公司概况与上市动态 - 用友网络正式向港交所递交上市申请，启动港股IPO旅程，这是继2001年登陆上交所后的二次上市[1] - 公司成立于1988年，深耕企业软件服务领域37年，被誉为"中国SAP"，曾是中国ERP市场榜首[2][3] - 2024年公司营收91.53亿元同比下滑6.57%，净亏损20.61亿元同比下滑113.13%，连续两年亏损[1][8] 业绩表现与财务分析 - 2020年起净利润持续下滑，从2019年11.83亿元高点跌至2024年亏损20.61亿元，呈现"五连降"[6][8] - 2024年营收下滑主因：客户需求延后导致签约金额下滑，订阅业务模式转型影响短期收入[8] - 亏损扩大因素包括：研发资本化摊销增3亿元，裁员补偿金增1.42亿元，长期股权投资减值损失增6055万元，商誉减值损失增1.56亿元等[8] - 2025年上半年预计营收35.6-36.4亿元同比降6.4%-4.3%，净亏损8.75-9.75亿元[9] 业务结构与市场表现 - 云服务收入占比从2021年不足60%升至2024年75%，但增速从55.5%降至-3.4%，显著落后于金蝶国际13.4%的增速[11] - 大型企业客户收入58.64亿元同比降10.0%，中型企业收入12.51亿元同比降9.7%，政府业务收入9.06亿元同比降7.7%[12] - 小微企业业务收入9.65亿元同比增19.7%，但占比仅10%左右[12] 研发与成本结构 - 2022-2024年研发成本分别为17.54亿元、21.06亿元、21.22亿元，占总收入19.7%、22.3%、24.1%[12] - YonBIP2024项目开发支出2024年确认无形资产14.14亿元[12] - 销售成本占总收入比例从2022年45%升至2024年54%，销售及营销费用率从25.1%增至29.7%[13] 管理层与人力资源 - 2024年裁员3666人导致补偿金增1.42亿元，2025年Q1再减1689人[14] - 2022-2024年高管薪酬总额3108.26万元、3196.66万元、3340.57万元，年均增幅2.84%-4.50%[14] - 19位高管平均薪酬174.40万元，执行副总裁樊冠军薪酬最高达243.61万元[14] - 15个月内经历三次管理层调整，创始人王文京2024年三度出山任总裁[15]

财务表现 - 公司预计2025财年收入为9.23亿元至9.66亿元，较2024财年8.55亿元增长8.0%至13.0% [1] - 2025财年年度经常性收入预计为8.90亿元至9.27亿元，较2024财年7.57亿元增长17.7%至22.5% [1] - 2025财年订阅收入留存率预计达105.0%至107.0% [1] - 2025财年公司拥有人应占亏损预计为1.31亿元至1.96亿元，较2024财年32.09亿元大幅减少 [1] 亏损减少原因 - 亏损减少主要由于可赎回可转换优先股公允价值变动产生的亏损及以股份为基础的付款较2024财年减少约29.56亿元至30.15亿元 [1] - 剔除特殊项目后，2025财年经调整亏损净额预计为2380万元至5550万元，较2024财年1.05亿元减少47.3%至77.4% [1] 现金流 - 2025财年经营现金流预计转为正数，达6560万元至8490万元，而2024财年为经营现金净流出8250万元 [2]