业绩表现 - 2Q25FY调整后每股收益同比增长20% 为2025财年上半年画上坚实句号 [1] - 娱乐业务(电影/电视剧/新闻/体育)持续强劲增长 漫威《雷霆特攻队》登顶全球票房榜首 [1] - 国内乐园利润率提升110个基点 邮轮业务贡献部分拉动但基础业务也有改善 [7] 内容战略 - 2024-2025年电影阵容强大 包括《星际宝贝》真人版/《艾利欧》/《神奇四侠》/《动物城2》/《阿凡达：火与灰》等 [1][8] - 漫威调整策略减少Disney+剧集数量 聚焦院线发行 《雷霆特工队》验证质量提升成效 [9] - 国际本地化内容投资加速 针对性增加非美地区原创内容 [3] 流媒体发展 - Disney+与Hulu内容捆绑显著提升用户参与度 流失率明显下降 [2] - 技术改进措施见效 包括付费共享/广告技术升级/个性化推荐等 [3] - ESPN旗舰服务即将推出 将整合博彩/幻想游戏等特色功能 与线性电视形成差异化 [11][12] 主题公园扩张 - 阿布扎比主题公园定位全球5亿高收入人群 4小时车程覆盖范围 预计2030年接待3900万游客 [5][6] - 采用轻资产IP授权模式 迪士尼深度参与设计运营但不持有资产 [10] - 计划投资300亿美元扩展佛罗里达/加州园区 新增反派乐园/汽车总动员乐园等IP项目 [16][18] 财务指引 - 维持2026-2027财年EPS两位数增长指引 2025年盈利预期上调至6%-8%区间高端 [4][14] - 体验业务Q3预订量增长4%(完成80%目标) Q4增长7%(完成50%-60%) [13] - 流媒体业务将通过收入增长+成本优化双路径改善利润率 营销/技术费用存在杠杆空间 [17] 区域市场动态 - 中国园区客流稳定但人均消费疲软 国内游客增量弥补国际市场缺口 [14] - 新加坡邮轮首季票数日内售罄 验证亚洲市场对迪士尼服务的强烈需求 [5] - 中东地区基础设施完善 卢浮宫/古根海姆等文化项目体现当地质量承诺 [6]