第十三届创业投资大会概况 - 第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟活动将于7月25日在深圳光明科学城举办，聚焦资本与创新深度融合 [1][2][8] - 活动由证券时报主办，已连续成功举办十二届，本届在内容、形式、时长上全面升级 [3] 政策与行业动态 - 创投行业迎来政策利好，"创投十七条"等政策明确国家以创投驱动科技创新的战略导向 [1] - 银行AIC、保险资金、社保基金等长线资本加速入场，科创债发行试点、国家创业投资引导基金设立提振募资信心 [1] - 国办一号文优化政府投资基金出资规则、构建容亏容错机制，推动行业向市场化、专业化方向回归 [1] - 股票发行上市制度改革、并购重组规则优化、港股IPO市场火爆改善退出机制 [1] 活动亮点与内容 - 设置并购重组主题会议，发布两份重磅报告：并购市场报告（含交易规模、行业分布、估值中枢）和城市创投力报告（含机构数量、基金规模、科技企业数量） [4] - 举办生物医药产融对接会，新财富医药行业最佳分析师将解析行业趋势，业界精英探讨药企并购、创新药出海等话题 [5] - 成立"创投智库"，成员来自头部创投机构、第三方服务机构及高校，覆盖30个联盟成员 [6] - 展示头部机器人公司的人形机器人成果，动态演示硬科技商业化进程 [7] - 揭晓2025证券时报创投金鹰奖和创业企业新苗奖评选结果 [7] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）：近五日涨0.89%，市盈率19.80倍，份额增加1650万份 [10] - 游戏ETF（159869）：近五日涨2.97%，市盈率40.97倍，份额减少1.2亿份 [10] - 科创半导体ETF（588170）：近五日涨2.80%，份额增加1800万份 [11] - 云计算50ETF（516630）：近五日涨7.52%，市盈率101.05倍，份额减少1100万份 [12]

核心观点 - 创投行业当前处于最佳布局时点，应大胆行动把握机遇 [2][3] - 市场在2024年9月迎来转折，"分化"成为新主题词，行业间差距拉大 [4] - 全球格局正经历科技、经济秩序和中国资产三重重塑 [6] - 创投行业从金融小众领域升维为国家战略支点 [8] - 行业呈现"趋暖"态势，资金端、投资端和退出端均现积极变化 [10][11][12] - 在不确定性中需把握确定性投资机会，聚焦核心赛道和生态建设 [14] 科技格局重塑 - 2018年以来外部压力倒逼国内科技产业加速突破，半导体等领域从谨慎投资转为重点布局 [6] - 中美成为全球AI发展两大核心，科技竞争从"单向追赶"转为"双向角力" [6] - 科创板设立为长周期科技项目提供重要支持 [6] 经济秩序重塑 - 中美贸易摩擦进入新阶段，中国对美直接出口规模约4390亿美元 [6] - 中国通过深化欧洲合作和东南亚布局进行战略对冲 [6] - 贸易摩擦已演变为经济战争，需长期应对准备 [6] 中国资产重塑 - 2025年起中国资产迎来估值修复，香港市场美元基金规模显著增长 [6] - 过去5-6年科技创新推动资产价值重估，当前或是布局黄金窗口期 [6] - A股波动导致部分机构转向谨慎乐观，但产业结构优化将带来长期价值重估 [6] 创投行业定位转变 - 在中美战略竞争背景下，创投的战略价值被重新认识 [8] - 中国政策支持力度加大，创投升维为国家顶层设计的一部分 [8] - 中国人民银行允许主要私募机构发行科创债券，降低民营机构融资门槛 [8] 行业趋暖表现 - 资金来源更丰富，属性更长期化和耐心化 [11] - 主流私募机构招兵买马，科技投资向AI、机器人、智能驾驶等纵深发展 [11] - 退出监管环境改善，证监会态度更加友好 [12] 确定性投资原则 - 聚焦"AI+"等科技主赛道，建立长期投资视角 [14] - 从单个项目投资转向生态系统布局，产业链生态成为核心竞争力 [14] - 强化风控能力，适应周期变化动态调整策略 [14] - 历史经验表明外部压力往往推动产业升级，当前挑战可转化为发展动力 [14]

行业现状与政策支持 - 行业募投管退各项数据均出现不同程度下滑 但开始呈现强烈反弹迹象 [4] - 国家对风险投资给予高规格、高频率支持 政策呈现"明高度、接地气、组合拳"三大特征 [5] - 地方政府积极推出措施 包括延长基金存续周期至15年 建立免责机制 提高亏损容忍率 [5] - 深圳计划到2026年备案股权投资及创业投资基金超过1万家 "20+8"产业基金快速推进 [5] - 北京建立市场化管理的直投大基金 显示行业正在发生重要变化 [5] 资本市场四大变化 - 股票市场快速修复 上证指数有望突破4000点 进入牛市周期 [6] - IPO逐步恢复常态化 支持未盈利科技企业上市 证监会态度明确 [6] - 并购市场推出新规 强调估值灵活性处理和跨界并购支持 [6] - 海外上市热潮再起 中概股表现有所恢复但尚未理想 [7] 股权投资战略意义 - 股权投资对国家战略至关重要 需减少限制性规定以支持科技创新 [8] - 中国制造业大国地位、出口大国地位和高科技产业追赶趋势"三个不变" [8] - 产业链完整是优势 需通过资本市场支持补短板和产业升级 [8] 创投商业本质认知 - 需提高社会对VC/PE分散风险商业模式的认知 行业实际风险较低 [8] - 税收政策需更合理 平衡行业收益与风险特征 [8] 重点发展基金类型 - 综合性母基金应以小而美子基金为主要投资对象 需适当布局直投 [9] - S基金和项目接续基金具有安全性高、流动性好、收益性佳特征 IRR可达20%以上 [9] - 资本招商基金应以国资为主 由国有机构与知名创投联合管理 [9] - 创投基金应坚持盲池基金为主 项目基金为辅的格局 [10] - 并购基金应由产业集团、创投机构和上市公司合作建立 政府适度参与 [10] - AIC股权投资基金应与创投机构联合管理 关注成长性公司债权投资 [10] 投资方向建议 - 重点支持五大领域：补短板、数字化、碳中和、大健康和消费升级 [10] - 天使和初创基金将更受投资人欢迎 但需机构具备足够规模 [10] - 套利性投资面临挑战 需平衡区域和行业布局 [10]