报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末委内瑞拉局势持续发酵，美国执法进一步强化使委原油发货量上周下降20% 但因委制裁油属性，其出口中断对合规油市场影响有限 采购主体或转向其他制裁油或非原油原料 受海外圣诞放假及年初指数基金调仓影响，短期油价或无序波动 油价短期驱动偏强，可短期做多柴油裂解，中期空头配置 [2][3] 各部分内容总结 市场要闻与重要数据 - 2026年2月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨1.49美元，收于58.01美元/桶，涨幅2.64%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨1.60美元，收于62.07美元/桶，涨幅2.65%；SC原油主力合约收涨2.01%，报441元/桶 [1] - 自特朗普政府加强限制委原油收入措施以来，约14艘船只在委海岸完成石油装载，至少6艘为受制裁船舶，多数装载作业在巴霍格兰德和何塞港进行，石油装载活动接近正常速度 [1] - 特朗普加强对委石油封锁时，又一艘受制裁的巴拿马籍“贝拉1号”油轮在委附近海域被美国扣押，此前还有“世纪号”“斯基珀号”油轮被扣押 [1] 投资逻辑 - 美国执法强化使委内瑞拉原油发货量上周下降20%，但委制裁油出口中断对合规油市场影响有限，采购主体或转向其他制裁油或非原油原料，短期油价因海外圣诞放假及年初指数基金调仓或无序波动 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 贸易战压制市场情绪，但制裁油有支撑因素，油价短期震荡偏强，可关注原油虚值看涨期权避险价值 [2] - 原油震荡偏强，燃油系期货走势转弱，高低硫燃料油市场基本面疲软，裂解价差偏弱 [2] - 8月沥青排产量环比下滑，需求恢复延缓，库存去库乏力，供应增产空间中性，单边走势跟随原油但波动有限 [3] - 中东CP大幅下调，LPG供应宽松施压海外市场，国内市场承压，盘面交割折价压力加剧，总体低位运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25% [2] - 美国提升加拿大对等关税，延期墨西哥关税，贸易战压制市场情绪 [2] - 特朗普提前对俄制裁期限，美国发布对伊朗制裁，制裁油有支撑因素 [2] - 8月末、9月初伊核、俄乌相关地缘博弈窗口期前置，油价短期震荡偏强 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油震荡偏强，燃油系期货走势转弱，LU2509合约在3643元/吨附近暂受支撑 [2] - 7月新加坡市场到货量环比增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，富查伊拉船燃加注量环比走弱 [2] - 高低硫燃料油市场基本面疲软，裂解价差偏弱 [2] 沥青 - 8月国内沥青排产量环比下滑，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡 [3] - 54家样本炼厂出货量环比持平，7月以来累计同比增幅维稳 [3] - 本周沥青商业库存去库乏力，供应增产空间中性，需求弱现实但有修复预期 [3] - 沥青单边走势跟随原油但波动空间有限 [3] 液化石油气（LPG） - 中东CP大幅下调，供应宽松施压海外市场 [4] - 进口成本下行，化工毛利向好，PDH开工率仍有上升空间 [4] - 7月到岸量回升，国内市场承压，盘面交割折价压力加剧，总体低位运行 [4]