核心观点 - 中国外贸企业对美国市场的信任度显著下降，不再将业务过度集中于单一市场，转而采取市场多元化、结算方式创新和产品品牌化等策略以增强业务韧性和安全性 [1][7][17] 政策不确定性影响 - 自特朗普时代起，美国关税政策频繁变动，例如汽车零部件行业曾面临25%的加征关税，后又获得部分豁免，这种朝令夕改导致企业成本计算困难，利润受损甚至亏损 [4][5] - 政策不确定性被视为比缺乏订单更严重的挑战，导致企业陷入发货可能亏损、不发货则违约并损害信誉的两难境地 [5] 信任危机与风险意识 - 俄乌冲突中美国及其盟友冻结俄罗斯外汇储备的行为，使企业意识到国家层面资产安全缺乏保障，加深了对单一依赖美元体系的担忧 [7] - 企业普遍认识到“鸡蛋不能放在一个篮子里”的重要性，开始主动分散风险 [7] 市场多元化战略 - 企业从依赖“中国制造-美国消费”的单一路径转向“全球买，全球卖”的网状结构，例如广东星星制冷通过在泰国建厂，成功开拓东南亚市场，在马来西亚、印尼等地实现超过60%的增速 [9][10] - 中国对“一带一路”共建国家的进出口占比已超过一半，拉美、非洲、中东等新兴市场成为增长新引擎，订单增速远超传统市场 [10] - 义乌小商品企业利用AI工具生成多语言视频，通过线上数字展厅直接触达全球100多个国家客户，实现业务多元化 [10] 结算方式创新 - 数字人民币（e-CNY）跨境结算试点在宁波等地开展，结算周期从几天缩短至几小时，手续费成本降低60%以上 [11] - 与东盟、俄罗斯、拉美等地区的贸易中，人民币或当地货币结算占比快速提升，其中与东盟贸易的人民币结算占比已达24% [11] 产品品牌化与竞争力提升 - 企业从代工贴牌转向注重产品创新和品牌建设，例如科沃斯的智能割草机器人凭借技术优势在海外热销断货，减少了对政策红利的依赖 [12] - 产品硬实力提升了企业的市场话语权，使政策波动的影响降至最低 [12] 业务策略调整 - 企业仍承接美国订单，但采取更谨慎的策略，如使用FOB（离岸价）等由买家承担风险的交易方式，并保守计算利润，避免盲目扩产 [15] - 核心策略是“稳单才赚”，通过资源倾斜降低美国市场在总业务中的占比，使其从“唯一救命稻草”转变为“重要客户之一” [15][17]

核心财务表现 - 预计2025年上半年归母净亏损3.3-3.8亿元人民币 [1] - 收入同比减少不超过25% [1] - 总门店数量为4386家 较2024年底减少超过700家 [1] 业绩下滑原因 - 推进高品质高性价比战略 主动降低毛利率让利消费者 [1] - 持续优化门店网络 引导加盟商关闭或搬迁劣势门店 [1] - 资产减值和股权激励费用分摊等一次性开支增加 [1] 战略转型成效 - 2024年下半年起从高端化转向高品质与高性价比并行策略 [2] - 推出"好果报恩"促销活动 针对西瓜荔枝等消费者敏感度高的水果 [2] - 强化门店服务标准 实施"明厨亮灶"工程和"三无退货"政策 [2] 经营数据改善 - 2025年上半年单店销售额企稳回升 客流预计同比增长双位数 [2] - 通过提升高毛利果品占比实现产品结构优化 [2] - 单店毛利额实现同比单位数增长和环比双位数增长 [2] 门店调整与扩张计划 - 门店调整于2025年上半年收官 新一轮扩张启动在即 [2] - 下半年探索新门店类型适配不同商圈和消费偏好 [2] - 通过拓展产品类型和优化产品组合提升整体盈利水平 [2] 行业背景与竞争格局 - 中国水果产业2021年市场规模超1.2万亿元人民币 [3] - 行业未来5年复合增长率预计保持7.6% [3] - 行业CR5市占率不足5% 呈现大行业小公司特征 [3] 公司竞争优势 - 全球采购团队超300人 与26个国家800多个直采基地合作 [3] - 至2024年底推出46个招牌果自有产品品牌 销售占比14.7% [3] - 形成"花凰凤梨""猕宗猕猴桃"等差异化产品和口碑效应 [3] 发展前景 - 经营呈现阶段性转折特征 客流回升单店优化加盟信心复苏 [3] - 若2025年下半年扩张顺利且消费环境回暖 有望进入业绩与估值双升通道 [3]

核心财务表现 - 预计2025年上半年归母净亏损3.3-3.8亿元 [1] - 收入同比减少不超过25% [1] - 总门店数量4386家 较2024年底减少超700家 [1] 业绩变动原因 - 推进高品质高性价比战略 主动降低毛利率让利消费者 [1] - 优化门店网络 引导加盟商关闭或搬迁劣势门店 [1] - 资产减值及股权激励费用分摊等一次性开支增加 [1] 战略转型成效 - 2024年下半年起从高端化转向高品质与高性价比并行策略 [2] - 推出"好果报恩"促销活动 强化"明厨亮灶""三无退货"服务标准 [2] - 2025年上半年单店销售额企稳回升 客流量同比增长双位数 [2] - 单店毛利额同比单位数增长 环比双位数增长 [2] 门店调整与扩张计划 - 门店网络优化于2025年上半年收官 [2] - 下半年探索新门店类型适配不同商圈 重启扩张计划 [2] - 通过产品类型拓展与组合优化提升整体盈利水平 [2] 行业背景与公司优势 - 中国水果行业2021年市场规模超1.2万亿元 [3] - 行业未来5年复合增长率7.6% CR5市占率不足5% [3] - 全球采购团队超300人 与26个国家800多个直采基地合作 [3] - 拥有46个自有产品品牌 2024年底销售占比14.7% [3] - "花凰凤梨""猕宗猕猴桃"等产品形成差异化优势 [3] 发展前景 - 经营数据呈现客流回升-单店优化-加盟复苏正向循环 [2] - 若下半年扩张顺利且消费回暖 有望进入业绩与估值双升通道 [3]