晨会核心观点 - 报告汇总了资产配置、化工、医药及公司动态等多个领域的最新研究观点 核心观点包括REITs市场表现强劲、化工行业迎来景气上行周期、中药板块获政策提振存在投资机会 以及兆威机电在机器人灵巧手领域进展顺利[2] REITs市场表现与配置要点 - 2026年1月 REITs一级市场有14单项目状态更新 其中以消费基础设施类申报最多 达7单 处于已受理状态的产品有10单[3] - 2026年1月 中证REITs全收益指数收盘上涨4.22% 中证REITs（收盘）指数上涨3.98% 表现优于沪深300指数（月涨1.65%）[4] - 截至2026年1月30日 全市场公募REITs总市值达2287.09亿元 较上月增加102.46亿元 当月成交量为31.18亿份 较上月增加6.53亿份 市场活跃度上升[4] - 按基础资产类型 水利设施板块以9.70%的月涨幅居首 新型基础设施板块上涨8.41% 个券中华安百联消费REIT以17.43%的月涨幅领跑[4] - 从交易规模看 园区基础设施类REITs以9.20亿份的成交量居首 新型基础设施板块以0.89%的月度日均换手率领先[5] - 截至2026年1月30日 产权类REITs平均现金分派率为4.67% 特许经营权类为8.19% 产权类估值收益率（IRR）为3.80% 低于特许经营权类的4.83%[5] 化工行业投资机会 - 报告看好全球反内卷叠加AI新需求大周期 认为化工行业进入击球区 重点关注化工旺季到来及价格上涨行情[2][6] - 2026年2月5日 国海化工景气指数为94.19 较1月29日上升0.15[6] - 投资机会分为价值驱动、供给驱动和需求驱动三个维度[7] - **价值驱动**：关注潜在分红率提升的细分领域 如煤化工、石油炼化、聚氨酯、磷肥、农药、钾肥等 列举了华鲁恒升、万华化学、盐湖股份等标的[7] - **供给驱动**：关注国内反内卷加码及欧洲产能退出带来的机会 涉及PTA/涤纶长丝、草甘膦、轮胎、工业硅、纯碱、钛白粉等细分领域 列举了新凤鸣、兴发集团、赛轮轮胎、合盛硅业等标的[7] - **需求驱动**：关注大时代塑造的机遇 涉及燃气轮机/SOFC上游、制冷剂、储能、半导体材料、机器人材料、航空航天材料等 列举了振华股份、巨化股份、川恒股份、鼎龙股份、金发科技等标的[8] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求及商用飞机发动机需求增长迎来价值重估 预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨 缺口比例32%[8] - 中日关系紧张有望加速半导体材料国产替代 报告列举了光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等领域的相关标的[9][10][11] - 行业信息显示 截至2026年2月6日 Brent和WTI原油期货价格周环比分别下跌3.68%和3.41%[12] - 近期部分化工产品价格上涨 如聚乙烯醇市场稳中趋强 己内酰胺市场价格强势推涨[13] - 报告跟踪了万华化学、玲珑轮胎、华峰化学、恒力石化、新洋丰等众多重点公司的产品价格及运营信息[14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 展望2026年 欧洲部分装置有望加速退出 中国化工行业推行反内卷 化工有望迎来景气上行周期 维持行业“推荐”评级[31] 中药板块投资机会 - 2026年2月2日至6日 医药生物板块上涨0.14% 其中中药子板块上涨2.56% 表现突出[32] - 2026年2月5日 八部门发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 旨在强化中药工业产业链供应链韧性和稳定性[32] - 政策主要从三方面带来投资机会： 1. **产业链供应链**：看好布局产业链上下游的中药龙头公司 如华润三九、太极集团、中国中药、云南白药等[33] 2. **创新产品**：看好中药创新药管线深度布局的公司 如方盛制药、康缘药业、以岭药业等[33] 3. **传承发展**：看好品牌力强及具有传承发展潜力的公司 如同仁堂、片仔癀、达仁堂、东阿阿胶等[33] - 中药板块具有中长期成长性 受益于老龄化、健康管理需求提升及可能的收并购外延发展[34][35] - 当下建议重视中药板块投资机会 原因包括：2026年业绩有望恢复增长、中药材成本压力缓和、新版基药目录出台预期打开成长空间[35] - 截至2026年2月6日 以2026年盈利预测计算 医药板块估值33.3倍PE 相对全部A股（扣除金融）溢价率为32% 以TTM计算 板块估值29.4倍PE 低于历史平均水平的34.9倍PE[36] - 基于政策扶持及板块估值 报告上调医药生物行业评级至“推荐”[36] 兆威机电公司动态 - 兆威机电赴港上市进入聆讯阶段 已于2026年1月31日发布聆讯后资料集[38] - 公司灵巧手业务进展顺利 已发布B20、DM和LM三款系列产品 实施“传动+电机+电控系统”的“1+1+1”战略[39] - 2026年1月 公司在CES展发布新一代B20灵巧手（20个自由度） 2025年7月发布DM系列（指关节独立控制）和LM系列（6个自由度+20公斤负载）灵巧手[39] - 公司已在官网销售灵巧手专用微型直线电机模组等零部件[39] - 公司掌握微型传动系统设计制造全流程能力 面向智能汽车、消费电子、机器人等领域 客户包括博世、华为、比亚迪、小米等[40] - 技术研发持续突破 包括完成0.5mm以下小模数齿轮精密加工、4mm无刷空心杯电机实现小批量产、开发四级空心杯电机及小直径拼块式铁芯电机等[40] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为18.67亿元、22.79亿元、28.10亿元 归母净利润分别为2.83亿元、3.63亿元、4.58亿元[41]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“推荐”评级 [1][27] 核心观点 - 报告核心观点是看好“全球反内卷+AI新需求大周期”，认为化工行业进入击球区，重点关注化工旺季到来和价格上涨行情启动 [1] - 中国化工优势企业的成本和效率优势已稳固，龙头企业进入业绩长周期向上阶段 [2] - 反内卷政策有望重估中国化工行业，使全球产能扩张大幅放缓，行业有望从吞金兽转变为摇钱树，潜在股息率将大幅提升 [2] - 供给端的改变将带来行业景气度止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [2] - 展望2026年，欧洲部分装置有望加速退出，中国推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期 [27] 投资机会框架 - 报告建议关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会 [2] - **价值驱动（潜在分红率提升）**：重点关注煤化工、石油炼化、聚氨酯、磷肥、农药、钾肥等领域的龙头企业 [2] - **供给驱动**：国内反内卷政策加码及欧洲产能退出带来的机会 [3] - **需求驱动（大时代塑造大机遇）**：重点关注AI、航空航天、机器人、半导体等新需求带动的材料产业链，具体包括燃气轮机/SOFC上游材料、制冷剂/氟冷液、储能材料、机器人材料（如PEEK）、半导体材料（如光刻胶、电子化学品、CMP抛光材料）等 [7][8][9][10][11][12] 行业景气与市场表现 - 2026年2月5日，国海化工景气指数为94.19，较前一周（1月29日）上升0.15 [1][38] - 自2021年第一季度以来化工景气持续下行，当前行业开启新一轮补库存周期 [37] - 基础化工行业近期表现强劲，截至2026年2月6日，近1个月、3个月、12个月涨幅分别为5.7%、15.4%、47.2%，均大幅跑赢同期沪深300指数（-3.1%、-1.1%、20.8%） [5] 重点子行业与产品分析 - **铬盐**：因AI数据中心电力需求推动燃气轮机增长及商用飞机发动机需求提升，行业正迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [10][107] - **半导体材料**：因中日关系紧张，日本半导体材料国产替代有望加速，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [10][11] - **重点涨价产品**：本周（1月30日-2月6日）聚乙烯醇、己内酰胺等产品因供应端检修、库存低位、厂家挺价等因素价格稳中趋强或强势推涨 [14] - **能源价格**：截至本周（2月6日），Brent和WTI原油期货价格分别收于68.1和63.5美元/桶，周环比分别下跌3.68%和3.41% [13] 重点公司跟踪与动态 - 报告对数十家化工行业重点公司进行了详细跟踪，包括产品价格、库存、项目进展等信息 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] - **万华化学**：2月6日纯MDI价格17500元/吨，环比上涨100元/吨；聚合MDI价格13950元/吨，环比持平，公司被视作以技术创新驱动的全球化工龙头 [15][98] - **玲珑轮胎**：2月6日泰国至美西、美东、欧洲的海运费环比分别下降2.41%、6.35%、14.81%，公司是中高端配套领域有先发优势的国产轮胎龙头 [15][100] - **振华股份**：铬盐行业核心标的，2月6日金属铬价格76000元/吨，环比下降3000元/吨 [18][107] - **恒力石化**：2月5日涤纶长丝库存12.9天，较前一周下降1.4天；2月7日涤纶长丝POY价格7050元/吨，较前一周上涨50元/吨 [19][112] - **华峰化学**：1月30日公告拟投资36亿元建设年产20万吨高性能氨纶新材料项目 [17][125] - **新和成**：2月6日维生素A价格60.50元/千克，环比下降1元/千克；维生素E价格57.00元/千克，环比上升1.50元/千克 [21][126] - **盐湖股份**：2月6日电池级碳酸锂均价13.5万元/吨，较前一周下降2.20万元/吨 [26]