公司业绩表现 - 2025年上半年公司营收1.942亿元，同比增长27.8% [1][2][3] - 归属于上市公司股东的净利润2443.55万元，同比增长69.51% [1][2][3] - 基本每股收益0.0981元/股，同比增长69.43% [2] - 加权平均净资产收益率3.22%，同比提升1.2个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-6873.82万元，同比下降24.94% [2] 业务发展情况 - 公司通过并购控股赛康智能，新增电网设备在线状态监测产品及设备状态评价服务相关业务 [1][4] - 在电力、国防、铁路、政府应急、石油石化等行业持续深化市场拓展 [3] - 新签合同金额同比提升，智能化应用探索开展顺利 [3] - 存货结构持续优化，资产减值损失同比减少 [3] 并购赛康智能详情 - 2025年1月收购赛康智能51%股份，投资金额2.45亿元 [4][5] - 2025年4月开始并表，实现投资收益1079.79万元 [1][4][5] - 赛康智能是国家级"专精特新"企业，主营电网设备在线状态监测业务 [6] - 并购目的在于布局电力设备状态评价和智能监测业务 [6] 电力行业布局 - 指挥调度方案在电网系统网省级覆盖率达75% [6] - 子公司易用视点专注抽蓄数字化赛道，存量市场占比超65% [6] - 赛康智能服务国网、南网旗下各地市局400余家，市场占有率领先 [6]

中国资本市场转型趋势 - 资本市场功能从融资主导转向重组主导 并购成为解决内卷、实现融资和减持的重要手段 中国千亿级上市公司均通过并购实现规模扩张 [1][7] - 市场逻辑从"制造+市场"转向"创新+资本" 半导体等关键领域存在创新瓶颈 需资本助力突破 科创板平均市盈率达48倍 60倍以上占比超46% [3][4][5] - 中美市值对比显著 美国总市值579万亿元(科技巨头占比40%) 中国97万亿元(金融业占比25%) 中国上市公司数量5300家接近美国5628家 但市值仅为美国16.78% [5][6] 并购市场特征与案例 - 2025年并购交易活跃 日均4-5起 某上市公司累计完成90次并购 海光信息(市值3164亿/PE178倍)收购中科曙光(市值900亿)为典型案例 [6][7] - 并购需遵循长期主义与能力圈原则 "套利"逻辑失效 "产业"逻辑主导 监管部门支持战略导向型并购 反对炒概念和产能过剩资产 [1][8] - 成功案例包括：爱尔眼科通过并购实现收入增长34倍/市值提升18倍 汇川技术收入增长55倍/市值提升14倍 百傲化学7亿收购带来100亿市值增长 [13][14] 上市公司并购方法论 - 战略先行原则 "战略到哪 组织就到哪 并购就到哪" 汇川技术围绕工业自动化细分赛道并购 构建全场景解决方案 [9][14] - 实施路径包括调查研究+推盘演沙体系 如发动机供应链整合项目 系统筛选行业前十标的并阶梯谈判 3月启动8月完成 [11] - 五维风险控制法：学徒法(对赌变共赢)/平衡法(对赌期安排)/KKR法(借鉴基金机制)/精准锁定法(标的画像)/模拟分型法(小规模试协同) [14][15] 行业结构差异与机会 - 中国上市公司市值分布：30亿以下占33% 50亿以下占45% 100亿以下占70% 美国科技巨头主导 中国以金融和央企为主 市值前十中8家为央企 [6] - 科创板企业面临盈利突破需求 需通过并购整合实现增长 中小板公司为满足3亿营收监管要求产生保壳并购刚需 [9] - 第二曲线发展路径：内生增长风险高(试错成本大) 外延并购更平衡 新宙邦通过收购有机氟溶液业务实现45%毛利贡献 [10][14]