地缘政治与政策环境 - 美伊地缘局势虽出现缓和信号，但美军将领警告对伊动武风险极高，易陷长期冲突，这加剧了局势的长期不确定性，暗示地缘风险缓解难以对金价产生趋势性压力 [1] - 特朗普政府考虑对六大行业征收新的国家安全关税，并威胁对“耍花招”的国家加征更高关税，新一轮政策不确定性加剧市场避险情绪，推动资金涌入黄金 [3] - 特朗普政府明显偏好低利率政策，且美联储前理事沃什将于5月接替鲍威尔出任主席，这为中长期降息留下了想象空间 [3] 宏观经济与货币政策 - 近期公布的美国经济数据未对市场降息预期产生实质性影响 [3] - 美联储理事沃勒之前的讲话偏向降息，其晚间发表讲话可能使市场走势偏向反弹 [3] 市场观点与价格展望 - 金价再度回到由地缘局势避险、关税政策担忧以及降息政策前景构成的利好环境中，年内金价将继续维持牛市行情，等待不断刷新高点 [3] - 日内走势可回撤支撑看涨为主，晚间因美联储官员讲话偏向反弹的概率较大 [3] 技术分析 - 金价在回踩30日均线及前期上升趋势通道支撑后再度反弹转强，目前重回中轨及短期均线上方，此处阻力已转为支撑 [4] - ZZ指标显示反弹触顶，存在回落走低风险，但如有回撤，下方30日或60日均线支撑将是再度入场的机会 [4] 日内关注数据与事件 - 日内将关注美国12月FHFA房价指数月率、美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国12月批发销售月率、美国2月谘商会消费者信心指数、美国2月里奇蒙德联储制造业指数等数据 [3] - 关注美联储理事沃勒发表的讲话 [3]

市场表现与价格走势 - 2月23日早盘开盘即上扬，上周收盘于5103一线，开盘于5106一线并直接拉升，最高触及5171一线[1][2] - 上周周线以一根下影线极长的锤头形态收线，本周市场有继续看多需求[1][2] - 日线呈现三连阳，整体上行结构明显[1][2] 核心驱动因素分析 - 地缘局势（如美伊局势）的避险推动以及关税政策担忧，促使资金涌入避险资产[1][2] - 黄金多头持续保持强势崛起，黄金白银随时会迎来一波见底拉升上涨[1][2] 技术分析与关键价位 - 金价强势突破5000美元并站稳5100关口后，5100整数关口已成为短期关键支撑[1][3] - 技术观点认为，一切回落不破5100关口都是上涨，下破则需注意短线走弱[1][3] - 操作上建议回落参考5100/5120区域继续做多，目标看向5200[1][3]

国际黄金市场表现 - 2025年开盘于2625.92美元/盎司，年度最低价2614.66美元出现在1月，年度最高价4549.60美元出现在12月，年振幅达1934.94美元 [1] - 全年最终收于4314.72美元，较开盘价上涨1688.8美元，最终年度涨幅为64.31% [1] - 年内最高涨幅曾达到73.26% [1] 国际白银市场表现 - 2025年开盘于28.71美元/盎司，年度最低价28.325美元出现在4月，年度最高价83.874美元出现在12月，年振幅55.522美元 [3] - 全年最终收于71.52美元，较开盘价上涨42.81美元，最终年度涨幅高达149% [3] - 年内最高涨幅曾达到192% [3] 贵金属市场核心驱动因素 - 年内美联储降息3次以及持续的降息周期预期、对关税政策的担忧、地缘政治热点、各国央行购买和ETF资金流入共同推动了贵金属价格上涨 [5] - 白银涨幅远超黄金，额外受到被列入美国关键矿产清单、供应短缺以及工业与投资需求增长的推动 [5] 贵金属市场短期回调与中长期展望 - 年末价格反弹受阻，因美元和收益率上涨引发大幅获利了结，同时芝商所再次上调贵金属期货保证金要求进一步重挫市场，导致年度涨幅缩水 [6] - 市场仍显示出逢低买盘和避险需求的支撑，中长期看涨观点未改变 [7] - 2026年，市场预计将继续受益于美联储降息预期、持续的地缘政治紧张、对冲通胀需求、各国央行强劲的购金需求以及大量资金流入黄金ETF，牛市仍有空间，5000美元上方仍可期待 [7] WTI原油市场表现 - 2025年开盘于71.527美元/桶，年度最低价54.76美元出现在4月，年度最高价79.355美元出现在1月，年振幅24.595美元 [8] - 全年最终收跌19.75% [8] 原油市场核心驱动因素与走势回顾 - 2025年油价围绕产量预期的持续变动而波动，大部分时间市场受增产预期主导，这是价格持续疲软的核心逻辑 [10] - 年初，欧佩克+成员国（包括沙特阿拉伯）坚持自愿减产，每日减少全球供应近150万桶，为价格提供了有力支撑 [10] - 随着非欧佩克+国家（如美国）产量稳步攀升，油价显现结构性疲软，并受到技术回落趋势压力，反弹未能持稳 [10] - 4月，美国原油库存增幅远超预期，叠加欧佩克+成员国表态强硬，市场对全球供应过剩的担忧升温，强化看空情绪，价格坠落至年内低点 [10] - 6月，以色列与伊朗紧张局势升级，伊朗向以色列发射超过150枚弹道导弹，市场担忧霍尔木兹海峡（全球约20%石油运输途经）通航稳定性，油价应声暴涨逾20% [10] - 冲突在美国介入下迅速缓和，油价随即重回下行轨道 [10] - 7月，欧佩克+宣布更大幅度增产，每日供应量增加逾40万桶，这一趋势持续至年底，再度激活供应过剩担忧，对油价形成强劲下行压力，价格在之后几月维持回落趋势，再度触及年底低点附近 [11] 原油市场未来展望 - 从技术分析角度看，下跌趋势目前保持不变，在打破趋势压力之前，市场将保持看空前景 [11] - 欧佩克+增产及全球供应宽松对油价形成中期压力，预计未来一年左右油价仍将偏弱 [11]

近期市场表现与短期展望 - 12月24日国际黄金价格突破4500美元关键关口并创下4525.42美元的历史新高，但在圣诞假期前因获利了结回吐涨幅，短期走势增添了见顶回调的预期 [1][10] - 12月26日开盘金价走强，受到假期后流动性恢复和市场降息预期前景的买盘支撑，操作上保持低多看涨为主 [1][10] - 美元指数虽短期走强，但仍处于回落趋势及压力下方，前景偏弱，对金价压力有限，后市将继续支撑金价走强 [1][10] - 日内无重点关注数据及事件，预计市场将延续震荡调整走势 [3][12] 基本面与长期驱动因素 - 2024年受美联储降息影响，金价上涨27% [3][12] - 2025年在降息基础上，叠加关税政策担忧、地缘局势担忧、各国央行持续买入及政策不确定性，金价年涨幅超过70% [3][12] - 未来一年左右，利好因素仍然存在并有加大态势，包括特朗普可能换任更鸽派的美联储主席、美国政府支出高企、通胀压力持续、实际收益率走低及美元走软，基本面要素稳固并有望增强，预示进一步的牛市行情 [3][12] - 各国央行持续调整储备结构，长期宏观因素有利，黄金在2026年获得的战略支撑力度将超过过去十年任何时期 [5][14] - 除非美联储意外转向鹰派，但回顾以往加息周期，金价仅产生较大持续走低行情且仍处宽幅震荡区间，难以造成趋势性回落 [5][14] 机构价格预测与目标 - 各大银行对2026年金价的平均预测集中在每盎司4500-4700美元区间 [5][14] - 若宏观环境未出现紧缩，高端预测可能触及5000美元 [5][14] - 以上预测未考虑危机或地缘政治冲击，仅基于通胀、动荡且结构性分化的世界持续发展的假设，若紧张局势升级或金融压力重现，更激进的看涨预测将成为现实 [5][14] - 综合来看，2026年金价目标大概率将远远不止5000美元/盎司 [5][14] 技术分析观点 - 月线级别：金价连续反弹走强，打消了10月长上影线的见顶看空预期，12月走势在尾部时段再度走强并突破趋势线压力，上行空间打开，后市有望走出新牛市行情 [7][16] - 周线级别：金价本周开盘直接强势拉升，突破新高及阻力，多头动力加大，布林带等指标看涨预期加强，短期有望继续反弹走强，触及布林带上轨目标位4600美元关口 [7][16] - 日图级别：金价虽周三多头动力减弱，但仍维持上升趋势，周五开盘走强，即便再度收取震荡见顶形态也难以产生较大持续回落，下方关注5-10日均线支撑，仍是看涨入场机会 [8][17] 日内交易参考点位 - 黄金：下方关注4480美元或4460美元附近支撑，上方关注4507美元或4540美元附近阻力 [9][18] - 白银：下方关注71.80美元或71.30美元支撑，上方关注74.00美元或75.30美元阻力 [9][18]