纪要涉及的行业或公司 * 中航西飞[1] * 商业航天行业[2] * 国内航天领域[4] 核心观点与论据 **中航西飞在大中型运输机领域的竞争优势** * 运20最大载重量66吨，介于美国C17（77吨）和俄罗斯伊尔76（50吨）之间[3] * C17已于2015年停产，伊尔76服役长达50年且低速生产，运20作为较新且稳定生产的型号具备明显优势[3] * 历史数据显示，伊拉克、叙利亚、古巴等国土面积较小的国家也曾购买过大型运输机[3] * 运20可改装为运油20、空警3000、海上巡逻机、电子战飞机等，增加需求并产生更大规模效应[2][5] **中航西飞在中型运输机领域的发展前景** * 公司中型运输机对标美国C130，该型号及其衍生型号全球交付量达2,700架，其中军贸订单超1,100架，表明需求广泛[6] * 公司是运8、运9主力制造商，已实现军贸订单，客户包括缅甸、纳米比亚和斯里兰卡等国[6] * 新舟系列新型号有望通过更高程度数字化，提升军贸市场份额[2][6] **中航西飞在民用航空方面的重要贡献** * 承担国产大飞机C919最复杂部件（如中央翼、中后段）的设计与制造，占整个结构工作量约50%[2][7] * 长期负责ARJ21（C909）关键部件研制，占整架飞机结构工作量60%左右[2][7][8] * 推出新舟700支线客机，定位在6,000-8,000米区间运营，经济性显著优于高铁，有望连接地级市与省级市[2][8] **中航西飞管理层变动的影响** * 2023年12月以来，新任董事长、副总经理及董秘均为80后年轻领导[9] * 公司市值管理风格发生巨大变化，对外交流频繁提升市场透明度，预计将改善市值管理水平并推动发展[2][9] **商业航天领域重要事件与进展** * SpaceX筹备2026年IPO，估值可能达8,000亿美元，有望创史上最大IPO记录[2][10] * 北京时间2025年12月3日，中国朱雀三号火箭首次发射成功，实现技术突破[2][10] * 国内申报的卫星星座数量总计超过3.9万颗，需在2030年至2035年间完成发射[4][13] * 可回收火箭成功发射及常态化运营将显著降低卫星发射成本，长征系列低成本运载火箭已陆续投入星座建设[4][14] **国内航天领域重要技术突破** * 首次实现九机并联的液氧甲烷动力系统的集成应用[11] * 成功开发高强度不锈钢和高性能激光焊接柱箱制造材料及工艺体系[11] * 首次实现入轨及重复使用运载火箭高精度返回导航、制导和控制技术的飞行验证[11][12] * 实现重复使用运载火箭混合冗余分布式综合电子集成设计与应用[12] 其他重要内容 **商业航天产业链值得关注的环节与企业** * **卫星制造**：航天电子、臻镭科技、航天电器[16] * **卫星总装**：中国卫星[16] * **地面站**：中国卫星、北斗导航[16] * **终端设备制造**：海格通信、712研究所、华力创通[16] * **卫星通信**：中国卫通、海格通信[16] * **导航与测绘**：北斗导航、海格通信（导航）；航天宏图、中科图、欧比特（测绘）[16] * **火箭、卫星、导弹电子产品供应**：航天电子（中国航天科技集团九院旗下唯一上市平台）[15] **十四五收官之年的投资策略建议** * 重点关注上游元器件环节，补欠账逻辑可能延续至明年初[4][16] * 局部进程最快的是导弹环节，推荐关注航天电器[4][16][17] * 中长期关注空军赛道的中航光电、中航高科[4][17] * 投资组合可包括：航天电器（含氮量较高）、航天电子（无人装备）、中航光电/712研究所（军事AI）、中国海防（水下攻防）、中航西飞航空发动机动力（军贸）、中航空沈飞/中航空发动机动力/中航空高科（下一代战机）、航空材料股份（国企改革并购重组）[17]

超过5300架的飞机交付缺口、17000架的积压订单，停航飞机数量连续创下历史高位……2025年岁末， 全球航空产业需求反弹，却被供需矛盾拖入一场漫长博弈。 国际航协理事长威利·沃尔什日前接受记者采访时发出警示：一场波及全产业链的白热化较量已然到 来。航空供应链瓶颈全面冲击行业，若不加快破局，航空公司的营收增长、绿色转型与旅客出行成本都 将持续承压。 作为飞机的"心脏"，发动机的扰动因素频发，技术故障、产能爬坡缓慢以及地缘政治衍生风险相互交 织，大量新机身"等心装配"正成为产业链常态。失衡的天平正引发一系列连锁反应，航空公司调度灵活 性受限，机队平均机龄拉长，在推高维修成本的同时，也拖累了行业绿色转型步伐。而运力紧张与运营 成本飙升的代价，也正向终端旅客一侧蔓延。 多数受访者认为，解锁困局是一场长期战役。如何构建韧性供应链体系，对于航空产业来说迫在眉睫。 随着国产大飞机实力提升及航空动力突破，中国能否成为全球航空变局中的新变量，成为市场关切。 停航飞机维持"高水位" 全球"停航"飞机数量连续在超5000架的历史高位徘徊，这是记者从国际航协得到的最新数据。 这种"高水位"，从近期多国航空公司及产业链公司动作中也 ...

国际航协理事长威利·沃尔什日前接受记者采访时发出警示：一场波及全产业链的白热化较量已然到 来。航空供应链瓶颈全面冲击行业，若不加快破局，航空公司的营收增长、绿色转型与旅客出行成本都 将持续承压。 超过5300架的飞机交付缺口、17000架的积压订单，停航飞机数量连续创下历史高位……2025年岁末， 全球航空产业需求反弹，却被供需矛盾拖入一场漫长博弈。 作为飞机的"心脏"，发动机的扰动因素频发，技术故障、产能爬坡缓慢以及地缘政治衍生风险相互交 织，大量新机身"等心装配"正成为产业链常态。失衡的天平正引发一系列连锁反应，航空公司调度灵活 性受限，机队平均机龄拉长，在推高维修成本的同时，也拖累了行业绿色转型步伐。而运力紧张与运营 成本飙升的代价，也正向终端旅客一侧蔓延。 多数受访者认为，解锁困局是一场长期战役。如何构建韧性供应链体系，对于航空产业来说迫在眉睫。 随着国产大飞机实力提升及航空动力突破，中国能否成为全球航空变局中的新变量，成为市场关切。 这种"高水位"，从近期多国航空公司及产业链公司动作中也找到佐证：法国空客公司部分客机因飞行控 制软件易受强烈太阳辐射影响紧急停飞、巴拿马航空暂停往返委内瑞拉首都航班、印 ...

民用航空业是现代工业的"皇冠"，对中国国内经济和科技而言，它具有显著的"乘数效应"，能带动材 料、电子、制造、计算机等数十个领域的关键技术群体突破，带动产业升级和创造就业岗位。对世界而 言，中国的C909、C919，不仅是一种区别于波音和空客的消费选择，也为打破西方技术和产业垄断、 增强世界供应链稳定性提供了"中国方案"。上个月C919在迪拜航展上亮相广受欢迎的情景充分说明， 中国大飞机产业的突破，不仅是中国高端制造业发出的自信强音，也点亮了全球航空市场多元化发展的 希望之光。 C909这条"从0到1"经过验证的路径，鼓舞着中国的科技自主，其意义超越了一型飞机本身。展望未 来，中国拥有的全球发展最快、潜力最大的单一航空市场的优势没有变，中国拥有的完整工业体系的优 势没有变，大飞机产业作为国家战略重点获得长期、稳定、顶层的资源支持和政策保障也不会变——事 实上，加快航空航天等战略性新兴产业集群发展已赫然写入"十五五"规划建议，中国大飞机发展从来不 缺底气。 然而，越是里程碑时刻，我们越需要清醒地看到，在空客和波音超过半个世纪甚至百年的积淀面前， C909的成绩单只是一张"入场券"，而非"功劳簿"。175架的交付 ...

2025年11月，公司引进5架飞机，包括2架A321NEO、2架C919、1架C909，退出2架客机，包括1架 A320、1架B737-800。截至2025年11月末，公司合计运营825架飞机。 2025年11月，公司国内、国际地区市场的主要新开、复航、加密航线情况如下：国内市场：新开贵阳- 揭阳潮汕、南昌-扬州、宁波-西双版纳等航线;复航上海浦东-杭州、合肥-大同、合肥-沈阳、宁波-长白 山等航线;加密北京大兴-哈尔滨、北京大兴-西双版纳、昆明-重庆、天津-兰州、南京-揭阳潮汕等航线。 国际地区市场：新开北京大兴-马斯喀特等航线;复航上海浦东-新德里等航线;加密上海浦东-墨尔本、上 海浦东-普吉、上海浦东-布里斯班、南京-中国香港、昆明-万象、昆明-曼德勒等航线。 智通财经APP讯，中国东方航空股份(00670)发布公告，公司2025年11月客运运力投入(按可用座公里计) 同比上升6.51%;旅客周转量(按客运人公里计)同比上升10.35%;客座率为87.37%，同比上升3.04个百分 点。2025年11月货邮周转量(按货邮载运吨公里计)同比上升13.30%。 ...

2025年11月，本公司引进5架飞机，包括2架A321NEO、2架C919、1架C909，退出2架客机，包括1架 A320、1架B737-800。截至2025年11月末，本公司合计运营825架飞机。 格隆汇12月15日丨中国东航(600115.SH)公布，公司2025年11月客运运力投入（按可用座公里计）同比 上升6.51%；旅客周转量（按客运人公里计）同比上升10.35%；客座率为87.37%，同比上升3.04个百分 点。2025年11月货邮周转量（按货邮载运吨公里计）同比上升13.30%。 ...

公司概况与市场地位 - 公司是中国航空制造业首家上市公司，成立于1997年6月，主要从事大中型飞机整机及航空零部件的研制、批产、维修与服务 [2] - 公司承担C919、C909、AG600等民用飞机机体部件的设计、制造、配套与服务，与空客、波音、中国商飞等国内外知名航空公司有长期稳定合作 [2] - 公司是我国民用航空产业链和供应链体系发展的主体力量之一，也是国家大飞机、支线飞机、航空应急救援装备体系建设的核心主导力量之一 [3] “十五五”规划与能力建设 - 在“十五五”期间，公司将针对超大型金属整体结构件/超大尺寸复合材料整体零件精准制造、专业化/单元化/自动化部组件装配、高品质系统集成测试等核心能力进行技术改造升级 [3] - 公司将引入智能化、数字化设备，驱动数智技术与能力建设深度融合，打造新质生产力，以确保订单按时完成 [3] 国际转包业务进展 - 公司国际转包业务运营稳中有进，正把握空客天津第二条总装线投产契机，紧盯其速率爬坡计划，以扩大与空客现有项目合作规模，并积极争取A320系列项目合作增量 [4] - 公司作为空客一级供应商，正全面开展全价值链产能准备工作，从人员、工装、设备等多维度识别瓶颈，确保速率提升稳步实现 [4] - 公司积极响应空客本地化战略，基于自身制造和供应链管控能力，分阶段、按计划拓展合作项目的本地化规模，以降低运营成本并保证供应链稳健 [5] 军贸业务进展 - 公司军贸业务在国家相关部委统一领导下持续推进，其大型战略运输机、运-8/9等型号多次亮相国内外航展与防务展 [6] - 公司正全面部署推进“一型装备服务两个市场”，加速高端航空装备出口，以拓宽产品市场空间并为未来业绩增长作出贡献 [6] 主要产品发展前景 - 公司研制的运-20飞机是我国重要的空中战略运输力量，在现代“全域化”概念下，其跨洲际、高速度的投送能力需求被进一步放大 [7] - 运-20作为大飞机平台，可持续推进空中加油、应急救援、信息支援等功能拓展，并在民用物流、供应链保障、人道主义援助等方面建立“空中生命线” [7] - 我国大型运输机正处于大规模生产和持续改进阶段，随着国家利益全球化，其需求数量有望持续提升 [7] 创新与组织激励举措 - 在体系创新方面，公司成立大飞机创新原以加强科技创新顶层规划，并围绕“以岗定薪、按绩取酬”原则，将资源向关键岗位核心骨干人才倾斜 [8] - 在管理提升方面，公司创新性开展企业内部模拟经营业绩管理，将经营压力下沉以激活基层成本管控动力，并在主要批产型号中开展“精品工程”、“提质增效”等专项工作 [8] - 在技术提升方面，公司制定各类创新基金与评比办法，设立科技创新奖、科技创新标兵等奖项，以激发基层员工创新积极性并提升自主科技创新能力 [8]

12月11日，"九天"无人机在陕西蒲城圆满完成首飞任务。 智通财经见习记者｜蒋习 这款被誉为"无人航空母机"的新一代机型，填补了国内军民两用重型无人机的市场空白。其可执行偏远 地区物资运输、应急救援装备投送、通信中继保障及地理测绘等军民两用任务。 据央视网，"九天"无人机的机长16.35米，翼展25米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6吨，拥有8个外 挂点，既可以挂载 1000 公斤级的制导炸弹，也可以挂载空空导弹、空地导弹、反舰导弹和巡飞弹。 此外，其在机腹内集成了神秘的"异构蜂巢任务舱"，可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，因此有"空中 无人机航母"之称。 该款无人机由陕西无人装备科技有限责任公司委托，航空工业第一飞机设计研究院设计，最终由海格通 信(002465.SZ)旗下西安驰达生产制造。 将"九天"无人机从蓝图变为现实的西安驰达，成立于2010年，位于被誉为"中国航空城"的西安阎良国家 航空高技术产业基地。 成立初期，其业务高度集中于军用领域。据其2015年披露的公开转让说明书(申报稿)，军机业务占比超 过70%，但已着手将积淀的优势技术推广至民用产品领域。 2016年，西安驰达与德国宝尔捷等公司，合资成 ...

事件概述 - 2025年12月1日11:08 中国东方航空C919飞机成功降落兰州中川国际机场 标志着国产大飞机在“上海-兰州”航线的定期商业航班正式开通[1] - 此次航班是C919飞机首次飞抵高高原机场 机场海拔高度为1,948.7米[1] 航班运营详情 - 自12月1日起 中国东方航空C919每日执飞一班上海虹桥-兰州往返航班[3] - 去程航班MU9179于上午8点从上海虹桥起飞 上午11:15抵达兰州[3] - 回程航班MU9180于中午12:15从兰州起飞 下午2:50抵达上海虹桥[3] 航线拓展的战略意义 - 开通上海-兰州航线是公司拓展国产飞机运营网络的重要举措[4] - 兰州是中国西部的交通枢纽及贸易、商业和文化中心 C919的定期运营将为旅客提供乘坐国产客机的机会[4] - 航线开通将为西部地区的加速开放和产业升级注入新动力[4] - 此次首飞成功将C919运营网络延伸至西北关键交通枢纽 使国产飞机的运营网络更加完善[5] - 网络的扩展有助于积累更多C919飞行数据 为持续提升其性能奠定坚实基础[5] 机队规模与运营表现 - 目前中国东方航空运营着13架C919飞机 服务于包括上海、北京、香港、成都、西安和兰州在内的13个城市的15条航线[6] - 已形成“东西贯通、南北相连”的商业运营格局[6] - 自2023年5月28日首次商业飞行以来 公司C919机队已累计安全飞行近43,000小时 执行超过17,000个商业航班 运输旅客超过245万人次 平均客座率超过85%[6]

建强国际航线，提升核心竞争力 东航积极服务高水平对外开放，将国际航线建设作为构筑核心竞争力的重要抓手，通过航线网络的扩容 提质与优化布局，为企业高质量发展注入动能。 2025年，东航新开通24条国际航线，国际及地区航班运输量达2019年的108.2%。截至2025年12月初， 东航全球航线网络已通达40个国家和地区的245个城市、255个航点。其中，国际航点83个、地区航点6 个，成为我国境外通航点数量最多的航空公司。 2025年12月4日，随着中国东方航空集团有限公司（简称"东航"）彩绘飞机"国博号"从上海浦东国际机 场腾空而起，全球最长单程航线"上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯"由此开通。这条全程约2万公里、连 接对跖点城市间的航线，打通了首条中国经新西兰至拉美地区的"南向通道"。至此，东航实现了各大洲 的航线全覆盖。此外，该航线成功申请到第五航权，航班经停奥克兰时可以上下旅客和货物，三大洲航 空枢纽间得以实现客货多向往来。 近年来，从率先恢复国际航线到成为境外通航点最多、国际运输周转量最大的国内航空公司，东航国际 收入占比和品质稳步提升，这得益于东航坚定执行往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞的"三飞"战略以 ...