**2026年度海外宏观与政策展望关键要点总结** **一、 宏观经济走势** * 美国经济预计呈现先抑后扬态势，2026年三季度触底回升，四季度经济扩张[1][2] * 短期受政府停摆影响，但下半年宽财政、宽货币政策将推动增长[1][2] * 四季度经济增速最低，一季度反弹2.2个百分点，二季度趋缓，三、四季度重新走强[9][10] * 经济处于软着陆阶段，总需求略高于2019年水平，但总供给仍不足[9] **二、 财政与货币政策** * 特朗普政府可能继续推行宽松财政政策，例如每人2000美元的税收抵免计划[1][8] * 关税收入增加和降息减少财政付息压力，为宽财政提供条件[1][8] * 美国未来一年财政脉冲平均为负0.1，需要更多宽财政措施刺激经济[8] * 新任美联储主席可能更关注经济下行风险，导致美联储更倾向于降息[1][7] * 实际降息次数可能超过市场预期和经济需求，市场对2026年降息预期存在分歧[1][7] **三、 政治环境与选举策略** * 2026年中期选举对执政党不利，共和党可能失去众议院优势，形成跛脚政府[3][4] * 特朗普需倾尽政治资源，包括贸易、货币及财政政策，以争取支持[1][4] * 可能通过行业或国别关税拉拢铁锈区选票，并转移内部矛盾[1][6] * 可能制造外部冲突以倒逼美联储降息[1][6] **四、 通胀前景** * 预计2026年一至三季度通胀维持粘性水平[1][11] * 四季度经济扩张或加剧通胀压力，存在二次通胀风险[1][11] * 通胀风险包括需求拉动型及地缘政治因素引发的供给侧问题[11] **五、 大类资产展望** * 黄金和AI被认为是最佳投资组合，各占一半[1][2] * 宽松的财政和货币政策利好股票、商品和短期美债[1][2][13] * 美元指数全年相对看弱，但需关注欧元、日元和英镑走势[1][2][13] * 十年美债利率预计保持震荡，两年美债利率下降[2][13] **六、 其他重要动态** * AI相关固定资产投资显著增长，成为美国固定资产投资的重要支撑[12] * 贸易政策可能出现反复，尤其是关税冲突，市场情绪可能乐观但也存在突然恶化风险[2] * 需关注2026年3月、4月是否降息，以及5月、6月关税冲突激化时美债利率和美元指数变化[2]