行业投资评级 - **增持** 报告对军工行业给予“增持”评级 [4] 核心观点 - **军工板块表现强劲** 上周（报告发布当周）国防军工指数上涨14.56%，跑赢大盘（上证综指）10.74个百分点，在29个行业中排名第1 [4][7] - **大国博弈是长期趋势** 报告认为大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，军工行业长期趋势向好 [3][4][9] - **建军目标驱动发展** 为确保实现2027年建军百年奋斗目标，“十五五”期间军工行业有望加速补短板 [4][9] - **现代战争装备需求明确** 报告指出，要打赢现代战争，既需要先进战机、导弹作为制胜手段，也需要火箭弹等高性价比装备支撑持久消耗，以及可靠的通信指挥体系作为保障 [4][8] 行情回顾（上周：02.02-02.06） - **行业整体表现** 国防军工指数上涨0.1%，跑赢大盘（上证综指下跌1.27%）1.37个百分点，在29个行业中排名第14 [11][12] - **细分指数表现** 各大军工指数中，CS航空航天指数表现最好，上周上涨2.89%，在10个相关指数中排名第1 [14][15] - **板块内表现** 材料及加工板块表现相对较好 [11][16] - **涨幅居前个股**：巨力索具上涨38.64%，神剑股份上涨28.07%，三角防务上涨19.13% [16][18] - **跌幅居前个股**：航天宏图下跌33.82%，*ST铖昌下跌13.75%，臻镭科技下跌12.91% [16][18] 上周要点事件梳理 - **商业航天** - **天仪研究院启动上市辅导** SAR卫星龙头企业天仪空间科技股份有限公司于2月2日启动上市辅导 [20] - **SpaceX拟大规模部署卫星** SpaceX向美联邦通信委员会申请，拟在近地轨道部署多达100万颗卫星，以构建支持AI等需求的轨道数据中心网络 [20] - **商业航空** - **C919亮相新加坡航展** 中国商飞C919于2月3日在2026年新加坡航展进行飞行表演并参与静态展示 [4][21][22] - **全球军贸** - **中国装备受关注** 中国空军八一飞行表演队、航空工业集团歼-35A模型、国产商用飞机C919和C909在新加坡航展亮相 [23] - **JF-17战机订单意向激增** 近几个月，伊拉克、孟加拉国、印度尼西亚、沙特阿拉伯和利比亚等5个国家表示出对JF-17“雷电”（“枭龙”）战斗机的采购意向 [23] - **美国批准大额军售** 美国政府批准对以色列总价值66.7亿美元、对沙特阿拉伯总价值90亿美元的新军售计划 [23] - **俄罗斯军工出口预计增长** 俄罗斯总统普京表示，2025年俄军事技术产品出口外汇收入超过150亿美元，并预计2026年出口量将大幅增长 [24] 关键行业动态与投资主线 - **美国加速关键导弹生产** 美国雷神公司与国防部签订协议，旨在大幅提高五种关键导弹的生产能力 [4][8][31] - **具体产量目标**：“战斧”导弹年产量提至1000枚以上；“先进中程空空导弹”（AMRAAM）年产量提至至少1900枚；“标准-6”导弹年产量提至500枚以上；同时提高“标准-3”Block 2A产量并加快Block 1B生产 [4][8][31] - **增产幅度**：许多武器的产量将比现有产量提高2到4倍 [4][8] - **背景与需求**：美军库存因中东等地冲突消耗，且盟友（如日本在2024年订购400枚“战斧”导弹）需求旺盛 [8][32] - **投资主线与相关标的** 报告建议重点关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点，并列出以下投资主线及相关公司 [4][9] - **总装**：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外；相关标的：航天彩虹、中航成飞 [4][9] - **元器件**：中航光电、紫光国微、陕西华达、振华科技、智明达、国博电子、睿创微纳；相关标的：航天电器、鸿远电子、火炬电子 [4][9] - **分系统**：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子 [4][9] - **材料与加工**：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技；相关标的：中航重机、西部超导、航宇科技 [4][9]

军工板块需求恢复 - 军工ETF（512660）连续4日净流入 上个交易日净流入超2.2亿元 [1] - 印尼政府正就采购中国制造的歼-10战机进行可行性评估 凸显国产先进武器装备的国际需求提升 [1] 全球军费与军贸格局 - 2024年全球军费约2.72万亿美元 同比增长9.4% 为冷战结束以来最大增幅 [1] - 中国军贸出口份额从2015年的6%呈提升趋势 2024年位列全球第四 [1] - 美国以39%的出口份额位居全球军贸第一 中国通过技术突破与市场适配性提升 正在全球军贸体系中扮演愈发重要的角色 [1] 中国军贸产品与技术表现 - 中国装备在印巴冲突中得到实战检验 歼-10CE与PL-15导弹在实战中表现优异 国际关注度持续提升 [1] - 中国军贸产品从传统装备向高技术、高附加值产品拓展 如歼-10CE、VT-4主战坦克、红旗-9B防空导弹等 [1] 军工ETF与中证军工指数 - 军工ETF（512660）是全市场规模最大的军工行业ETF 跟踪的是中证军工指数（399967） [2] - 中证军工指数涵盖沪深A股市场中核心军工企业 成分股主要涉及国防、航空航天等关键领域 [2]