报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势缓和使全球资产风险偏好回暖，A股科技板块表现较好 [5] - 美伊虽宣布停火，但和谈与战争结束仍有阻力，中长期伊朗或成最大受益方之一，美国中东战略影响力或收缩 [5] - 美伊冲突后，全球制造业扩张成中长期趋势，中国制造业将成关键产能输出枢纽 [5] - 给出投资建议，包括短期博弈反弹、中期布局安全资产、关注区域基建主题、持有能化板块 [8] 市场回顾 市场表现 - 上周市场主要指数大多上涨，创业板50涨幅最大，周度涨跌幅为10.29% [12][19] - 大类行业中信息技术指数和材料指数表现较好，能源指数和日常消费指数表现较弱 [12][19] - 30个申万一级行业中有28个行业上涨，涨幅较大的是通信、电子和机械设备，跌幅较大的是银行、食品饮料 [12][20][22] 交易热度 - 上周万得全A日均成交额为21397.95亿元，前值为18969.99亿元，处于历史较高位置（三年历史分位数84.90%水平） [10][24] 估值跟踪 - 截至2026/4/10，万得全A估值（PE_TTM）为23.18，较上周值上升0.56，处于历史分位数（近5年）的96.90% [13][31] - 30个申万一级行业中有28个行业估值（PE_TTM）出现修复 [13][31] 市场观察 美伊局势缓和情况 - 美伊局势出现实质性缓和信号，全球资产风险偏好回暖，全球股市显著反弹，A股科技板块表现好 [5] - 美伊虽宣布停火并开放霍尔木兹海峡，但和谈与战争结束仍有阻力，短期地缘博弈有反复可能，中长期伊朗或成最大受益方之一，美国中东战略影响力或收缩 [5] 全球制造业扩张趋势 - 从中长期看，安全诉求抬升成各国政策核心变量，以俄乌冲突为例，欧洲主要国家军费支出加速扩张 [5] - 本轮军费扩张资金更多流向实体制造领域，军事基础设施建设加速，四大欧洲国家装备与基建支出快速增长 [8] - 全球主要经济体进入以“装备更新、产能重构、供应链安全”为核心特征的制造业资本开支上行周期，中国将成关键产能输出枢纽 [8] 投资建议 - 短期博弈反弹，关注受益于美元弱化预期的黄金/有色金属和具备高股息与估值修复空间的港股红利与恒生科技 [8] - 中期布局安全资产，聚焦海外安全需求外溢，重点推荐新能源、材料与装备等 [8] - 关注中东油气管线机会，建议关注基建工程与管道类公司的主题性机会 [8] - 能化板块中期高油价支撑，调整后仍可持有 [8] 经济日历 - 关注全球经济数据，但文档未给出具体内容 [33]

地缘政治局势与市场反应 - 美伊冲突出现实质性缓和信号，双方同意立即停火并开放霍尔木兹海峡两周，导致地缘政治溢价快速消退，全球风险资产反弹[4][7] - 停火消息宣布后，布伦特原油价格单日下跌超过10%，跌破100美元/桶；黄金价格最高突破4850美元/盎司[7] - 全球主要股指在4月8日大幅上涨，其中沪深300指数上涨3.49%，创业板指上涨接近6%，恒生科技指数上涨超过5%，纳斯达克100指数上涨接近3%[9] - 短期内地缘局势仍有反复可能，霍尔木兹海峡实际通航量或低于预期，且美方在停火截止日期前可能再度发表强硬表态[4][11] 全球军费扩张与结构性变化 - 俄乌冲突后，欧洲29个北约成员国军费总额从2021年的3464亿美元预计增长至2024年的4510亿美元，三年复合增速显著抬升[4][14] - 德国军费占GDP比重从2021年的1.43%提升至2024年的2.00%，标志着军费投入从“象征性”转向“刚性”[4][14] - 欧洲39个国家军费支出中，装备占比从2021年的约25%提升至2024年的约29%，资金更多流向实体制造领域[4][18] - 德国、英国、法国、意大利四国的装备支出总额从2021年的550亿美元增长至2024年的739亿美元，增幅达34.44%；基建支出从58亿美元增至84亿美元，增幅超过46%[4][20] 投资策略建议 - 短期可博弈受益于美元弱化预期的黄金/有色金属，以及具备高股息与估值修复空间的港股红利与恒生科技[4][24] - 中期应布局海外安全需求外溢的资产，重点推荐新能源（光伏、风电、储能、电力设备）及材料与装备（煤化工、小金属、光纤光缆、工程机械）[4][24] - 可关注中东区域基建主题，如沙特、阿联酋等国强化沙漠油气管道建设带来的基建工程与管道类公司机会[4][24] - 能化板块中期仍受高油价逻辑支撑，石油化工指数在3月调整后仍具备配置价值[4][24]