今年以来A股三大指数集体大涨，不少个股股价一路冲高至历史峰值，即便9月市场进入震荡调整阶 段，上证指数依旧稳稳站在历史高位区间。然而，和这一向好行情形成鲜明对比的是，9月以来上市公 司重要股东的减持动作显著升温，密集披露的减持公告持续牵动市场投资者神经。 从减持动态来看，Wind数据显示，截至9月10日收盘，9月已有400余家上市公司发布重要股东减持完成 公告，涉及股东数量超600名，合计减持股份约10亿股，累计减持金额达190亿元。 不过，在多名受访人士看来，股东减持是资本市场正常情况。从长期来看，股东减持有可能造成短期波 动，但并不会改变整体趋势。 多家公司"扎堆"披露减持计划 "股东减持的核心动机通常集中在几个方面：首先是基于对当前股价估值的判断，当股价处于高位或估 值偏高时，股东可能认为减持是锁定收益的合理选择。其次，资金用途也是重要考量，包括产业投资、 债务偿还、个人资金需求等。最后，政策变化、行业周期调整或公司基本面预期变化也可能促使股东减 持。"苏商银行特约研究员付一夫在接受《华夏时报》记者采访时表示。 累计减持金额约190亿元 进入9月以来，多家上市公司重要股东对外披露了减持公告，引起了市场投 ...

市场表现与调整分析 - 本周沪指最高达3636.17点，距去年10月高点3674.40点仅差40点，但后半周连续调整，未能站稳3600点，终结周K线五连阳 [8][9] - 调整原因包括：去年10月8日A股成交额创3.48亿历史天量形成压力，以及杠杆资金快速涌入后融资余额创近十年新高，但7月政治局会议和中美经贸会谈无超预期内容，部分资金选择获利了结 [8][9] - 短期调整不改中期牛市趋势，政策方向持续推进，前高调整或为未来更稳步突破蓄力 [9] 政策与经济基本面 - 7月政治局会议高度肯定上半年经济表现，GDP同比增长5.3%，删除"外部冲击影响加大"表述，显示外部环境缓和 [10] - 宏观政策调整为"持续发力、适时加力"，下半年将保持政策连续性，同时预留增量政策空间，货币政策重点转向打通"宽货币"到"宽信用"传导堵点 [11] - 中美第三次经贸会谈决定暂停24%对等关税及中方反制措施展期90天，美国新关税税率10%-41%但生效日延至8月7日，留有谈判余地 [4] 资金面与市场情绪 - 7月A股日均成交额达16336.00亿元，较6月增加2976.22亿元，区间换手率91.71%，处于2022年以来92.85%百分位，显示交易热情高涨 [24] - M1-M2剪刀差较2月低点缩窄3.20pcts，达2022年以来最高，显示实体经济活跃度提升，资金活化程度增强 [24] - 居民储蓄存款对A股市值贡献连续2个月上行，6月新开户164.64万户，虽低于2-4月水平，但配置比例脱离底部区间 [26][29] 行业与结构性机会 - 军工领域主题ETF规模从年初297.33亿元增至533.92亿元，增幅超78%，基本面呈现"弱现实、强预期"，阅兵活动或催化新装备预期 [27] - 本周医药生物（+2.95%）、通信（+2.54%）、传媒（+1.13%）领涨，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）、房地产（-3.43%）表现疲弱 [8] - 建议关注人工智能、军工、资源品、创新药等主线调整后的机会，后续关注"九三阅兵"及四中全会政策催化 [30]

创业板指数表现 - 7月25日A股三大指数震荡，创业板指早盘下探后翻红，周线冲击五连阳 [1] - 创业板ETF天弘（159977）盘中一度涨0.12%，成分股中康龙化成涨超10%，乐普医疗、乖宝宠物等涨幅超3% [1] - 创业板指数（399006.SZ）由100家创业板上市企业组成，前十大成分股包括宁德时代、东方财富、汇川技术等 [1] 公募基金配置动态 - 2025年二季报显示主板配置权重52.44%，创业板15.3%，科创板12.31%，港股19.94% [2] - 创业板配置权重环比提升1.78%，主板环比下降2.64% [2] 机构市场观点 - 国盛证券认为市场震荡整理结束，回调低点将成重要支撑，上证指数、创业板指等确认周线级别上涨，中期牛市刚开始 [2]