行业背景与公司定位 - 科技股上涨 芯片股成为市场宠儿 国产EDA龙头受关注 因美国要求三大EDA软件巨头对华断供[1] - 公司为电子产业一站式基础设施服务提供商 提供EDA/CAM工业软件 印制电路板制造 电子元器件购销 电子装联等全产业链一体化服务[1] - 公司满足全球数百万客户样品试制和小批量生产需求 特点为快交付 高品质 定制化 一站式[1] 募资计划变动 - 2023年6月申报版招股书拟募集资金667,000万元 2025年7月最新申报版骤降至420,000万元 差额247,000万元[1] - 募投项目资金降幅体现在高多层印制线路板产线建设项目 取消江苏PCBA智能产线建设项目 智能电子元器件中心及产品线扩充项目 机械产业链产线建设项目[3] - 珠海PCBA智能产线建设项目投资总额从34,900.51万元微升至34,901.00万元 研发中心及信息化升级项目募投资金从138,000万元降至48,000万元[4] - 交易所问询后公司自降募投资金至420,000万元 并表示247,000万元差额不影响项目完全建设[10] 现金分红与财务内控 - 2021年现金分红27,000万元 2022年现金分红40,000万元[5] - 现金分红原因包括为小股东筹措税款资金 杨林杰需缴纳4,647.85万元 张银莹需缴纳2,252.33万元 高楚涛需缴纳1,955.74万元 以及满足外部投资人获取投资回报诉求 分红占外部投资人历史投资比重2.27%[7] - 2021年分红后股东资金主要用于向公司增资 2022年分红后资金用于购买理财产品及日常开支 机构投资收益[8] - 财务内控存在关联方代收款情形 2020年通过实际控制人袁江涛个人账户代收废料款项1,353.76万元 关联方香港中信华集团代收PCB境外销售货款8,820.12万元 深圳中信华代收废料款333.89万元[11] - 公司向实际控制人设立嘉立创投资提供借款265.71万元 向贺定球提供借款最高达883.05万元[11] - 第三方回款金额2020年138,767.61万元 2021年218,842.77万元 2022年227,062.35万元 2023年1-6月117,394.80万元 占各期法人客户营业收入比例分别为49.79% 41.49% 40.18% 42.43%[13] 销售模式与客户结构 - 线上收入占比超过90% 主要通过自建PCB下单网站 电子元器件下单网站 下单助手APP及淘宝等线上自助下单渠道接收订单[14] - 2023年1-6月自营官网销售金额124,532.41万元 立创自营官网元器件销售金额105,363.89万元[17] - 客户高度分散 前五大客户合计销售占比均不到3% 2023年1-6月前五大自然人客户小计购买金额493.08万元 占自然人客户收入比1.43%[23] - 自然人客户复购率较高 PCB业务复购率2020年79.43% 2021年77.67% 2022年77.02% 2023年1-6月74.73%[20] - 公司主要满足多品类 小批量 高频次的长尾需求 产品具有消耗性 客户粘性较高[22] 业务数据与运营指标 - 2023年1-6月PCB销售金额93,876.34万元 PCBA销售金额24,448.15万元[20] - 订单转化率PCB业务2022年49.42% PCBA业务2022年3.37%[20] - 获客成本2021年35.85元/客户 2022年25.69元/客户 2023年1-6月19.59元/客户[20] - 客单价PCB业务2020年7,454.69元/人 2021年6,746.92元/人 2022年4,458.93元/人 2023年1-6月2,968.89元/人[20] - 客均消费频次PCB业务2020年20.83次 2021年18.04次 2022年15.45次 2023年1-6月10.78次[20] 竞争格局与业务挑战 - 新思科技着力AI驱动EDA工具智能化 公司目前专注于散户定制业务[21] - 国内老牌EDA玩家华大九日前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例50.19%[21] - 公司单一业务不具备行业绝对领先地位 中大批量业务占比较小 对下游客户新需求及前沿发展趋势把握存在滞后[23]

IPO审核进展 - 公司于2023年6月30日申请深交所主板IPO 但审核进度自2024年3月首轮问询后无实质更新 [2] - 审核缓慢可能与大额现金分红及行业代表性不足有关 2021-2022年累计分红6.7亿元占同期扣非净利润40% [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为63.87亿元、67.48亿元、80.00亿元 扣非归母净利润分别为4.73亿元、6.63亿元、9.10亿元 [3] - PCB业务毛利率高于行业均值 2024年达30.05% 同期行业均值为22.37% [14] - 电子元器件业务毛利率同样领先 2024年为18.90% 行业均值为16.35% [14] 业务规模与市场地位 - PCB业务在内资企业中排名第16-20位 电子元器件业务排名第19-20位 均未进入前十 [4] - 2024年注册用户达711.89万个 付费用户100.52万个 年订单量1780.69万笔 [6] - 前五大客户收入占比不足5%且持续下降 2024年仅1.37% [6] 技术能力与行业对比 - PCB最高层数仅32层 低于可比公司35层以上水平 [4] - 最小机械钻孔孔径为6mil 落后于可比公司的4mil能力 [4] - 最大厚径比17:1和最大铜厚4.5盎司 均逊于同业竞争对手 [4][5] 销售模式与客户结构 - 线上销售收入占比持续超93% 2024年达94.70% [6] - 客户高度分散 自然人客户核查比例仅5.09% [2][10] - 法人客户函证确认比例逐年下降 2023年上半年仅40.34% [10][12] 第三方回款与交易真实性 - 2024年第三方回款金额30.28亿元 占法人客户收入43.72% [8][9] - 交易所重点关注是否存在刷单及虚构交易行为 [9] - 对采购额超50万元自然人客户仅访谈49人 [10] 产能与募投项目 - 2024年PCB产量801.16万平方米 产能利用率约76% [16] - 计划扩建800万平方米PCB产能 相当于现有产量翻倍 [16][17] - 募集资金从66.7亿元调减至42亿元 仍存在合理性疑问 [15] 行业格局 - 2024年前十大PCB厂商合计营收1609.95亿元 市占率54.34% [3] - 多层板市场由深南电路、景旺电子等龙头企业主导 [18] - 公司以小批量样品订单模式为主 与头部企业差异化竞争 [18]