美股市场整体表现 - 当地时间1月13日，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌398.21点，跌幅0.8%，收于49191.99点；标普500指数下跌0.19%，收于6963.74点；纳斯达克综合指数小幅回落0.1%，收于23709.87点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.86%，收于7874.82点 [2] - 标普500期货下跌0.25%，纳斯达克100期货下跌0.23% [2] 科技板块表现分化 - 科技板块呈现“少数领涨、多数调整”态势，万得美国科技七巨头指数最终下跌0.22% [2][3] - 英特尔股价大涨超7%并创下近两年新高，超威半导体（AMD）上涨6.39%，带动费城半导体指数上涨0.95%，创历史收盘新高 [2] - 英伟达股价微涨0.47%，因美国放宽对其H200芯片出口中国的监管规定 [3] - 谷歌（Alphabet）股价上涨1.11%，高盛将其目标股价从330美元上调至375美元并维持“买入”评级 [3][5] - 科技巨头Meta、亚马逊、微软跌幅均超1%，特斯拉小幅下跌0.39% [3][5] 金融板块遭遇双重打击 - 金融板块遭遇“业绩不及预期+政策担忧”双重打击，标普500金融板块整体下跌1.84% [5][6] - 摩根大通2025年第四季度调整后营收467.7亿美元、净利润130亿美元均超预期，但投行业务收入23.5亿美元，同比下降5%，其中债券承销费用意外下滑2%，与分析师预期的19%增长相去甚远 [5] - 叠加美国总统特朗普提出“自1月20日起实施为期一年的10%信用卡利率上限”的政策担忧，摩根大通首席执行官警告该政策将侵蚀银行利润并可能削减对低信用群体的授信 [6] - 摩根大通股价收跌4.23%，Visa下跌4.41%，万事达卡下跌3.79% [6] - KBW银行指数下跌1.3%，本周以来累计跌幅达2.6%，创11月中旬以来最大两日跌幅 [6] 中概股普遍承压 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.86%，板块内多数个股下跌 [6] - 文远知行跌超10%，小马智行跌逾9%，成为跌幅最大的中概股 [6] - 拼多多重挫5.4%，蔚来、小鹏汽车跌幅超3%，京东、理想汽车、百度、哔哩哔哩等均跌超1% [6] - 阿里巴巴逆势小幅上涨0.42%，36氪涨超6%，成为少数亮点 [6] 大宗商品与加密货币市场 - 白银价格强势突破，伦敦现货白银盘中触及89.12美元历史新高，COMEX白银期货同步创纪录 [7] - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，为连续第五年供应短缺，全球可交割库存处于历史低位 [8] - 黄金温和回调，现货金收于4588美元/盎司附近 [10] - 国际油价升至去年10月末以来高点，WTI原油涨2.77%至每桶61.15美元 [10] - 加密货币表现抢眼，比特币涨超5%，突破95000美元关口，以太币跟涨7% [10] 美国通胀数据与货币政策预期 - 美国劳工部发布的2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，两者均与前月涨幅持平且高于市场预期的2.6% [11] - 从环比看，CPI上涨0.3%，核心CPI上涨0.2%，符合市场预期 [11] - 住房价格指数环比上涨0.4%是拉动CPI的主要因素，食品价格同比上涨3.1%、能源价格同比上涨2.3% [12] - 据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为97.2%，到3月累计降息25个基点的概率为26.8% [12] - 分析指出，2026年美国核心通胀同比增幅料在3%附近维持黏性，下半年需求扩张和经济过热风险或令核心通胀面临更大上行压力 [12] 其他公司动态 - Meta拟将AI智能眼镜年产能翻倍至2000万副 [10] - 波音因净订单量反超空客，股价上涨2% [10] - 达美航空利润超预期但营收逊色，股价收跌 [10]

**2026年度海外宏观与政策展望关键要点总结** **一、 宏观经济走势** * 美国经济预计呈现先抑后扬态势，2026年三季度触底回升，四季度经济扩张[1][2] * 短期受政府停摆影响，但下半年宽财政、宽货币政策将推动增长[1][2] * 四季度经济增速最低，一季度反弹2.2个百分点，二季度趋缓，三、四季度重新走强[9][10] * 经济处于软着陆阶段，总需求略高于2019年水平，但总供给仍不足[9] **二、 财政与货币政策** * 特朗普政府可能继续推行宽松财政政策，例如每人2000美元的税收抵免计划[1][8] * 关税收入增加和降息减少财政付息压力，为宽财政提供条件[1][8] * 美国未来一年财政脉冲平均为负0.1，需要更多宽财政措施刺激经济[8] * 新任美联储主席可能更关注经济下行风险，导致美联储更倾向于降息[1][7] * 实际降息次数可能超过市场预期和经济需求，市场对2026年降息预期存在分歧[1][7] **三、 政治环境与选举策略** * 2026年中期选举对执政党不利，共和党可能失去众议院优势，形成跛脚政府[3][4] * 特朗普需倾尽政治资源，包括贸易、货币及财政政策，以争取支持[1][4] * 可能通过行业或国别关税拉拢铁锈区选票，并转移内部矛盾[1][6] * 可能制造外部冲突以倒逼美联储降息[1][6] **四、 通胀前景** * 预计2026年一至三季度通胀维持粘性水平[1][11] * 四季度经济扩张或加剧通胀压力，存在二次通胀风险[1][11] * 通胀风险包括需求拉动型及地缘政治因素引发的供给侧问题[11] **五、 大类资产展望** * 黄金和AI被认为是最佳投资组合，各占一半[1][2] * 宽松的财政和货币政策利好股票、商品和短期美债[1][2][13] * 美元指数全年相对看弱，但需关注欧元、日元和英镑走势[1][2][13] * 十年美债利率预计保持震荡，两年美债利率下降[2][13] **六、 其他重要动态** * AI相关固定资产投资显著增长，成为美国固定资产投资的重要支撑[12] * 贸易政策可能出现反复，尤其是关税冲突，市场情绪可能乐观但也存在突然恶化风险[2] * 需关注2026年3月、4月是否降息，以及5月、6月关税冲突激化时美债利率和美元指数变化[2]