文章核心观点 - 在严监管导向与行业转型压力下，信托公司正通过主动剥离与主业协同度低、盈利欠佳的金融子公司股权，以回笼资金、优化资产结构并聚焦信托本源业务，这已成为行业内的一个集中趋势 [1][7][9] 华宸信托转让华宸未来基金股权案例 - 华宸信托拟以1720万元挂牌转让其持有的华宸未来基金40%股权，挂牌期限为2024年11月24日至12月19日 [1] - 华宸未来基金成立于2012年，注册资本2亿元，华宸信托、韩国未来资产基金、咸阳长涛电子科技分别持股40%、25%和35% [2] - 华宸未来基金经营业绩不佳，2024年营业收入401.18万元，净利润为负2001.14万元；2025年三季度末营业收入108.2万元，净利润为负1140.35万元，所有者权益为负388.63万元 [2] - 审计及评估机构均对华宸未来基金的持续经营能力持保留意见，公司旗下三只基金合计净资产规模仅为1.95亿元 [2] - 华宸信托对该基金的投资回报不理想，自2013年以来多数年份为投资亏损 [2] - 华宸信托最初计划对华宸未来基金增资扩股，但未成功，后转为通过股权转让化解风险 [3] - 分析师指出，此次转让是华宸信托因自身经营压力，希望回笼资金、充实资本以缓解运营压力的举措 [3] 信托行业金融股权剥离趋势 - 近年来，信托公司出售基金、期货等子公司股权的案例频发，形成一波集中减持潮 [1][4] - 近两年多家信托公司转让了所持金融机构股权，涉及基金、期货及资产管理公司等多种类型 [5] - 具体案例包括：中航信托挂牌转让嘉合基金27.27%股权，挂牌价1.78亿元；中国外贸信托挂牌转让宝盈基金25%股权；国元信托以3720万元转让金信基金31%股权 [5] - 山西信托已协议出售汇丰晋信基金49%股权；中融信托、上海信托已成功转让中融基金51%股权和上投摩根基金51%股权 [6] - 中海信托自2023年起多次挂牌转让国联期货39%股权（对应1.755亿股），最新转让底价为4.22亿元，但截至2025年8月仍未成交 [6] - 百瑞信托在2024年末挂牌转让中原资产5%股权，挂牌价5亿元，较此前价格有所下调 [6] 股权剥离背后的驱动因素 - 监管政策强制要求信托机构“回归本源”，2021年以来的“两压一降”、2023年“退金令”及2024年信托业务三分类新规，均要求剥离与信托主业协同度低、风险外溢性大的金融牌照 [7] - 行业风险处置的现实需要，在房地产、城投等传统融资业务风险暴露后，信托公司需回笼现金、补充净资产以缓解流动性与拨备压力 [7] - 自身商业模式迭代，信托“牌照红利”消失后，控股基金、期货等成为“低效资本占用”，在行业净资产收益率（ROE）从2017年的14%降至2023年的4%左右的背景下，被迫“瘦身增肌” [7][8] - 资管新规、公募降费率、期货法落地后，相关金融牌照红利锐减，也是促使转让的原因之一 [8] 对信托行业转型的影响 - 股权剥离有助于信托公司优化资产结构，集中资源发展资产服务信托、资产管理信托等本源业务，提升核心竞争力 [9] - 中航信托在转让时表示，目的是优化资产结构，促进回归信托本源，并聚焦航空相关产业、绿色航空等差异化领域 [8] - 过去信托公司打造“金融超市”的实践效果低于预期，因多为参股无法并表，且传统客户与公募、期货客户重叠度低，协同效应弱 [8] - 剥离非核心资产将腾出资本额度，用于发展高阶、轻资本业务 [9] - 这一趋势也推动了金融行业资源的优化配置，可能促进基金、期货等行业集中度的提升 [9] - 随着监管深化，非核心金融机构股权剥离或成为行业常态 [9]