美联储降息决策分析 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4 00%至4 25%之间 开启2025年首次降息 [5] - 降息决定以11:1的投票结果通过 唯一反对者理事斯蒂芬・米兰主张降息50个基点 [5][6] - 鹰派理事鲍曼和沃勒支持25个基点渐进式降息 显示美联储内部试图保持团结并回应特朗普干预质疑 [5] 政策重心转移 - 美联储主席鲍威尔明确表示降息关注重心从通胀转向就业 因劳动力市场出现明显降温迹象 [7] - 政策调整意味着未来降息频率可能更高 当前美国就业市场状况不理想 [7] 未来利率路径预期 - 点阵图显示19名官员中10人预计2025年还将降息两次或以上 [7] - 据CME"美联储观察" 10月降息25个基点概率为87 7% 12月累计降息50个基点概率为81 6% [7] - 年内美联储持续降息将成为主基调 [7] 全球货币政策影响 - 美联储降息为世界各国降息提供新动力 当前欧洲央行和瑞士央行被认为结束降息周期 日本出现加息 [8] - 英国央行 加拿大央行 澳大利亚和新西兰联储可能仅再降息40-60个基点 [8] - 美联储降息节奏和幅度较快 可能引发多国跟随降息 非美货币包括人民币汇率可能趋于升值 [8] 对中国市场影响 - 美联储降息对中国股市 汇率 楼市构成利好 港股受益程度预计大于A股 [8] - 降息为中国货币政策打开更大空间 预计年内中国将有一次降息 [8]

这告诉我们两个信息：一是美联储内部仍试图保持团结，以回应在特朗普要求大幅降息下美联储独立性的质疑，11:1 的投票比也有暗暗向特朗普示威的意 思，告诉他不要试图干涉美联储的活动。 二是米兰成为唯一反对者，明知不可为而为之，堪称这次会议的搅局者。同时要求直接降息50个基点，呼应了的老特的要求，相当于给老特纳了投名状。 这点老特应该喜欢。明年米兰获得老特提名为美联储主席的概率大增。 2、降息的关注重心从通胀转向就业。 | 1128 | CONTRACT | 10.00 | 40500 | 2 | 822 | 841 | 941 | 841 | 941 | - | | 4368 | = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 4103 | 10.05 | 158686 | 18 € | 1025 | 1055 | 1128 | 1054 | 1128 | - | - . | | | | 690 | 4063 | 10.05 | 448840 | 15 20 | 627 | ...

9月17日晚，全世界都在等一个男人——美联储主席鲍威尔，当晚宣布美联储利率决策。 事实上在此之前，全球资本市场已经将美联储降息25个基点反映在资产定价中，市场更关心的是鲍威尔对于未来利率走向的评论，以及联邦公开 市场委员会（FOMC）的取态。 一如预期，FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，这也是2024年12月以来的首次降息，见下表。与此同时，FOMC 表示会继续缩减所持有的国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。 | | 美联储最近一次降息周期 | | | --- | --- | --- | | | 加息/减息(基点) | 联邦基金目标利率 | | 2022年3月17日 | +25 | 0.25%-0.50% | | 2022年5月5日 | +50 | 0.75%-1.00% | | 2022 年 6 月 16 日 | +75 | 1.50%-1.75% | | 2022 年 7 月 28 日 | +75 | 2.25%-2.50% | | 2022年9月22日 | +75 | 3.00%-3.25% | | 2022 年 11月 3 日 | +75 | 3.75%-4 ...

针对此次美联储降息，各国央行跟还是不跟？ 刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 降息当天价格异向而动 原本降息带来的应该是美元走弱价格走升，但随后的市场表现了相反的走向：美元指数走升、油价走 弱、金价收低。由于市场降息已提前消化，此轮美联储连续多次降息时美元指数反而都是走升，截至9 月17日，美元指数在前一天降到96之后反弹至97以上。 美联储25个基点的降息让全球股市涨跌互现，特别是发展中国家股市上涨。伴随今年美联储的降息，资 金正向新兴经济体流动。降息带来的是黄金价格当天创出新高，每盎司黄金超过3700美元，后跌回较低 价格。美债收益率长短两端下降，短端下降得更快。但是美联储持续降息会刺激世界经济增长，也会推 升以美元计价的商品价格，特别是大宗商品的价格。 美联储转鸽了吗？ 尽管美联储降息25个基点而且今年还会继续降息，但是美联储目前仍表现出显著的鹰派，这是担心通胀 走升的自然表述，也是坚持美联储独立性的应有表述。 当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点，这是今年以来美联储第一次降息，并伴有缩表措施。 降息会否刺激和推升美国通胀，能否促进美国就业？ 笔者认为，此次降息25个基点对美国经济的刺激有 ...

今日周四(9月18日)亚盘时段，国际白银目前交投于41.63一线上方，今日开盘于41.64美元/盎司，截至发稿，国际白银暂 报41.69美元/盎司，上涨0.15%，最高触及41.88美元/盎司，最低下探41.46美元/盎司，目前来看，国际白银盘内短线偏向 震荡走势。 鲍威尔承认通胀近期有所上升，8月份PCE数据（2.7%总体，2.9%核心）显示压力仍存。商品价格上涨是通胀的主要驱动 因素，部分由关税引发，但他预计这是一次性上涨，长期通胀预期仍稳定。他强调，关税对通胀的总体影响尚待观察， 但需管理其引发的持续通胀风险。鲍威尔表示，美联储致力于将通胀恢复至2%目标，预计2026年后多数通胀预期指标将 与目标一致。 鲍威尔指出，当前政策仍具"限制性"，但25个基点降息是"风险缓释"举措，旨在向更中性的利率水平过渡，以支持就业 而不加剧通胀。他强调，50个基点的降息未获广泛支持，反映出美联储对大幅宽松的谨慎态度。政策路径并非预设，而 是逐次会议根据数据调整，以应对经济不确定性。 针对点阵图显示的利率预测分歧，鲍威尔解释称，这源于对经济前景和正确做法的不同理解，在当前复杂环境下属正常 现象。他重申美联储决策以数据为依据 ...

摘要今日周四（9月18日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3645.85美元附近，截至发稿，伦敦金最新报 3660.99美元/盎司，涨幅0.04%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.59美元/盎司。目前来看， 伦敦金短线偏向震荡走势。 鲍威尔直言不讳地指出，对政策制定者来说，在不断攀升的通胀压力与低迷的劳动力市场之间找到微妙 平衡点，已成为一项史无前例的挑战。 谈及未来政策方向，鲍威尔表示，美联储将继续以最新发布的数据、不断变化的经济预期以及风险考量 为基础，来调整合适的货币政策立场。他强调："我们正处于逐次会议讨论的阶段……并未预设固定的 行动方案。"同时明确说明，美联储采取"观望等待"、暂缓降息的策略是审慎之举，不必急于行动、草 率决策。 【最新伦敦金行情解析】 在昨日的交易中，黄金市场受到消息面的显著冲击，经历了较为剧烈的洗盘过程，但整体走势仍大体契 合预期。其价格在60美金的区间内频繁波动，多次呈现出如过山车般的惊险行情，而日线图最终以一根 破位阴线收官。 就当前的收盘形态而言，今日操作策略倾向于以反弹做空为主。从日线级别来看，3684附近构成重要阻 力位，该位置恰好处于斐波那契61.8% ...

这种"鸽派行动、鹰派言论"的组合拳，引发了市场剧烈震荡，凸显了美联储在平衡就业与通胀挑战时的 微妙立场及未来政策路径的高度不确定性。 信号复杂！瑞银：鸽派降息的同时预测经济加速、通胀提高 美联储隔夜如期降息25个基点，看似"没有意外"，实则"混乱重重"。 尽管最新的"点阵图"暗示今年将有更多降息，但美联储主席鲍威尔将其定义为一次"风险管理式降息"， 并强调劳动力市场疲软，同时淡化了激进宽松的可能性。 高盛G10外汇研究与策略主管Mike Cahill指出，鲍威尔的新闻发布会"明显比FOMC声明稿的措辞更平 衡"。其分析，本次会议是委员会的一个"支点"，其主要动机已转向"就业方面的任务"，而非过去的通 胀驱动。尽管如此，Cahill也强调，鲍威尔的信息表明，当前风险虽新但"不那么严重，不足以需要考虑 采取超常规的政策措施"。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以11票对1票的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间下调25 个基点至4%-4.25%。据彭博报道，华尔街分析师普遍用"完全符合预期"来形容这一决定。 然而，真正的"意外"藏在细节之中。最新的"点阵图"显示，在19名FOMC成员中，有12名预计今年至少 ...

美联储政策转向 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间，政策重心从控通胀转向保就业[1][2] - 点阵图显示2025年预计再降息50个基点（10月、12月各25个基点），2026-2027年各降息25个基点[2][14] - 声明对劳动力市场描述从"稳健"改为"放缓"，新增"失业率上升"和"就业下行风险上升"表述[2][12] 美国经济与就业数据 - 非农新增就业从年初月均12万人锐减至8月不足3万人，失业率从4.1%升至4.3%[12][22] - 核心PCE通胀预期2025年底达3.1%，2026年底回落至2.6%[2][14] - 美联储预计2025年经济增长1.6%，失业率年底升至4.5%[14] 资本市场影响 - 短期美债收益率降幅大于长期美债（1年期降50bp，10年期降31bp）[33] - 美元指数较年初下跌近10%，降息周期下预计进一步承压[33] - 黄金受益于利率下降和地缘政治不确定性，趋势保持强势[34] 对中国市场影响 - 美联储降息减轻中国货币政策约束，打开降准降息空间[35] - 全球流动性宽松利好中国股市增量资金和债市收益率下行[35] - 美元走弱有利于人民币汇率稳定[35]

【黄金】现货黄金一度触及历史新高3707.46美元，但最终回吐涨幅并收跌0.82%，报3659.59美元。在 美联储做出利率决后，"新债王"冈拉克谈到了金价，金价今天突破3700美元。冈拉克指出，黄金价格在 过去两年中上涨了100%以上，今年迄今已上涨了45%，他称这一走势"离谱"。冈拉克说："现在甚至连 金矿商也参与其中，这表明散户投资者开始加入黄金市场的动量交易。"冈拉克指出，他一直看好黄 金，并在今年早些时候预测金价将达到4000美元。今天，他更进一步，预计金价将从当前水平再上涨 340美元，涨幅约为9.2%。他说："我认为，到今年年底，金价几乎肯定会收于4,000美元以上。" 周三，三大指数多数收跌。美联储宣布降息25个基点，这一举措得到了大多数特朗普任命的美联储官员 的支持，只有新任理事米兰反对，希望降息50个基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，今日 的降息举措是一项风险管理决策，并补充说他认为没有必要快速调整利率。 【美股】截至收盘，道指涨260.42点，涨幅为0.57%，报46018.32点；纳指跌72.63点，跌幅为0.33%，报 22261.33点；标普500指数跌6.41点，跌幅为 ...

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能 继续降息两次。 一图速览>> ■ 关于就业: 劳动力市场正在走软,我们不需 要它继续进一步走软,(而目) 也不希望它走软。 新任美联储理事斯蒂芬·米兰如何主张？ 最新点阵图透露哪些信息？ 关于 风险管理式降息、 反对票、通胀情况，鲍威尔如何表态？ 机构如何解读本次降息？ 25 25 2024 50 2025 有记录来美联储利率走势 *图中数据为目标利率最 2008/1: 2020/03 美联储最新点阵图 点阵图显示,美联储 内部分歧巨大。 在此次降息后,赞成 | : : 年内按兵不动或再降 : + + = = ... 息2次的委员分别有6 :: 位和9位。外界预测, 有1位主张年内激进降 息150个基点的委员 可能是刚进入美联储 理事会的米兰。 2027 2025 2024 相比之下,2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中在 3.25%-3.75%,与目前的利率水平相比,有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 机构解读 ■ 关于风险管理式降息: ■ 摩根士丹利首席美国经济学家 在某种程度上, ...