上市发行概况 - 发行价确定为114.28元/股，为年内发行价最高的新股和唯一百元股，投资者中一签需缴款57140元 [1] - 发行数量7000万股，预计募资总额79.996亿元，净额约75.76亿元，为年内A股第二大IPO项目 [1] - IPO发行费用（不含增值税）高达4.24亿元 [1] - 募集资金主要用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [1] - 公司为国产GPU龙头，上市后将成为“国产GPU第一股” [1] 公司业务与财务表现 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [2] - 公司已成功推出四代GPU架构，产品矩阵覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域 [2] - 营业收入从2022年的0.46亿元增长至2024年的4.38亿元，复合增长率为208.44% [2] - 2025年上半年营业收入为7.02亿元 [2] - 公司尚未盈利，2022年至2024年归母净利润分别为亏损18.94亿元、17.03亿元及16.18亿元，2025年上半年亏损2.71亿元 [2] - 报告期内研发投入占比分别为2422.51%、1076.31%、309.88%、79.33% [2] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为16.04亿元，预计上市后一定时期内无法现金分红 [2] 行业与市场动态 - 由于公司尚未盈利，上市后将纳入科创成长层 [3] - 同期另一家科创板可申购公司为百奥赛图，是一家创新药临床前CRO及生物技术公司 [3] - 百奥赛图2022年至2024年主营业务收入复合增长率达35.56%，并于2024年实现扭亏为盈 [3]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 核心观点 - 公司整体经营稳健 CRO业务结构发生重要变化 临床试验和生物分析服务已成为第一大收入来源 [2][3] - 公司正处于战略转型关键时期 通过"自主创新+技术转化"双轮驱动搭建研发平台 已形成20余种1类新药在研管线 [4] - 随着国内生物医药行业投融资改善 公司业绩有望边际改善 [3] 财务表现 - 2025H1实现营业收入5.90亿元 同比增长4.87% 归母净利润1.30亿元 同比下降12.61% [1] - 2025Q2单季度营业收入3.59亿元 同比增长15.73% 归母净利润1.00亿元 同比增长32.23% [1] - 2025H1毛利率51.63% 同比略有下降 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为12.56亿元/15.02亿元/17.84亿元 归母净利润分别为2.06亿元/2.46亿元/2.98亿元 [7] 业务结构变化 - 药学研究服务收入2.03亿元 同比下滑40.80% [2] - 临床试验和生物分析服务收入2.79亿元 同比增长29.05% 成为第一大收入来源 [2] - 新增知识产权授权收入1.00亿元 主要来自STC007合作首付款 [2] - 权益分成收入734万元 同比增长119.73% [2] 研发管线进展 - STC007注射液：术后疼痛适应症II期临床试验达成预期目标 III期临床试验有序推进 瘙痒适应症II期临床试验入组顺利 [4] - STC008注射液：针对肿瘤恶液质适应症 正在开展I期临床试验 Ia期试验已完成74例健康受试者入组 [5] - ZM001注射液：与艺妙神州合作研发的靶向CD19自体CAR-T细胞治疗产品 正处于I期临床试验阶段 [5] 费用结构 - 2025H1销售费用率3.00% 管理费用率8.66% 财务费用率1.05% 研发费用率12.92% [3] - 各项期间费用同比变动不大 [3]