财务数据和关键指标变化 - 公司上调截至2026年3月财年的净利润预测，从之前的3800亿日元提高至4400亿日元，同时将每股股息预测从132.13日元上调至153.67日元 [3][4] - 上半财年净利润达到2711亿日元，创同期历史新高，同比增加882亿日元，增幅达48%，年化ROE为12.7% [13] - 上半财年税前利润为3915亿日元，同比增加1345亿日元，同样创下历史新高 [17] - 股东权益从上年末的4.1万亿日元增至上半财年末的4.4万亿日元 [20] - 公司决定将股份回购计划规模从1000亿日元扩大至1500亿日元 [4][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大业务类别（金融、运营、投资）利润均实现同比增长，其中金融业务利润增长8%至996亿日元，运营业务利润增长9%至1149亿日元，投资业务利润大幅增长117%至1949亿日元 [14][18][19] - 环境与能源业务板块利润同比大幅增加1173亿日元，达到1197亿日元，主要得益于Green Corps Energy的出售收益 [31] - 保险业务板块利润增长24%至509亿日元，主要得益于投资资产增长和投资组合管理多元化努力 [32] - 飞机与船舶业务板块利润同比下降31%至220亿日元，主要受船舶部门利润下降影响 [33] - ORIX USA业务板块出现18亿日元亏损，主要由于去年某些拨备转回情况的缺失、资本收益减少以及本财年上半年计提了信贷成本和减值损失 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲和澳大利亚业务板块利润增长3%至197亿日元，其中新加坡、印度和澳大利亚的金融收入有所增长，但大中华区的利润贡献下降 [36] - ORIX Europe业务板块利润增长6%至221亿日元，资产管理规模（AUM）创下4250亿欧元的历史新高 [36] - 日本国内业务方面，关西机场等受益于入境旅游需求的企业表现良好，PE投资业务中如东芝等被投企业业绩稳健 [18][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与卡塔尔投资局（QIA）共同成立一只规模达25亿美元的私募股权基金，ORIX出资60%，QIA出资40%，主要投资目标为业务行动型交易、上市公司私有化以及分拆，预计单笔投资规模不低于300亿日元 [4][5] - 公司通过收购美国公司Hilco Global，旨在将其作为资产支持贷款（ABL）投资基金的平台，以增强发起能力并扩大私人信贷业务 [6][7] - 公司正推进大阪综合度假村（IR）项目，目标于2030年秋季左右开业，项目成本因通胀因素从约1.27万亿日元调整至约1.51万亿日元，但公司评估认为不会对项目盈利能力产生重大影响 [8] - 公司致力于投资组合优化，基于增长潜力、资本效率、对信用评级的影响以及集团协同效应四项标准进行持续审视，并在上半年实现了1571亿日元的资本收益和5000亿日元的资产出售现金流入 [9][10][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上半财年所有三大类别业务表现良好，资本回收进展顺利，因此决定上调盈利预测和股东回报 [3][4] - 关于ORIX USA业务，管理层指出美国长期高利率、通胀及不确定的经济环境对部分资产产生了负面影响，但基于严谨的投资政策，公司对某些高风险集团没有风险敞口，并将继续负责任地管理投资组合并控制资产风险 [34][35] - 管理层强调将致力于通过严格的投资组合管理、复杂的风险管理和新业务创造来实现ROE目标 [9] 其他重要信息 - 截至2025年9月末，集团资产管理规模（AUM）达到88万亿日元，向中期目标100万亿日元又迈进了一步 [10] - 公司计划通过增加与机构投资者和外部董事的直接对话机会来提升企业价值 [38] - 公司优化资本结构，ORIX银行在7月向集团支付了300亿日元股息 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 与QIA成立合资PE基金的背景及对资产负债表的影响 [40] - 成立合资基金是基于与QIA约两年的谈判，QIA对投资日本感兴趣，双方认为在私募股权投资领域可以合作，投资标准和政策经过充分讨论 [42] - 现有投资组合的退出并非为了专注于与QIA的基金，对于市值低于300亿日元的投资，将继续在资产负债表内处理，新基金60%的出资承诺不会导致资产规模显著膨胀，目标是维持当前约1万亿日元的规模 [42][44] - 此举是ROE提升努力的一部分，同时由于采用基金会计，对商誉、无形资产确认以及信用评级的影响会有所不同，有助于利用第三方资金捕捉更大规模、更优质的交易 [45][46] 问题: ROE目标的实现概率及应对宏观环境影响的举措 [49][50] - 公司承认本财年因利率上升导致保险合同负债贴现率变化，使净资产增加了超过2000亿日元，这对实现11%的ROE目标意味着分子（净利润）需要自然增长或采取额外措施 [52] - 公司认为利率周期可能接近尾声并趋于稳定，净资产的大幅增加不会持续，如果利率下降，分母（净资产）可能减少，这将有助于实现ROE目标，公司会密切关注并沟通 [52][53] 问题: 本财年下半年及下一财年的利润展望 [56] - 关于ORIX USA的业务，管理层表示已在上半年主动计提部分损失，预计相关问题最迟在下一财年上半年初得到解决 [57][58][59] - 下一财年的利润展望方面，像资产出售收益这类收入可能存在波动，公司目标是实现可持续的利润增长，当有资本盈余时会利用回购等方式线性提升EPS，并非追求每年固定利润额 [60][61] - 公司需要持续增长利润才能达到11%的ROE目标，内部正在讨论如何增加基础利润以及预期多少资产出售收益，最终目标是实现中期计划目标 [77][78] 问题: 下半财年资本收益预测与基础利润之间的平衡 [64] - 公司解释通常资本收益约为1000亿日元，本财年因Greenko出售收益（约995亿日元）而达到约2000亿日元是特殊情况，下半年基础利润预期回归常规水平，并非预期有重大一次性损失 [65][66] 问题: 下半财年税前利润预测低于上半财年的原因及下一财年计划 [69][70] - 下半财年预测是基于基础利润回归常规水平，加上部分资本收益，并非预期有重大减值损失 [72] - 部分被投企业（如东芝）的优异表现贡献了上半年的基础利润，但其中一些一次性收益不一定能在下半年持续 [74] - 下一财年计划将从明年初开始讨论，目前对市场的中期目标（如2028年3月财年ROE 11%）没有下调预期，将对去年计划进行滚动更新 [75] 问题: 环境与能源业务板块扣除重大出售收益后的业绩情况及减值风险 [82] - 管理层表示日本在运的大型太阳能项目盈利稳定，能源业务方面，部分项目处于复苏阶段，环境业务有盈有亏，整体接近盈亏平衡，目前未识别出重大减值损失的迹象 [84][85][86] 问题: 盈利预测修订中各业务板块的具体调整原因 [91] - 金融业务方面，银行管理收入表现良好，但为改善债务组合质量记录了出售债券的损失；运营业务中许多单元表现强劲，但ORIX USA受市场环境影响利润承压；投资业务上调主要因Greenko出售收益，并非推迟其他销售计划，对ORIX USA采取了更保守的展望 [92][93][94]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入47.33亿元，同比增长100.65%，归母净利润35.3亿元，同比增长77.74% [1] - 前三季度营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.57% [1] - 前三季度手续费及佣金净收入66.40亿元，同比增长86.79%，主要得益于证券经纪业务收入增长 [1] - 前三季度利息净收入24.05亿元，同比增长59.71%，主要因融出资金利息收入增加，截至9月30日融出资金765.78亿元，较年初增长30.11% [1] - 前三季度投资收益21.64亿元，同比微增3.15%，公允价值变动收益为-1.96亿元，而去年同期为3.62亿元，主要因证券自营固定收益业务收益下降 [1] 资产与股东变动 - 截至9月底总资产3802.55亿元，较上年度末增长24.12%，归属于上市公司股东的所有者权益888.79亿元，较上年度末增长10.10% [2] - 第三季度北向资金大幅加仓5551.62万股，持股比例达3.42%，变动比例11.46% [2] - 第三季度国泰中证全指证券ETF加仓1.32亿股，持股比例大幅增长67.39%至2.07%，华泰中证全指证券ETF也加仓进入前十大股东，而易方达创业板ETF等三家指数基金出现减持 [2] - 实控人其实家族成员陆丽丽、沈友根计划通过询价转让方式转让2.38亿股股份，占总股本1.5%，原因为个人资金需求 [2] - 询价转让已实施完毕，价格为24.4元/股，总价约58亿元，16家机构获配 [3] 行业展望 - 前三季度市场交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，证券行业三季报业绩同比增速有望进一步提升 [3] - 头部券商的海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其净资产收益率进一步提升 [3]