幺麻子食品股份有限公司（以下简称"幺麻子"）再度发起对"藤椒油第一股"的冲击。近日，北交所官网显示，幺麻子的北交所IPO已获受理。回看幺麻子的 上市之路，从深交所创业板转向深交所主板，两次冲击上市未果，期间还因IPO申报文件中存在隐藏关联方的信息披露漏洞等被深交所采取书面警示。此次 转战北交所，细看招股书可以发现，幺麻子对单一产品藤椒油的依赖依然较为明显，且公司的存货规模持续处于高位，而这些或将成为公司能否顺利上市的 关键考验。 转战北交所 回顾幺麻子冲击上市的历程，可谓一波三折。早在2020年9月，幺麻子就已向四川证监局提交辅导备案，最初拟在深交所创业板上市。 2021年3月，幺麻子转向深交所主板，同年12月向证监会报送主板上市申请文件。后续在注册制新规落地后，其上市申请文件于2023年3月平移至深交所。然 而，在经历了约两年的审核流程后，2023年12月27日，幺麻子及保荐人向深交所提交了撤回上市申请，给出的解释为"战略规划调整及业务发展考虑"。 随后几则监管函的落地，揭示了幺麻子主动终止深交所主板上市背后的隐情。2024年8月，深交所连发多份监管函，对幺麻子、中金公司、天职会计师事务 所、君合律师事务所 ...

公司IPO与财务表现 - 江西生物制品研究所股份有限公司于10月26日向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市 [1] - 公司总收入从2022年的1.42亿元增长至2024年的2.21亿元，利润从2646.8万元提升至7514万元 [1] - 公司盈利规模实现翻倍，利润复合年增长率高达68.5% [3] 核心产品与收入结构 - 公司是中国最大的人用破伤风抗毒素提供商，人用TAT连续三年贡献逾九成营收，2022至2024年占比分别为93.9%、93%和93.3% [1][3] - 人用TAT销售收入从2022年的1.33亿元增至2024年的2.06亿元 [3] - 其他产品及技术服务收入占比较小，2024年其他产品收入占比为3.4%，技术服务收入占比为3.3% [3] 市场地位与竞争风险 - 公司人用TAT在国内市场占有率超过50% [1] - 产品被纳入国家甲类医保目录，享有全额医保报销优势，但医保政策的潜在变动可能直接影响产品定价与销量 [3] - 我国人用TAT市场规模从2019年的2160万美元增至2024年的3350万美元，复合年增长率为9.1% [7] 海外市场与盈利压力 - 为抢占东南亚、非洲等市场，公司采取低价策略，2024年人用TAT出口平均售价约3.6元/支，仅为国内平均售价的30%左右 [4] - 出口业务毛利率为60.8%，显著低于国内业务84.3%的毛利率 [4] 研发管线与未来增长 - 公司正在开发抗蛇毒血清及马狂犬病免疫球蛋白等产品，但研发进展缓慢 [5] - 抗蝮蛇毒血清预计2027年初提交上市申请，抗五步蛇毒血清预计2026年初启动I期临床试验 [6] - 公司研发投入不足，2024年研发开支为1368.1万元，同比大幅下降43.54% [1][6] - 人用TAT市场增速预计将放缓，2024年至2028年复合年增长率为18.6%，2028年至2033年将降至5.7% [7] 产品多元化布局 - 公司布局三款在研兽药，但仅获得非独家制造及商业化权利，并非自研 [6] - 其中猪脾转移因子于9月取得新兽药注册证书，为第三类新兽药 [6]