世界秩序重塑与新投资范式 - 世界秩序重塑的底层逻辑不可逆，特朗普政府试图通过非常规手段解决全球供需失衡 [3][8] - 全球化进程中G2（中美）在贸易、生产、债务方面的失衡加剧：美国依赖债务扩张导致制造业空心化，中国依靠制造业出口积累外汇储备 [9][13] - 全球主要经济体告别高增长时代，"效率"让渡于"分配"，逆全球化成为长期主题 [9][13] 海湖庄园协议的核心逻辑 - 协议试图通过加征关税（重塑贸易秩序）和美元贬值/美债重组（重塑货币金融秩序）缓解美国双赤字问题 [4][11] - 目标包括恢复美国制造业竞争力、强化财政可持续性，但全面落地面临阻力 [11][23] - 理解协议对预判特朗普政府政策走向具有必要性 [4][23] 新投资范式的三大宏观背景 1. **美债利率higher for longer** - 逆全球化削弱美国低通胀低利率基础，导致利率长期高位 [5][27] 2. **中债利率lower for longer** - 中国私人部门处于债务收缩期，利率债长牛趋势延续 [28] 3. **全球风险溢价中枢抬升** - 特朗普政策与逆全球化加剧不确定性，抬高资产波动率并颠覆传统配置框架 [12][32][33] 全球资产配置核心矛盾 - 三大核心矛盾：逆全球化、债务周期、AI产业趋势 [5][12][25] - 全球贸易脱钩迹象自2015年显现，贸易总额/GDP比例下降 [13]

世界秩序重塑与新投资范式 - 特朗普政府企图通过非常规手段化解全球供给与需求失衡，世界秩序重塑的底层逻辑不可逆 [3][8] - 部分投资者对"新投资范式"认识不足，对特朗普关税的底层逻辑存在误解 [3][8] - 全球主要经济体告别高增长时代，"效率"让渡于"分配"，逆全球化程度加深将成为长期主题 [3][9][13] G2在贸易/生产/债务的失衡 - 全球经济一体化版图中，美国定位为全球最大消费国，中国定位为全球最大生产国 [9][13] - 美国过度依靠债务扩张创造需求导致经常项目持续逆差/对外债务持续积累，制造业空心化/供应链安全问题催生 [9][13] - 中国依靠强大生产制造能力出口商品导致经常项目持续顺差/丰富积累外汇储蓄 [9][13] - 2015年以来全球贸易脱钩迹象开始显现，用全球贸易总额(出口+进口)/全球GDP总额衡量 [13] 海湖庄园协议 - 协议核心通过重塑全球贸易秩序(加征关税)+重塑全球货币金融秩序(美元贬值/美债重组) [4][11][23] - 目标为缓解美国经常项目赤字与财政赤字、恢复美国出口与制造业竞争力、强化美国财政可持续性 [4][11][23] - 协议全面落地面临诸多阻力，但理解协议对预期特朗普政府未来政策走向有必要 [4][11][23] 新投资范式三大宏观交易背景 - 美债利率higher for longer：逆全球化加深使美国维持低通胀低利率基础不复存在 [5][12][25][27] - 中债利率lower for longer：中国私人部门仍处于债务收缩期，利率债迎来长牛 [5][12][25][28] - 全球风险溢价中枢抬升：将显著影响大类资产相关性并抬高全球资产波动率中枢 [5][12][25][32][33] - 全球资产配置应围绕三大核心矛盾：逆全球化、债务周期、AI产业趋势 [5][12][25]

花旗集团分析师表示，如果美国与伊朗就核问题达成协议，供应增加将导致布伦特原油期货价格降至每 桶50美元。如果双方不能达成协议，布伦特原油期货价格可能会升至每桶70美元以上。 （文章来源：新华财经） 消息面上，美国总统特朗普8日在白宫宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议，部分撤回特定领域的 关税，进一步扩大双方产品的市场准入。然而，协议的诸多细节尚待敲定，美方此前加征的10%所 谓"对等关税"也未取消。 瑞士Sparta大宗商品分析师尼尔·克罗斯比（Neil Crosby）表示，油价很大程度上仍然受到消息面的驱 动。虽然市场对关税紧张会缓解抱有一些期待，但是石油市场上仍需关注欧佩克+在6月份以后会继续 加快退出自愿减产。 美国里特布施同仁公司（Ritterbusch & Associates）总裁吉姆·里特布施（Jim Ritterbusch)表示，过去几 年推动油价涨跌的全球风险溢价已经被关税溢价替代。 新华财经纽约5月8日电（记者刘亚南）由于市场对贸易局势紧张的担忧略有减弱，国际油价8日强势反 弹走高。 不过，投行继续调降对油价的预计。花旗集团研究部门分析师把今后三个月布伦特原油期货价格的预测 从每桶60美 ...