文章核心观点 - 以MiniMax和Vivix AI为代表的“商汤系”AI创业公司正成为资本市场的焦点 其创始团队多拥有深厚的商汤科技技术背景与产品落地经验 这种复合型人才的“稀缺性”以及MiniMax等公司的成功快跑 为整个“商汤系”创业者群体带来了显著的品牌光环和融资优势 [1][4][7][8][14] “商汤系”创业公司概况与融资表现 - MiniMax已通过港交所聆讯 预计最早2026年1月上市 2025年前9个月收入达5343.7万美元 超过2024年全年总收入3052.3万美元 其C端产品已接近盈亏平衡 [2] - Vivix AI成立10个月估值即飙升至13.2亿美元 [4] - VAST成立两年完成三轮数亿元人民币融资 截至2025年8月年度经常性收入达1200万美元 估值稳居全球AI 3D模型创业公司之首 [5][15] - 无间芯穹于2025年11月完成近5亿元人民币A+轮融资 [5] - 灵宇宙于2025年11月完成2亿元人民币Pre-A轮融资 [5] - 右脑科技于2023年6月完成数千万元人民币天使轮融资 [5] - “商汤系”创业者广泛分布于大模型、3D生成、AI基础设施、图像/视频生成、定制化AI Agent、AI陪伴机器人及具身智能等主流AI赛道 [4][5] MiniMax的业务与财务分析 - 公司采用模型与ToC产品并行的商业化布局 是少数迈入“亿元年营收俱乐部”的中国AI公司 [2] - 2025年前九个月收入5343.7万美元 毛利率为23.3% 销售成本占收入比例为76.7% [3] - 公司研发开支高昂 2025年前九个月研发开支为1.803亿美元 占收入比例高达337.4% [3] - 2025年前九个月公司期内亏损为5.120亿美元 [3] - 公司产品布局具有前瞻性 在2023年行业聚焦模型参数时已推出海外AI应用Talkie 2024年1月推出国内首款MoE大模型abab 6 2024年第二季度重点布局多模态 其语音模型Speech系列和视频生成模型“海螺AI”在国内外口碑和用户数位于第一梯队 [12] - 丰富的产品矩阵及多款具有造血能力的单品 使公司在行业洗牌中受影响较小 [13] “商汤系”人才的核心竞争力 - 创业者兼具出色的技术成绩与完整的产品搭建履历 这种复合背景在市场中具有“稀缺性” [8][9] - 技术积累深厚 部分源于商汤在NLP、CV领域的技术沉淀及成熟的工程体系 可被快速复用于大模型领域 [9] - 多数创业者拥有产品商业化经验或实绩 例如刘宇在商汤内部负责的AIGC产品“秒画”上线9天后用户数突破300万 日活跃用户数超过53万 [10] - 具体案例显示 刘宇因同时具备算法和项目经验 在视觉领域此类人才被评估不超过5个 [9] 闫俊杰带领过700余人团队并将面部识别算法做到行业第一 [9] 罗予晨曾参与中国首批警用动态人脸识别系统设计 [9] “商汤系”光环效应与市场认知 - MiniMax的快速成功让其创始人闫俊杰的背景成为受追捧的标的 带动了资本对“商汤系”创业者的集体青睐 [14] - 投资机构有意识地将“商汤系”作为创业储备军进行支持 例如IDG资本因已投资大模型赛道的MiniMax 转而支持出身商汤、主打海外多模态的刘宇 [15] - 创始人的商汤及MiniMax履历能为初创公司带来高起点 例如VAST在成立不久即获得约2亿美元估值 [15] - 部分市场观点开始警惕由创始人标签带来的估值泡沫 认为在没有产品和数据支撑下估值飙升至与大模型厂商同档存在风险 [16] - 企业的成功无法简单归因于创始人背景 MiniMax的成功还包括早期战略取舍、认识到规模法则的重要性以及独特的组织管理模式等因素 [17]

AI创业的核心机遇 - 最大的机遇在于解决依然存在显著低效率的领域，即使应用了AI，若能推动有意义的业务收入增长即是机会[4] - 机遇关乎执行，即如何实施AI并随着时间的推移逐步增长，而非好高骛远地追求宏大的千亿美元公司想法[4][19] - 学会如何利用AI这一强大工具并正确地应用它以获得结果，即"基于结果的AI"，是一个巨大的机遇[5][16] - AI不在乎公司做的是十亿美元还是千亿美元市场，只要能在垂直领域解决巨头不愿投入的细分痛点，就能实现盈利[6][17] AI创业面临的主要陷阱 - 最大的陷阱是未能以提供有用结果的方式应用AI，如果AI不能解决实际问题，不能交付可靠的结果，所有投入都可能化为泡影[5][6] - 当前许多AI应用仍处于"玩具"阶段，手持AI应用程序中每项任务的失败率高达95%，创业者若不能跨越到"工具"阶段将被淘汰[5][16] - 应用层创业者面临科技巨头的"围追堵截"，所有大公司都会试图扼杀可能成长为万亿美元级别的创业公司[6][17] - 风险资本的动机发生变化，顶级VC的最大持仓在OpenAI、Anthropic等大实验室，支持巨头生态比赌草根颠覆者更安全[6][18] - AI发展速度极快，技术更新换代迅速，没有永久的护城河，创业者容易在尚未意识到时业务模式就被颠覆[7][21] 构建可持续竞争优势的策略 - 创业者的真正护城河不是在应用层竞争，而是在垂直领域积累的行业知识、数据与用户信任，这些是巨头短期内无法复制的[7] - 企业需要不断升级优化自身业务和产品，前沿领域广阔，不能只专注于一件事，需要持续发布新产品[7][21] - 数据、可接触的社区以及关于所构建业务的隐性知识可以成为护城河，使公司在当今创业世界中具有防御性[23][24] - 公司需要灌输高度创业精神、高度执行力导向、 ruthless prioritization以及产品至上的文化[31][32] AI对特定行业的重构与影响 - 在广告行业，AI带来的冲击主要围绕推荐系统和创意智能两大核心，模型驱动的推荐系统正变得越来越好[9][29] - 创意智能充分利用AI优势，极大地扩大了广告创意数量、迭代速度和数据反馈效率，解决了人力资源有限的矛盾[10][30] - 在游戏行业，利用AI作为copilot可以提升较小团队的水平，实现以前认为不可思议的高水平事情，特别是在新兴经济体[10][36] - 对于媒体行业，AI正在推动媒体走向AI生成的电视或媒体，核心是内容聚合与分发的个性化，最终归宿将是一个集成的频道指南[9][25] - 在游戏开发中，AI使小型团队能够实现大规模产出，一家只有20人的公司通过应用AI技术可以达到1亿美元收入并持续扩展[34][35] AI商业化的挑战与路径 - 以研究为导向的创业者在面对商业化压力时存在普遍困境，伟大的技术愿景与可行的商业模式之间需要坚实的桥梁[11][27] - OpenAI、Anthropic和DeepMind有非常特殊的路径，并非所有公司都适合模仿其发展模式[26][27] - 构建数字人类等宏大使命的公司面临如何在实现使命的同时赚钱的挑战，收入从几百万美元跳跃到十亿美元非常困难[11][27] - 采用自下而上的产品主导增长策略，可以服务多样化的客户群体，从对冲基金到投资银行、石油天然气公司以及政府机构[33]

公司高管变动 - 零一万物联合创始人谷雪梅因个人选择已于数月前离职 主要负责模型预训练和C端产品 [1] - 谷雪梅近期正在筹备创业 公司尊重其选择并感谢其贡献 [1] - 随着谷雪梅离职 公司联合创始人已出走半壁江山 包括此前离职的李先刚和戴宗宏 [11] 公司业务转型 - 2025年以来公司业务重心从AI ToC应用和模型API转向数字人 模型定制和部署等B端场景 [1] - 难以造血的C端产品已淡出业务版图 包括停止运营的"万知"和商业化不成功的Mona [1][11] - 2024年11月公司将Mona和PopAi整合至AI搜索产品BeaGo旗下 试图实现商业化 [11] 产品发展历程 - 2023年公司确定两大AI产品方向：生产力工具和角色扮演产品 [6] - 生产力工具包括海外产品PopAi和国内版"万知" 角色扮演产品为Mona [7] - PopAi曾创下三个月打正ROI的纪录 ARR达到1000万美元 [10] - "万知"上线3个月因用户量不及预期停运 Mona日收入高峰仅千美元级别 [11] 高管背景信息 - 谷雪梅为谷歌中国第一位本土女工程师 曾任阿里妈妈产品技术负责人和菜鸟网络CTO [4] - 在零一万物内部极有威望 被员工称为"阿姨" 曾主导公司产品战略方向 [5][6] - 李开复对其评价极高 称其为"谷歌帮"创业典范 [4]