政策部署与进展 - 2024年政策已安排1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款，云南昭通市、陕西咸阳市已实现拖欠款清零 [1][11] - 2025年政府工作报告明确拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于消化地方政府拖欠企业账款等，并出台《保障中小企业款项支付条例》规定最长60日付款期限 [1][11][12] - 近期多地披露用于清欠的专项债额度：云南省356亿元（占全年37%）、湖南省200亿元（占14%）、广西省部分额度未披露具体规模 [1][13][14] 清欠专项债规模估算 - 当前已明确云南、湖南两省清欠专项债额度合计556亿元 [2][18] - 证券时报报道截至6月17日地方政府披露预算报告中专项债用于清欠规模约1465亿元 [2][19] - 中央财经大学教授预估全国新增专项债用于清欠比重约10%以上，按4.4万亿限额测算规模或达4400亿元 [2][19] 清欠效果观测指标 - 规上工业应收账款回收期达70.3天（2025年4月），A股上市公司整体应收账款周转天数52.6天（2025年Q1），均为2019年来最高水平 [3][20] - To G行业应收账款周转天数显著偏高：水利环境185天、科研与技术服务130天、卫生社会工作99.4天、建筑业80.8天 [3][20] 每周经济观察 景气向上领域 - 华创宏观WEI指数7.94%（6月15日），较前周上升1.59个点，主要受沥青开工率、乘用车批零和商品房成交面积驱动 [4][25][26] - 乘用车零售同比+21%（6月前15日），较5月+13.3%继续加速 [4][28] - 受中东地缘冲突影响，美油、布油分别上涨1.2%、3.7% [5][55] 景气向下领域 - 服务消费：27城地铁客运量同比+0.3%（6月前19日），国内航班执行数同比+0.5%（6月前三周），增速较5月放缓 [6][28] - 基建：石油沥青装置开工率30.4%（6月18日当周）环比-1.1%，水泥发运率41.3%环比-0.12个点 [7][36] - 贸易：港口集装箱吞吐量环比-0.7%（6月15日当周），四周累计同比降至4.5% [7][40] - 土地溢价率维持低位，6月前两周百城平均1.24%较5月4.93%显著下降 [7][29] 专项债与利率 - 6月末新增专项债单周发行计划超4000亿创2024年以来新高，全年已发行2.09万亿进度47.5% [7][60] - 资金利率下行：DR001收1.3742%（6月20日）较前周-3.8bps，DR007收1.4941%较前周-0.79bps [8][74]

专项债清欠政策 - 2024年财政部安排1.2万亿元债务限额支持地方清欠，部分城市实现清零；2025年拟安排4.4万亿元专项债，明确用于清欠并限制新增拖欠[2][11] - 云南新增356亿专项债用于清欠，占全年限额约37%；湖南第二批明确200亿用于清欠，占比约14%；广西新增495亿债务限额部分用于清欠[12][14] - 已明确清欠专项债体量556亿，全年大概率超千亿，按10%估算可达4400亿[3][19] 经济观察 - 华创宏观WEI指数截至6月15日为7.94%，较6月8日上行1.59个点，4月来受沥青开工率等因素驱动[5] - 6月前15日乘用车零售同比+21%，增速继续上行；6月2 - 15日百城土地溢价率平均1.24%，维持低位[5][33] - 截至6月18日石油沥青装置开工率30.4%，环比降1.1%；6月13日水泥发运率41.3%，较上周降0.12个点[6] - 6月15日当周我国监测港口集装箱吞吐量环比-0.7%，四周累计同比降至4.5%[7] - 受中东地缘冲突影响，美油涨1.2%、布油涨3.7%，国内大宗商品和海外商品价格上涨[5][65] - 6月23日当周新增专项债计划发行4068亿，单周创2024年以来新高[7][71] - 截至6月20日，DR001、DR007、R007较6月13日环比分别变化-3.8bps、-0.79bps、+0.99bps[7][87]