热点资讯 - 美国着手下调对孟加拉国商品对等关税，特朗普将整体对等关税降至19%，去年已从37%降至20%，特定纺织品可获全面关税豁免，支持孟加拉国服装业[2] - 上期所调整多个期货品种新上市合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，黄金2605合约涨跌停板幅度调为17%，套保、一般持仓交易保证金比例分别为18%和19%；白银2702合约涨跌停板幅度调为20%，套保、一般持仓交易保证金比例分别为21%和22%[2] - 广期所自2月12日结算时起，调整碳酸锂、铂、钯期货合约涨跌停板幅度及保证金标准，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调为15%，投机、套期保值交易保证金标准分别为17%和16%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调为24%，投机、套期保值交易保证金标准为26%[2] - 截至2月4日，阿根廷2025/2026年度大豆播种结束，但作物生长和水分条件恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，较一周前减少8.6%；59%的种植区水分条件适宜到最佳，较一周前减少5.6%[3] - 受头部企业停产影响，2月多晶硅产量环比大幅下降，部分企业减产，库存小幅上升，市场签单有限，产量不足以覆盖短期内出货量[3] 板块表现 重点关注 - 尿素、碳酸锂、铂、原油、焦煤[4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.06%，贵金属涨34.00%，油脂油料涨8.44%，软商品涨2.59%，有色涨25.41%，煤焦钢矿涨10.39%，能源涨2.69%，化工涨10.71%，谷物涨1.00%，农副产品涨2.71%[4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块[5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| |---|---|---|---|---| |权益|上证指数|1.41|0.12|3.89| |权益|上证50|1.45|0.50|1.67| |权益|沪深300|1.63|0.27|1.92| |权益|中证500|2.02|-0.71|11.33| |权益|标普500|0.47|0.37|1.74| |权益|恒生指数|1.76|-1.31|5.45| |权益|德国DAX|1.19|1.94|2.14| |权益|日经225|3.89|5.70|11.97| |权益|英国富时100|0.16|1.59|4.58| |固收类|10年期国债期货|0.06|0.17|0.58| |固收类|5年期国债期货|0.08|0.13|0.25| |固收类|2年期国债期货|0.04|0.09|0.03| |商品类|CRB商品指数|0.51|-2.81|4.12| |商品类|WTI原油|1.54|-1.72|12.23| |商品类|伦敦现货金|1.85|3.66|17.15| |商品类|LME铜|0.00|-0.08|4.51| |商品类|Wind商品指数|6.26|-16.23|15.87| |其他|美元指数|-0.78|-0.27|-1.44| |其他|CBOE波动率|0.00|1.83|18.80|[6] 股市风险偏好与主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、CBOT大豆、CBOT玉米等大宗商品走势，以及金油比、铜金比、风险溢价等相关指标[7]

美孟关税协议核心内容 - 美国将孟加拉国整体对等关税从20%进一步下调至19% [1] - 协议包含一项新机制，允许特定纺织品获得关税全面豁免 [1] - 该关税豁免机制适用于“使用美国生产的棉花和人造纤维的部分孟加拉国纺织和服装产品” [1] 孟加拉国对美市场准入承诺 - 孟加拉国将向美国工业品和农产品提供优惠准入待遇，涵盖化学品、医疗设备、汽车零部件、能源和农产品 [1] - 孟加拉国承诺解决限制美国销售的非关税壁垒，包括接受符合美国监管的车辆以及获得美国政府授权的药品 [1] - 孟加拉国同意了环境、劳工和知识产权保护措施 [1]

印美临时贸易协议框架核心内容 - 印美达成临时贸易协议框架，双方计划在3月签署正式协议[1][4] - 印度将取消或降低对美国工业产品及多种食品和农产品的关税[3] - 美国将把对部分印度商品加征的“对等关税”从25%降至18%[3] - 美国自2月7日起，取消此前因印度进口俄罗斯石油而额外加征的25%关税[3] - 印度承诺在未来5年内，从美国采购价值约5000亿美元的能源产品、飞机及零部件、贵金属、科技产品及焦煤等[3] - 协议还涉及非关税壁垒、市场准入、经济安全及数字贸易等方面的初步安排[3] 协议谈判背景与关税争端 - 谈判始于2025年2月13日，因印度农产品市场开放及采购俄罗斯石油等问题分歧而陷入僵局[3] - 2025年7月31日，美国宣布对印度加征25%的对等关税[3] - 2025年8月6日，美国以印度进口俄罗斯石油为由，再征收25%额外关税，使印度输美商品总税率达到50%[3] 印度国内对协议的反应 - 印度商业和工业部长戈亚尔称协议为印度出口商打开价值约30万亿美元的市场，并全面保护了农产品和乳制品[5] - 戈亚尔强调转基因农产品进口不会直接开放，苹果等水果将通过关税配额制度进口[5] - 印度反对党国大党指责协议完全按美国条件达成，损害农民和贸易商利益，放弃了国家利益[5] - 印度“联合农民阵线”强烈谴责协议，称印度已同意取消或大幅降低对美国大豆油、饲料作物、水果等多种农产品的关税[6] - 该组织批评关税失衡，美国对印度商品仍征18%关税，而印度将美国农产品关税降至零[6] 影响最终协议达成的关键因素 - 关键因素一：印度能否实质性减少采购俄罗斯石油[7] - 特朗普行政令称，若印度恢复进口俄罗斯石油，可能恢复加征25%关税[7] - 分析认为印度买家短期内不会完全放弃俄罗斯石油，因其运输更快、运费更低，且放弃采购会损害印俄关系[7] - 关键因素二：协议能否真正保护印度农民利益[7] - 向美国开放部分农产品市场可能降低国内食品成本，但也会给部分农民带来更大压力[8] - 印度国大党官员警告，印度对美年度进口额将增至3倍，抹平长期保持的商品贸易顺差，服务出口仍面临不确定性[8] 协议达成的动因与前景分析 - 分析认为基于双方较强意愿，达成最终协议可能性较高[8] - 美国高达50%的叠加关税对印度制造业造成较大冲击，印度急需恢复海外市场、稳定汇率、解决就业并提振制造业[8] - 印度也担心在美国战略版图中被边缘化，希望借助贸易协议为两国关系重回正轨创造机遇[8] - 俄罗斯石油采购问题仍是未来讨价还价焦点，印度若处理不好会陷入“美俄都得罪”的困境[9] - 短期内印度可能以市场多元化名义逐渐减少采购俄罗斯石油，但彻底放弃进口占比一度高达40%的俄罗斯石油不太现实[9] - 双方在后续谈判中可能会达成某种程度的互相妥协与默契[9]

美印临时贸易协定核心内容 - 根据一项临时贸易协定，印度将对美国豪华汽车征收的关税从高达110%降至30%，并取消对哈雷戴维森摩托车征收的关税 [1] - 协议将美国发动机容量超过3L的传统内燃机汽车的关税，在10年内逐步降至30%，但电动汽车已被排除在交易之外 [3] - 协议的细节尚未完全披露，关税削减将在今年3月美印签署具体协议后实施 [1] 印度汽车市场与关税政策背景 - 印度是仅次于美国和中国的世界第三大汽车市场 [1] - 长期以来，印度一直通过征收70%-110%的高额进口关税以保护国内汽车产业 [1] - 美印框架协议中有关汽车的内容与印度此前与欧盟达成的协议形成鲜明对比，对于来自欧盟国家的汽车，印度同意将更多车型的关税削减至10%，包括对电动汽车也有一定让步 [4] 特斯拉在印度市场的现状与挑战 - 由于电动汽车被排除在美印临时协议之外，导致特斯拉等品牌无法顺利进入印度市场 [3] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克经常批评印度的高关税政策 [3] - 特斯拉于2025年7月正式进入印度市场，但据彭博社今年1月报道，其在当地遇冷，4个月前向印度出口的约300辆Model Y，迄今仍有约100辆尚未售出，全年仅注册227辆汽车，远远不及当时的意向订单数据 [3] - 由于在印度面临高达110%的关税，特斯拉Model Y的起售价接近7万美元（约合人民币48.93万元），为清理库存，特斯拉正对部分Model Y车型提供最高20万卢比（约合人民币1.55万元）的折扣 [3] 美印贸易协定的其他关联内容 - 美国总统特朗普于2月6日表示，美印已达成临时框架协议，美国对印度商品征收的关税将从50%降至18%，作为交换，印度将停止购买俄罗斯石油 [1]

美印临时贸易协议框架核心内容 - 美印宣布达成互惠互利的临时贸易协议框架 结束了持续数月的贸易僵局 该框架重申了对更广泛双边贸易协定谈判的承诺 由两国领导人于2025年2月13日启动 将包含更多市场准入承诺 [1] 协议关键条款与市场准入 - 印度承诺向美国大部分工业品及部分农产品开放市场 美国将对原产于印度的主要商品征收18%的基准关税 [1][8] - 印度同意着手解决长期影响双边贸易的非关税壁垒 特别是取消“限制性进口许可程序” 双方计划在六个月内完成谈判 推动在农产品、医疗器械及通信设备等领域接受美国或国际通行的安全与许可标准 [5] - 美国确认在后续双边贸易协定谈判中 将考虑印度关于进一步降低其商品关税的诉求 [8] 印度采购承诺 - 印度承诺在五年内向美国采购总额达5000亿美元的商品 规模约为当前印度自美进口额的两倍 涉及能源、航空、金属及科技产品等领域 [1] - 具体采购类别涵盖能源（石油、天然气、炼焦煤）、航空产品（飞机及零部件）、贵金属及技术产品 技术产品明确包括用于人工智能的图形处理器（GPU）及数据中心相关设备 [5] 以俄油禁令换取关税调整 - 协议达成以印度作出三项关键承诺为前提：停止直接或间接进口俄罗斯石油、增加采购美国能源产品 以及扩大与美国的国防合作 基于此 美国决定取消此前对印度商品加征的额外关税 [4] - 美方将监控印度是否恢复进口俄罗斯石油 若发现违规 将考虑采取包括重新加征25%关税在内的“额外行动” [4] - 此前 特朗普政府因印度购买俄罗斯石油而对印度商品加征了总计50%的关税 其中25%被明确界定为惩罚性关税 [4] 印度市场开放与保护领域 - 印度成功将玉米、小麦、大米、大豆、家禽、牛奶及奶酪等关键农产品和乳制品排除在广泛开放范围之外 协议未包含直接允许进口转基因农产品的条款 [7] - 印度商务部长强调协议“完全保护”了国内敏感的农业领域 并称苹果等特定水果将以关税配额方式管理进口 [7] - 印度在部分飞机及零部件上将获得与美国其他贸易协定盟友同等的关税减免 并享有适用于汽车零部件的较低关税进口配额 [5] 协议涉及的具体商品与行业 - 印度将取消或降低包括干酒糟、饲用红高粱、坚果、水果、豆油、葡萄酒及烈酒等在内的多项关税 [5] - 美国对印度征收18%关税的商品涵盖纺织品与服装、皮革及鞋类、塑料与橡胶、有机化学品、家居装饰品、手工艺品及部分机械产品 [8] - 基于特朗普政府对药品及成分的关税调查结论 印度将在仿制药及相关成分的关税安排上获得相应谈判成果 [8] 市场反应与协议影响 - 市场反应积极 印度卢比在协议公布后创下七年来最大单日涨幅 [1] - 分析指出 该框架为美国能源、航空及农产品出口提供了明确路径 也为印度纺织、皮革及机械制造等出口行业带来了相对稳定的市场准入预期 [1] - 印度商务部长表示 该协议为印度农民、渔民及中小微企业打开了价值约30万亿美元的美国市场 [7]

关税政策调整 - 印度拟将美国3000cc以上排量车辆的进口关税降至30% [1] - 针对大功率车辆的关税削减计划将在10年内逐步实施 [1] 非关税壁垒措施 - 印度将对美国葡萄酒实行最低进口价格限制 [1]

美印贸易协议的核心内容与官方表态 - 美国总统特朗普宣布与印度达成贸易协议，将美国对印度商品的关税从50%降至18% [4] - 特朗普声称印度承诺将大幅增加购买美国商品，包括价值超过5000亿美元的能源、技术、农产品等产品 [4] - 特朗普声称印度将着手把对美国的关税和非关税壁垒降至零 [4] - 印度总理莫迪对特朗普降低关税表示衷心感谢，并称“印度制造”产品现在可享受18%的低关税 [4] - 印度商业和工业部长皮尤什·戈亚尔表示，印度的农业和乳制品等敏感行业在协议中已得到保护 [1][8] 协议细节的模糊性与潜在影响 - 除了两国领导人的社交媒体发文，贸易协议的具体细节并未被披露 [1][5] - 协议细节模糊是特朗普贸易政策的显著特点，常在企业与投资者制定计划前宣布，为未来局势变化留下空间 [1] - 美印贸易僵局曾引发诸多不满，使企业和投资者难以制定计划 [5] - 许多向美国出口商品的印度公司面临生存危机，美国是其最大出口市场，年出口额约400亿美元 [5] 印度市场的敏感行业与准入壁垒 - 印度对美国商品征收的贸易加权平均关税约为12%，并使用其他壁垒保护国内产业 [5] - 专家对印度能否如特朗普所言消除所有对美国商品的贸易壁垒表示怀疑 [5] - 由于文化传统和产业保护，大多数美国农产品难以进入印度市场 [1][9] - 美国乳制品因可能使用含非素食成分的饲料，触及印度教人口的素食传统，进入印度市场面临障碍 [1][6] - 印度有多达7000万人口依靠乳制品生产为生，美国乳制品进入将冲击这些人的生活 [1][6] - 有分析称印度可能在玉米和乙醇方面做出一些让步，但细节尚未公布 [9] 关于印度能源采购的声明与实际情况 - 特朗普声称印度“同意停止购买俄罗斯石油，并购买更多美国及可能的委内瑞拉石油” [9] - 莫迪在其帖文中并未提及停止购买俄罗斯石油 [9] - 印度是全球第三大石油进口国，约90%的需求依靠进口 [9] - 自2022年以来，进口更便宜的俄罗斯石油帮助印度降低了进口成本 [9] - 印度近期已开始放缓从俄罗斯的石油采购，1月进口量约为每日120万桶，预计2月降至约100万桶，3月进一步降至80万桶 [10] - 去年8月，特朗普将对印度进口商品的关税提高一倍至50%，以施压印度停止购买俄罗斯石油，并威胁若不限制采购可能再次上调关税 [9]

贵金属市场行情 - 北京时间2月4日亚市盘中，现货黄金交投于5048.82美元/盎司附近，较上一交易日收盘价4945.74美元/盎司上涨 [1] - 上一交易日（2月3日）现货黄金收涨6.15%，报4945.74美元/盎司 [1] - 上一交易日其他贵金属普涨：现货白银收涨7.48%至85.07美元/盎司，现货铂金收涨4.18%至2214.00美元/盎司，现货钯金收涨0.78%至1741.50美元/盎司 [1] - 同期，美元指数交投于97.363附近，上一交易日收涨0.06%报97.445 [1] 交易所库存与ETF持仓 - 2月3日，COMEX黄金库存为1112.12吨，较前一交易日增加4.05吨 [2] - 2月3日，COMEX白银库存为12561.37吨，较前一交易日增加57.24吨 [2] - 2月3日，SPDR黄金ETF持仓为1083.38吨，较前一交易日减少3.72吨 [2] - 2月3日，SLV白银ETF持仓为16437.70吨，较前一交易日减少108.89吨 [2] 宏观经济与政策动态 - 美联储官员巴尔金表示降息措施支撑了就业市场，但抗通胀任务仍待完成最后一步 [2] - 美联储理事米兰表示今年需降息略高于一个百分点，并希望从长期来看美联储资产负债表规模更小 [2] - 美国贸易代表表示印度对美国工业品关税将从13.5%降至几乎零 [5] - 美国内政部长表示美国计划在本周宣布多达11项关键矿产贸易协议 [6] 地缘政治与产业事件 - 美军击落一架接近“林肯”号航母的伊朗无人机，美伊会谈仍计划于本周举行，美方保留军事选项 [2] - 伊朗武装快艇在霍尔木兹海峡试图逼停美籍油轮未遂 [2] - 美国计划向企业发放许可，允许其开采委内瑞拉石油 [3] - 特朗普与哥伦比亚总统会晤讨论打击毒品走私 [4] - 欧盟中国商会对欧盟频密使用FSR调查中企表示严重关切和坚决反对 [7]

美印贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普宣布与印度达成贸易协议 美国将把对印度商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18% 立即生效[1] - 印度同意降低对美关税和非关税壁垒 并下调进口汽车关税以满足美方推动协议第一阶段落地的要求[3] - 白宫发言人表示 除降低“对等关税”外 特朗普还将完全取消为迫使印度停止购买俄罗斯石油而额外征收的25%关税[3] 印度采购承诺 - 特朗普称 印度除了采购超过5000亿美元的美国能源、科技、农业、煤炭等产品 莫迪还承诺显著提高“购买美国货”的水平[3] - 印度政府官员表示 印度已同意采购美国的电信、医药等产品 并为部分农产品开放市场[3] - 特朗普宣布 印度即日起将从美国采购石油 亦有可能从委内瑞拉进口[1] 协议细节与执行状态 - 特朗普的发文未披露低关税的生效日期、印度停止采购俄石油的最后期限、贸易壁垒的具体降低措施 以及印度承诺采购的美国具体产品种类等细节[3] - 截至周一下午晚些时候 白宫尚未发布总统公告 也未在《联邦公报》上刊登相关通知 而这些是相关调整正式生效的必要流程[4] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫称 到目前为止 俄罗斯没有收到任何印度放弃俄罗斯石油供应的正式消息[4] 协议背景与历史 - 去年2月 印度和美国承诺围绕双边贸易协议展开谈判 但立场差异、尤其是围绕原油采购的分歧导致双方迟迟未能达成贸易协议[4] - 去年7月31日 美国政府宣布对印度输美商品征收25%的“对等关税”[4] - 去年8月6日 特朗普签署行政令 以印度进口俄罗斯石油为由 对印度输美商品额外征收25%关税[4] 美国商界反应 - 美国商会表示 特朗普的官宣是朝着达成市场开放型贸易协议目标迈出的进步一步 并乐观认为这是达成全面贸易协定的第一步[4] - “我们支付关税”联盟则敦促美国民众不要为该协议欢呼 并指出2024年美国对印度进口商品的关税约为2%至3% 如今将升至18% 相当于对美国企业“加征了600%的税收”[4] - 该联盟还称 若印度未完全停止采购俄油 该税率还可能进一步上调[4] 印度国内反应 - 印度总理莫迪在社交媒体上确认美国同意把印度输美商品关税税率降至18% 并代表14亿印度民众向特朗普总统致以诚挚感谢[1][3] - 印度商业和工业部长皮尤什·戈亚尔表示 该协议将拉近美印两国的经济联系 并为印度农民、微中小企业、企业家和技术工人带来了前所未有的机遇[3] - 印度反对党领袖拉胡尔·甘地指责莫迪通过该协议“出卖”了印度农民的辛勤劳动 印度联合农民阵线称莫迪政府向美国帝国主义屈服[5] - 《印度教徒报》称 允许大量美国补贴农产品涌入印度市场的贸易协议将摧毁印度数亿中小农户的生计[5] 对印度石油进口的影响 - 印度是全球第三大石油进口国 其石油需求高度依赖进口 进口量约占其总需求的90%[5] - 2022年西方对俄制裁后 印度进口价格更低的俄罗斯石油 有效降低了其进口成本[5] - 路透社报道显示 印度近期已开始减少俄油采购量 1月的采购量约为120万桶/日 预计2月将降至约100万桶/日 3月可能进一步降至80万桶/日[5] 对印度经济与出口的潜在影响 - 印度经济事务秘书阿努拉达·塔库尔表示 美印贸易协议的签署大幅降低了全球不确定性[6] - 印度出口组织联合会主席S.C.拉尔汉表示 更低的关税不仅能提升印度产品的价格竞争力 还将助力印度出口商更深度融入美国供应链[6] - 穆迪评级机构称 美国下调对多数印度商品的关税 将为印度对美商品出口注入新活力[6]

美印贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普宣布与印度总理莫迪达成一项贸易协议 美国同意将对印度输美商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18% 并完全取消为施压印度而额外征收的25%关税 协议立即生效[1] - 作为交换 特朗普称莫迪同意印度停止购买俄罗斯石油 并显著增加对美国能源、科技、农业、煤炭等产品的采购 采购总额超过5000亿美元 同时承诺提高“购买美国货”的水平并降低对美关税和非关税壁垒[1] - 印度总理莫迪确认美国将下调对印关税 但未就停止购买俄罗斯石油一事公开表态[1][3] 协议达成的背景与动因 - 分析认为当前美印双方都有达成协议的现实需求 对印度而言 美国关税政策给其制造业带来不小压力 国内迫切需要恢复正常生产[2] - 从美国角度看 印度在1月底与欧盟达成自由贸易协定 此举对美国形成压力 也让印度在与美谈判时掌握了更多主动权[2] - 媒体评价该协议“一定程度上体现互惠性” 美国通过降低关税换取印度更宽松的市场准入 印度则通过调整能源采购策略换取更有利的贸易条款[2] 印度停止购买俄罗斯石油的可行性分析 - 作为世界第三大石油消费国和进口国 印度很难完全停止从俄罗斯进口石油[4] - 从印俄关系考量 印俄长期保持战略伙伴关系 印度不太可能完全停止从俄罗斯这一“亲密伙伴”购买石油[4] - 从经济利益考量 俄罗斯与美国原油存在价差 价格优势使得印度难以完全停止从俄进口[4] - 从替代方案考量 特朗普建议印度转向购买委内瑞拉石油 但委内瑞拉基础设施老旧、产力有限 短期内很难成为替代选项[4] - 分析指出 即便印度有意停止进口 企业也需要“过渡期”消化现有合同并调整供应链 印度未来仍会寻求在不触发制裁的情况下有限度购买俄石油[4] 协议对美印关系的影响评估 - 分析指出 该协议一定程度上能缓解双方过去一年因关税和能源政策产生的贸易紧张关系 标志着印美贸易关系摆脱“硬摩擦”[6] - 但有媒体和分析人士指出 该协议能否落实仍需观察 特朗普政府此前达成的多数贸易协议细节模糊、执行时间表不明确 美印协议面临类似问题[6] - 该协议被认为缺乏战略深度 或许能在一定程度上修复美印贸易关系 但无法弥合双方深层裂痕 能否真正改善关系还需看双方在技术及供应链等领域的合作能否落实[6]