美国政府财政赤字现状 - 5月财政赤字达3160亿美元，年初至今累计赤字达1.365万亿美元 [1] - 5月赤字同比下降9%，但年度赤字总额同比飙升14% [1] - 当前赤字规模已超过GDP的6%，创美国和平时期经济罕见水平 [1] 利息支出问题 - 5月债务利息支出突破920亿美元，成为联邦预算第三大开支项目 [2] - 财政年度前八个月债务融资成本达7760亿美元，预计全年超1.2万亿美元 [2] - 10年期美债收益率维持在4.4%附近，与一年前水平基本持平 [2] 财政收支结构分析 - 5月税收收入同比增长15%，本财年迄今增幅达6% [6] - 5月海关税收达230亿美元，较去年同期60亿美元大幅增长 [6] - 年度关税收入总计860亿美元，同比激增59% [6] - 5月政府支出同比增长2%，本财年迄今支出增幅达8% [6] 债务恶性循环 - 为应对赤字发行的债务产生更高利息成本，进一步加剧赤字 [5] - 债务利息支出开始挤占其他政府职能预算空间 [7] - 财政政策灵活性急剧下降，外部冲击可能引发债务可持续性质疑 [7] 市场反应 - 摩根大通CEO戴蒙、贝莱德CEO Larry Fink、桥水基金创始人达利欧均警告债务负担可能引发市场动荡 [6]

美国主权信用评级下调 - 国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1 终结了其自1917年以来维持的最高评级 至此美国在三大评级机构中的最高信用评级已全部丧失 [1] - 降级理由包括财政赤字持续扩大 债务利息攀升 预算灵活性有限 这与标普和惠誉之前的判断一致 [1] - 美国联邦政府债务总额突破36万亿美元 其中约25%将在2025年陆续到期 [1] 财政状况恶化 - 2024年美国联邦财政赤字占GDP比例为6.4% 穆迪预测这一比例将在2035年升至9% 与美国财长期望的3%目标背道而驰 [1] - 社会保障 退伍军人福利等强制性支出占比过高 加上债务利息构成的刚性支出持续上升 联邦预算中可灵活调整的部分被不断压缩 [2] - 穆迪预计若不调整税收和支出 到2035年强制性支出将占联邦总支出的78% 政策调整空间愈发有限 [2] 政治极化影响 - 美国国内政治极化日益加剧 导致财政改革难以推进 两党相互攻讦但未改变财政改革停滞的局面 [3][4] - 中国银行研究院主管指出 长期政治极化导致两党难以就扭转财政赤字和利息成本增长趋势达成一致 [4] 资本市场反应 - 穆迪发布评级后 美国10年期国债收益率升破4.5% 30年期收益率一度触及5% [5] - 富兰克林邓普顿投资解决方案公司副首席投资官认为 大型投资者可能将美国国债换成其他避险资产 政府偿债成本将上升 甚至可能引发美债收益率熊市螺旋 [5] 美元信用冲击 - 评级下调可能削弱市场对美债的信心 并冲击美元的货币地位 国际贸易与投资中的汇率波动和避险成本可能上升 加剧全球金融体系不确定性 [6] - 中国外交部发言人表示 美国应采取负责任的政策措施 维护国际经济金融体系稳定 保障投资者利益 [7] 深层危机 - 评级下调不仅是主权信用问题 更是市场对美国长期忽视金融风险 高额举债治国逻辑的不信任票 [7] - 彭博社专栏文章指出 无论危机是否引爆 美国都应戒掉债务成瘾 [7]