丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中航西飞（000768.SZ） [Table_Title] 装备换代导致短期波动，长期民机军贸依旧可期 报告要点 [Table_Summary] 2026Q1 公司实现营收 70.02 亿，同比减少 17.02%；归母净利润 2.46 亿，同比减少 14.73%； 扣非归母净利润 2.73 亿，同比减少 8.21%。2026 年，公司子公司陕飞受五年规划过渡期影响， 处于航空装备换代的正常周期性波动期。一季度公司经营现金流量净额大幅好转，展望全年， 公司将统筹考虑 2026 年资金收支情况，进一步强化货款回收、细化资金使用，不断提升现金 流管控能力。公司核心型号在军贸市场中拥有较强稀缺性，未来公司依靠 Y-20、Y-9 乃至其接 替型号有望逐步打开军贸市场，同时民机业务的放量亦有望充分提升公司盈利质量。 分析师及联系人 [Table_scodeMsg2] 中航西飞（000768.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 装备换代导致短期波动， 2] 长期民机军贸依旧可期 [Table_Author] 王贺嘉 张飞 SAC ...