全球黄金储备现状 - 截至2024年底黄金占全球官方储备总额20% 超过欧元16% 成为仅次于美元的第二大储备资产[1] - 全球央行购金量连续三年超1000吨 是21世纪10年代年均水平两倍 接近二战后布雷顿森林体系时期历史最高水平[2] - 2024年全球央行持有黄金约3.6万吨 接近1965年创下的3.8万吨历史峰值[5] 央行购金驱动因素 - 约三分之二央行购金为实现资产多元化 约五分之二为对冲地缘政治风险[4] - 俄乌冲突后西方冻结俄罗斯外汇储备促使多国减少对西方金融体系依赖[4] - 通胀威胁及美国可能对外国债权人采取不利政策的猜测推动黄金配置[4] 主要购金国家动态 - 2024年最大黄金买家为波兰、土耳其、印度、中国及阿塞拜疆国家石油基金[5] - 中国央行连续7个月增持黄金 5月末储备达2093吨 较4月增加1.7吨[6] - 波兰4月增持12吨至509吨 超过欧洲央行507吨的储备量[6] - 坦桑尼亚计划斥资4亿美元购买6吨黄金 纳米比亚目标将黄金占比提升至总储备3%[6] 黄金价格走势 - 2022年以来国际金价上涨约62% 4月22日突破3500美元/盎司历史高点[4] - 5月受中美关税谈判进展影响跌至3120美元/盎司 6月回升至3300-3400美元/盎司区间震荡[4] - 摩根大通预测未来四年金价将暴涨80%至6000美元/盎司[14] - 富国银行预计2026年底金价将升至3600美元/盎司[14] 美元储备地位变化 - 2024年底美元在全球储备资产中占比46% 较十年前下降10个百分点 2024年单年下降2个百分点[7] - 美国30年期国债收益率超过5% 美债规模超36万亿美元且持续创新高[9] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 美国失去三大评级机构最高信用评级[10] 黄金供需结构 - 全球矿产金数量稳定 年产量约3600吨 回收金受价格刺激略有增加[15] - 央行购金量达黄金年供给量20% 叠加避险需求及工业需求推高金价[15] - 若全球投资者将所持美国资产0.5%转投黄金 将产生2500吨需求[14]