市场总览 - 周四沪深两市总成交额为24241亿元，南下资金净流入74.6亿港元 [2][7] - 上证指数上涨0.1%，沪深300上涨0.4%，科创50上涨0.1%，中证1000下跌0.7%，创业板指下跌0.5%，恒生指数下跌0.2% [6][7] - 表现最好的行业分别是农林牧渔（+1.5%）、石油石化（+1.4%）、美容护理（+1.0%）、公用事业（+0.9%）、传媒（+0.8%），表现最差的行业分别是机械设备（-1.1%）、电力设备（-1.0%）、综合（-0.7%）、国防军工（-0.7%）、电子（-0.7%） [6][7] 中兴通讯公司更新 - 通信设备巨头，AI计算+网络业务进展明显低估，AI有望再造中兴 [8] - 拥有完整的AI产品生态，互联网客户扩展顺利，国内超节点进展超预期，核心增量在交换网络，公司占据国内超节点方案的核心位置，市场认知预期差明显，Scale Up交换需求加速交换芯片国产化 [8] - 预计2025-2027年公司营业收入为127048/136268/145189百万元，营业收入增长率为4.74%/7.26%/6.55%，归母净利润为8657/9282/10072百万元，归母净利润增长率为2.76%/7.22%/8.51%，每股盈利为1.81/1.94/2.11元，PE为22.07/20.58/18.97倍 [8] - 驱动因素包括互联网大厂超节点方案落地、51.2T交换芯片发布、美国对高端交换芯片制裁等 [8] 宏观深度报告 - 广义财政收支处于再平衡的切换节点，收入端增速拾阶而上，支出端增速高位收敛 [10] - 1-7月广义财政预算收入完成度43.5%（当月同比增速3.6%），与2024年同期持平，而广义财政预算支出完成度为51.5%（当月同比增长12.1%），快于2024年同期水平 [10] - 消费品以旧换新持续加力扩围，政策保持定力 [10] 酒店餐饮行业深度 - 2024年中餐市场规模达40000+亿元，预计2028年增长至53000+亿元 [12] - 中餐行业规模庞大且增长潜力大，连锁化与出海趋势明显，头部品牌扩张积极，技术创新与文化输出为行业发展提供动力，品牌分化加剧竞争 [12] - 投资机会包括连锁化品牌（如老乡鸡、小菜园、绿茶）、技术创新企业（炒菜机器人、中央厨房设备供应商）、出海先行者（如绿茶餐厅）、供应链企业（冷链物流、预制菜加工） [12] - 催化剂包括技术创新推动中餐标准化和连锁化、消费升级推动行业升级、文化输出加速国际化进程 [12]

行业评级 - 行业评级：看好 [4] 核心观点 - 中餐是最具粘性的优质消费主粮赛道，万亿刚需+高频复购 [7] - 连锁化率低+客单价亲民，大众便民中餐空间广阔、渗透待起 [7] - 标准化突破+冷链提效，行业从"能复制"迈入"能规模化"阶段 [7] - 头部品牌如老乡鸡、小菜园、绿茶餐厅等通过不同模式实现规模扩张 [7] 行业规模 - 2024年中国内地餐饮市场规模达55000+亿元，2020–2024年CAGR约9% [14] - 2024年中式餐饮市场规模36000+亿元，2018-2023年CAGR约4% [15] - 预计至2028年中餐市场规模将增长至53000+亿元，2025–2027年年均增速有望维持在10%左右 [18] - 大众便民中餐占比约九成，市场规模36000+亿元，2018-2023年CAGR约4% [18] - 客单价集中在50–100元区间的大众便民中餐市场占比超60%，行业规模30000+亿元 [59] 分品牌竞争格局 - 中餐连锁发展进入"百店+"新周期，501–1000家区间品牌增速近94% [84] - 头部品牌如老乡鸡、小菜园、乡村基扩张节奏快于中高端正餐 [84] - 下沉市场成为结构性增量高地，老乡鸡、小菜园三线及以下城市门店占比均超30% [84] - 行业集中度仍处低位，区域强者特征明显，头部品牌多集中于华东、西南等重点区域 [84] - 老乡鸡以1579家门店位居第一，乡村基（713家）与小菜园（671家）形成规模壁垒 [94] 未来展望 - 中式餐饮连锁化率仅23.2%，远低于美国（59.2%）与日本（52.3%） [52] - 百元以下大众中餐市场具备刚需属性，预计2024-2028年CAGR达8.9% [52] - 出海有望成为品牌第二增长曲线，国际中餐市场预计将从2330亿美元增长至4452亿美元 [52] - 中餐品牌凭借文化认同与标准化能力，具备走向全球的长期成长潜力 [52]