**行业与公司** * 涉及的行业为创新药产业链，特别是其中的CXO（医药研发生产外包）行业[1] * 涉及的上市公司包括药明康德、昭衍新药、泰格医药、博腾股份、凯莱英等[1][2][3][4] **核心观点与论据** * 创新药行业正处于新一轮上行周期，预计2025年将加速增长[1][3] * 行业周期复盘显示以3-4年为一个周期，本轮低点在2022年，2024-2025年逐步回升[3] * 2025年BD交易总金额远超2024年，反映市场热度回暖[1][3] * 投资机会可从成长性和周期拐点两个维度把握[1][3] * **成长性机会**：源于重磅药品上市和商业化带来的CDMO外包订单增长[1][3] * 多肽类（如礼来的替尔泊肽）和GLP-1类减重药品市场规模持续上涨，利好产能充足的公司如药明康德[1][3] * ADC（抗体偶联物）市场呈现管线推进和商业化放量趋势，预计未来几年将保持30%以上复合增长率，利好具备充分产能储备和稳定供应能力的企业[1][4] * **周期拐点机会**：关注盈利能力边际改善的公司[1][3] * 临床前CRO：以昭衍新药为代表，实验用猴价格自2025年以来逐步反弹[1][3][4] * 临床CRO：以泰格医药为代表，订单结构改善将在2026年逐步体现盈利能力提升[1][3][4] * CDMO：以博腾股份为例，大客户核心订单恢复将推动其毛利率及产能利用率提高，从而改善整体利润水平[2][3][4] **其他重要内容** * 多肽类和ADC被明确为两个重要的成长性细分赛道[1][4] * 具体值得关注的标杆企业包括：多肽领域的药明康德、凯莱英；ADC领域的龙头企业；以及其他具有较强产能储备与稳定供应能力的大分子生物制剂公司[4]

市场表现 - 创新药板块今日开盘后持续走强，汇宇制药-W、金斯瑞生物科技、诺泰生物等个股涨幅超过9% [1] - 跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的创新药ETF天弘（517380）早盘涨幅超过3.5%，二级市场价格创本轮反弹新高 [1] - 创新药ETF天弘（517380）今年以来累计涨幅超过27%，位居全市场行业类ETF涨幅第一，涨幅领先第二名约10个百分点 [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商观点认为，2025年将成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心因素驱动行业进入至少3年的上行周期 [1] - 驱动因素一：创新药重磅BD交易持续落地，首付款屡创新高 [1] - 驱动因素二：头部企业将于2025年实现扭亏，行业盈利拐点显现 [1] - 驱动因素三：国内创新药政策环境持续优化 [1] - 机构测算，到2030年中国创新药市场规模将突破2万亿元，年复合增长率达24.1% [1] - 中国创新药企业在研发能力上不断提升，全球对低成本高质量药物需求增加，跨国制药企业正积极寻求与中国本土企业合作 [1] - ASCO学术会议期间多项临床数据的发布，为创新药板块带来了更多的关注和催化因素 [1] - 中国创新药板块在政策支持、市场需求增长和国际合作深化的多重驱动下，具备较高的投资潜力 [1] 相关投资产品 - 场外投资者可关注创新药ETF天弘（517380）的联接基金，A类代码014564，C类代码014565 [3]

每经记者｜叶峰 每经编辑｜肖芮冬 港股创新药板块昨日冲高回落后，今日早盘出现企稳迹象。恒生创新药ETF（159316）、港股通医药 ETF（513200）所跟踪的恒生港股通创新药指数、中证港股通医药卫生综合指数早盘探底回升，盘中一 度拉升约1%。 有券商表示，2025年将成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心因素驱动行业进入至少3年的 上行周期：一是创新药重磅BD交易持续落地，首付款屡创新高；二是头部企业将于2025年实现扭亏， 行业盈利拐点显现；三是国内创新药政策环境持续优化。机构测算2030年中国创新药市场规模将突破2 万亿元，年复合增长率达24.1%。 而随着中国创新药企业在研发能力上的不断提升，以及全球范围内对低成本高质量药物的需求增加，跨 国制药企业正积极寻求与中国本土企业合作，以获取更具成本效益的创新药资产。此外，ASCO学术会 议期间多项临床数据的发布，也为创新药板块带来了更多的关注和催化因素。因此，中国创新药板块在 政策支持、市场需求增长和国际合作深化的多重驱动下，具备较高的投资潜力。 看好创新药板块的投资者，可借助恒生创新药ETF（159316）、港股通医药ETF（513200）等产品 ...