股价表现 - 内险股集体走低 新华保险跌5.81%至43.8港元 中国太保跌4.7%至31.26港元 中国人保跌3.67%至6.83港元 中国人寿跌3.23%至22.18港元[1] 融资动态 - 中国太保计划发行155.56亿港元2030年到期零息H股可转换债券 初始转换价每股39.04港元[1] - 若全额转换将发行3.98亿股转换股份 占现有H股14.36%及总股本4.14%[1] - 中国平安于今年6月完成发行117.65亿港元零息H股可转债[1] 行业分析 - 保险板块近期疲弱主因投资端基数大幅走高 三季报业绩承压[1] - 中长期利差修复逻辑持续 长端利率触底叠加OCI权益增配推动投资增效[1] - 预定利率下调及报行合一政策驱动负债降本 港股保险板块估值偏低具备配置价值[1]

股价表现 - 内险股集体走低 新华保险跌5.81%至43.8港元 中国太保跌4.7%至31.26港元 中国人保跌3.67%至6.83港元 中国人寿跌3.23%至22.18港元[1] 融资动态 - 中国太保计划发行155.56亿港元2030年到期零息H股可转换债券 初始转换价每股39.04港元[1] - 若全额转换可发行3.98亿股 占现有H股14.36%及总股本4.14%[1] - 中国平安6月完成发行117.65亿港元零息H股可转债[1] 行业分析 - 保险板块疲弱因投资端基数走高导致三季报业绩承压[1] - 长端利率触底叠加OCI权益增配带来投资增效 预定利率下调及报行合一推动负债降本[1] - 利差修复处于进行时 港股保险板块估值偏低具备配置价值[1]

央行流动性操作与债市影响 - 央行近期开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作以缓解银行负债端压力并改善市场流动性 [1] - 3月起1年、2年、3年国债月度发行规模从约1000亿元迅速抬升至1700-1900亿元一级市场供给增加缓解银行二级市场"抢券"压力 [1] - 历史上曲线极致走平多与央行操作相关2025年一季度熊平行情因流动性收紧所致后续修复需依赖央行态度缓和如降准降息及日常呵护性投放 [1] - 央行态度转暖通过6个月买断式回购及单日OMO投放2025亿元等操作稳定市场预计大行将增加短债配置推动利差修复市场或处于曲线由平走陡拐点 [1] 十年国债ETF市场表现 - 十年国债ETF（511260）作为唯一跟踪10年期国债指数的ETF近期规模与流动性显著提升连续5日净流入超22亿元近10日净流入近50亿元 [2] - 该ETF跟踪上证10年期国债指数（H11077）选取剩余期限9至10 25年的固定利率国债为样本反映中国长期限国债市场整体表现 [2] - 上证10年期国债指数成分券信用等级高流动性好行业配置集中于政府债券领域为投资者提供长期国债市场收益率变动基准 [2]