货币政策决议 - 美联储2025年12月议息会议决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[6][9] - 会议以9:3的投票结果通过降息决议，显示内部分歧加大，其中一位理事支持降息50个基点，两位主席支持维持利率不变[9] - 美联储宣布重启准备金管理型扩表，计划在未来30天内购买400亿美元的短期国债[3][9] 经济预测更新 - 美联储上调2025至2027年GDP增长预期，分别从1.6%、1.8%、1.9%上调至1.7%、2.3%、2.0%[9] - 美联储下调2025及2026年通胀预期，PCE预期分别下调0.1和0.2个百分点至2.9%和2.4%，核心PCE预期均下调0.1个百分点至3.0%和2.5%[9] - 美联储将2027年失业率预期下调0.1个百分点至4.2%[9] 政策前景与市场影响 - 点阵图中位数显示，2026年联邦基金利率目标区间预期仍为3.25%-3.50%，与9月预测一致，但委员预测分布更分散[9] - 市场在决议后交易降息落地与流动性宽松，导致10年期美债利率与美元指数下行，美股走强[9] - 报告预测美联储可能在2026年第一季度暂缓降息，主因就业疲软未加速及关税对通胀的影响可能在一季度显现[3][9] - 报告预计2026年5月美联储主席换届后，鸽派候选人上任可能择机再度开启降息，年内累计降息至少50个基点[3][9]

来源：市场资讯 （来源：于博宏观札记） | | 2025年12月议息会议 | 2025年10月议息会议 | 2025年9月议息会议 | 2025年7月议息会议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 利率决策 | 下调25BP | 下调25BP | 下调25BP | 不调整 | | 联邦基金利率目标区间 | 3.50%-3.75% | 3.75%-4.00% | 4.00%-4.25% | 4.25%-4.50% | | 超额准备盆率 | 3.65% | 3.90% | 4.15% | 4.40% | | 陽夜逆回购利率 | 3.50% | 3.75% | 4.00% | 4.25% | | 级信贷贴到窗口利率 | 3.75% | 4.00% | 4.25% | 4.50% | | | 12月1日起:1)美联储持有的美国 国债到期后,本金部分将全部在拍卖 | 10-11月:月度减持美国国债的 | | | | | | 上限维持在50亿美元、维持月度 | | | | | 中续做 (roll over) ; 2) 机构债与 机构抵押贷款支持证券(MBS)的本 | 减持抵押贷款支持证券 ...