2025年09月15日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：冶炼端矛盾并不凸显，关注矿端消息面风险 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行 | 2 | | 碳酸锂：供需双增，承压运行 | 4 | | 工业硅：行业库存累库，逢高布空思路 | 6 | | 多晶硅：关注市场信息变动 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 15 日 镍：冶炼端矛盾并不凸显，关注矿端消息面风险 不锈钢：长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,980 | 1,360 | 670 | 280 | -360 | 1,98 ...

报告行业投资评级 - 工业硅趋势强度为 -1，看空；多晶硅趋势强度为 0，中性 [3] 报告的核心观点 - 工业硅行业库存累库，建议逢高布空；多晶硅需关注市场信息变动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2511 收盘价 8745 元/吨，成交量 303843 手，持仓量 277988 手；多晶硅 PS2511 收盘价 53610 元/吨，成交量 356808 手，持仓量 134898 手 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 -320 元/吨，买近月抛连一跨期成本 83.4 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -920 元/吨 [1] - 工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +455，对标华东 Si4210 为 -45，对标新疆 99 硅为 -145；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 -2560 [1] - 新疆 99 硅价格 8600 元/吨，云南地区 Si4210 价格 9650 元/吨，多晶硅 -N 型复投料价格 51550 元/吨 [1] - 硅厂利润方面，新疆新标 553为 -2526 元/吨，云南新标 553为 -3471 元/吨；多晶硅企业利润为 -14.4 元/千克 [1] - 工业硅社会库存 53.9 万吨，企业库存 17.4 万吨，行业库存 71.3 万吨，期货仓单库存 25.0 万吨；多晶硅厂家库存 21.9 万吨 [1] - 硅矿石新疆价格 330 元/吨，云南价格 300 元/吨；洗精煤新疆价格 1700 元/吨，宁夏价格 1100 元/吨；石油焦茂名焦价格 1400 元/吨，扬子焦价格 1770 元/吨 [1] - 电极方面，石墨电极价格 12450 元/吨，炭电极价格 7200 元/吨；三氯氢硅价格 3375 元/吨，硅粉（99 硅）价格 9800 元/吨 [1] - 光伏相关产品中，硅片（N 型 -210mm）价格 1.63 元/片，电池片（TOPCon -210mm）价格 0.3 元/瓦，组件（N 型 -210mm，集中式）价格 0.682 元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格 20.25 元/立方米，光伏级 EVA 价格 10700 元/吨 [1] - 有机硅 DMC 价格 10700 元/吨，DMC 企业利润 -1224 元/吨；铝合金 ADC12 价格 21050 元/吨，再生铝企业利润 30 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 9 月 11 日，工信部、国家发改委、生态环境部发布《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025 年版）》，聚焦工业固废源头减量、综合利用、再生资源综合利用和机电产品再制造等领域，再生资源综合利用重点关注新能源汽车动力电池等综合利用技术 [3]