注0.5-10港元股票 对低于0.5港元的"仙股"暂不调整 [14] 政策制定背景 - 港交所2024年6月发布咨询文件 共收到110份非重复回应意见 包括57家交易所参与者及8家业界组织 [8] - 多数市场参与者支持分两阶段下调方案 但部分对低价股潜在影响表示关注 [8] - 决策基于公开咨询结果及市场支持 旨在提升香港证券市场整体竞争力 [11][13][14]

重大变革 - 香港交易所宣布下调最低上落价位的第一阶段将于8月4日生效，涉及股价10港元至20港元及20港元至50港元的股票，最低上落价位分别由0.02港元调整为0.01港元及由0.05港元调整为0.02港元 [1] 调整细节 - 第一阶段调整中，价格范围10港元至20港元的最低上落价位下调50%，20港元至50港元的最低上落价位下调60% [5] - 第二阶段预计于2026年年中推出，价格范围0.5港元至10港元的最低上落价位将下调50% [5] - 香港交易所分两阶段下调适用证券的最低上落价位，第一阶段于2025年中实施，第二阶段视第一阶段成效而定 [4] 市场准备 - 香港交易所于6月21日完成市场演习，并计划于2025年8月2日安排非强制性的推出前测试，以验证系统准备情况 [6] - 香港交易所强烈建议所有交易所参与者参加推出前测试，以确保系统设置正确 [7] 市场反应 - 大多数市场参与者支持分两阶段下调最低上落价位的建议，认为有助于提高市场流动性 [4] - 部分庄家及散户投资者对第二阶段调整表示关注，担心较低股价证券的买卖价差收窄可能影响获利能力 [9] - 香港交易所回应称，下调最低上落价位将降低活跃投资者的价差成本，提高股票交易流转率及流动性 [10] 后续计划 - 香港交易所将在第一阶段实施后开始为期6个月的观察期，评估对市场流动性的影响，再决定第二阶段的推出时间 [10]

香港市场股份交收费标准调整 - 自2025年6月30日起，香港市场股份交收费由成交金额的0.002%调整为0.0042%，取消最低2港元和最高100港元的收费限额 [1][2] - 调整适用于沪市港股通、深市港股通、H股"全流通"、B转H等业务 [2] - 小额交易成本显著下降，例如1000港元交易收费从2港元降至0.042港元 [1][3] 调整背景与市场影响 - 调整源于香港联交所下调最低上落价位（最小价格变动单位），旨在优化市场微结构 [4][6] - 第一阶段下调计划于2025年年中实施，涉及股票、房地产投资信托基金等证券 [4] - 价格10-20港元股票最低上落价位下调50%（0.02港元至0.01港元），20-50港元股票下调60%（0.05港元至0.02港元） [5] 收费结构调整原因 - 原最低收费导致小额交易成本占比过高，如1000港元交易收费比例达0.2%，新标准下降至0.0042% [3][7] - 取消最低/最高限额后，机构投资者可更精准计算大规模交易成本 [3] - 港交所称调整旨在保持市场整体成本中立，避免因分拆订单导致交收费用上升 [7] 其他相关费用 - 股份交收费由香港中央结算公司征收，内地投资者还需支付佣金、印花费、交易征费等 [8]