报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 加沙和谈中美关系再度恶化，集运指数EC呈现近强远弱 [3] - 现货运价方面，10月下旬整体喊涨在1800 - 2000（最终落地在1500 - 1800），11月涨价函目前在2500左右 [3] - 政治经济因素复杂，包括美国推动加沙停火协议、埃及红海航运损失、美国关税豁免清单、美中关税战、中东协议落实、国际海事组织推迟“净零框架”讨论等 [3] - 运力供给后续部署有变化，9 - 12月周均运力部署不同，整体装载率低于过去两年同期，且装载率分化 [3] - 需求方面，本周受商务部反制措施影响，EC主力合约单日大涨超7%，引发市场对运力供给端担忧，欧线处于年底常规挺价阶段 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略单边震荡、套利观望，需关注地缘扰动和海内外宏观政策扰动 [3] 根据相关目录分别总结 价格 - 展示了欧线、美西线、美东线、地中海线等现货市场指数及马士基欧线报价的图表 [6][7][8][9][11] 静态运力 - 呈现订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表 [14][17][18][23][30][32][36][45] 动态运力 - 给出上海 - 欧基港船期表及各联盟运力部署图表 [59][60][61] - 展示集装箱船已安装、正在安装脱硫塔，加装脱硫塔平均年龄及时长、平均航速、闲置运力等相关数据图表 [70][71][74][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月供需双降，欧线大概率回归淡季行情，后续将围绕淡旺季过渡推进稳价、挺价，航司宣涨或难落地，需重点跟踪涨价落地情况、旺季货量及运力部署与船司挺价态度 [8] - 在2026年新长协周期前，市场将延续“运价回落、货主议价能力上升”的基调，苏伊士航线恢复大概率分阶段、验证型推进，明年二季度是首个实质性观察节点 [8] - 加沙和谈初步进展为红海复航创造理论可能，但航运业仍需面对“三重关卡”，和谈对2602及之前合约绕行无实质影响，年底新长协谈判中货主议价能力上升，或使航司传统提涨落地成色折扣较大 [8] - 策略为10 - 12正套 [9] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1115，前值1198，涨跌幅 -6.97%；中国出口集装箱指数CCFI现值1087，前值1120，涨跌幅 -2.93% [5] - SCFI - 美西现值1460，前值1636，涨跌幅 -10.76%；SCFIS - 美西现值862，前值876，涨跌幅 -1.60%；SCFI - 美东现值2385，前值2557，涨跌幅 -6.73%；SCFI - 西北欧现值971，前值1052，涨跌幅 -7.70% [5] - SCFIS - 西北欧现值1031，前值1046，涨跌幅 -1.43%；SCFI - 地中海现值1485，前值1638，涨跌幅 -9.34% [5] 台社合约情况 - EC2506现值1268.0，前值1248.6，涨跌幅1.55%；EC2608现值1395.8，前值1393.6，涨跌幅0.16%；EC2510现值1129.4，前值1121.1，涨跌幅0.74%；EC2512现值1562.5，前值1571.0，涨跌幅 -0.54%；EC5602现值1359.9，前值1338.0，涨跌幅1.64%；EC2604现值1098.5，前值1069.0，涨跌幅2.76% [5] - EC2606持仓现值1483，前值1516，涨跌值(33)；EC2608持仓现值1122，前值1041，涨跌值81；EC2410持仓现值16148，前值18352，涨跌值(2204)；EC2412持仓现值28771，前值28056，涨跌值715；EC2602持仓现值9376，前值9768，涨跌值(392)；EC2604持仓现值12825，前值12963，涨跌值(138) [5] - 月差10 - 12现值 -433.1，前值 -449.9，涨跌值16.8；12 - 2现值202.6，前值233.0，涨跌值(30.4)；12 - 4现值464.0，前值502.0，涨跌值(38.0) [5] 现货价格情况 - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，0A降至1550，PA降至1400，MSC降至1600；10月下旬整体报价区间在2000 - 2200，11月涨价函约2500 [8] - GEMINI联盟整体均值1500，马士基wk40开舱1400，HPL - SPOT 150；0A联盟整体均值1550，CMA 1700（线下1500），OOCL 1600、EMC 1700（线下1500）；PA联盟整体均值1400，ONE 1600，HMM 1600，IYM 1300；MSC 10月上报1600 [8] 地缘政治情况 - 特朗普威胁11月1日起对中国原产商品征收100%关税；中国宣布对稀土及相关技术出口实施新限制，公布新版“不可靠实体清单” [2][5] - 10月9日特朗普宣布以色列与哈马斯达成和平协议，第一阶段以色列部分撤军，哈马斯将释放人质；签署协议后内塔尼亚胡威胁若诉求未满足将重启战争，中层谈判代表团留埃及推进第二阶段，聚焦哈马斯“解除武装”和“加沙治理安排” [2][5][6] - 特朗普预计下周一上午抵达以色列演讲并会见获释人质，因安全考虑不去特拉维夫，此次为“一进一出”短暂访问 [6] - 假期期间特朗普敦促以色列停火，称以色列已同意撤军线，停火待哈马斯“确认”生效，但距胡塞武装立场仍远；以色列谈判团队飞往埃及参加加沙谈判，特朗普团队推动数日内完成谈判并执行，谈判预计进展缓慢 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情近强远弱，10月供需双降大概率回归淡季行情，后续欧线围绕淡旺季过渡推进稳价、挺价，航司宣涨或难落地 [7][8] - 加沙和谈为红海复航创造理论可能，但航运业需面对协议执行稳定性、胡塞武装解除封锁条件、航路安全可持续保障三重关卡 [8] - 2026年新长协同期前，市场延续“运价回落、货主议价能力上升”基调，苏伊士航线恢复大概率分阶段、验证型推进，明年二季度为首个实质性观察节点 [8] - 年底新长协谈判中货主议价能力上升，或使年底航司传统提涨落地成色折扣较大 [8] - 策略为10 - 12正套 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1160，前值1115，涨跌幅4.12%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1015，前值1087，涨跌幅 - 6.68% [2] - SCFI - 美西现值1468，前值1460，涨跌幅0.55%；SCFIS - 美西现值876，前值921，涨跌幅 - 4.89%；SCFI - 美东现值2452，前值2385，涨跌幅2.81%；SCFI - 西北欧现值1068，前值971，涨跌幅9.99% [2] - SCFIS - 西北欧前值1046，涨跌幅 - 6.61%；SCFI - 地中海前值1558，涨跌幅4.92% [2] 合约情况 - EC2506现值1248.6，前值1277.5，涨跌幅 - 2.26%；EC2608现值1393.6，前值1438.6，涨跌幅 - 3.13%；EC2510现值1121.1，前值1119.9，涨跌幅0.11%；EC2512现值1571.0，前值1688.0，涨跌幅 - 6.93%；EC5602现值1338.0，前值1406.0，涨跌幅 - 4.84%；EC2604现值1069.0，前值1119.9，涨跌幅 - 4.55% [2] 持仓情况 - EC2606持仓现值1516，前值1370，涨跌值146；EC2608持仓现值1041，前值908，涨跌值133；EC2410持仓现值18352，前值21030，涨跌值 - 2678；EC2412持仓现值28056，前值24222，涨跌值3834；EC2602持仓现值9768，前值8743，涨跌值1025；EC2604持仓现值12963，前值11087，涨跌值1876 [2] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 449.9，前值 - 568.1，涨跌值118.2；12 - 2月差现值233.0，前值282.0，涨跌值 - 49.0；12 - 4月差现值502.0，前值568.1，涨跌值 - 66.1 [2] 现货价格 - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，OA降至1550，PA降至1400，MSC降至1600。10月下旬整体报价区间在2000 - 2200 [7] 逻辑分析 - 9月下旬集体降价抢货，运价一度跌至1300美元/FEU，年末旺季启动前马士基率先宣涨400美元/FEU针对10月下，但10月供需双降，大概率回归淡季行情 [8] - 后续欧线围绕淡旺季过渡推进稳价、挺价，航司宣涨或难落地，需重点跟踪涨价落地情况、旺季货量及运力部署与船司挺价态度 [8] - 假期期间运价整体维稳，地缘方面特朗普敦促以色列停止轰炸加沙，推动以色列和哈马斯谈判，但谈判预计进展缓慢，障碍重重 [8] - 加沙和谈为红海复航创造理论可能，但航运业需面对三重关卡，2026年新长协同期前市场延续特定基调，苏伊士航线恢复有推进策略，年底新长协谈判货主议价能力上升影响航司提涨 [8]

美国推动以伊停火重启加沙和谈 - 美国正推动新一轮谈判以结束加沙冲突并解救人质 [1] - 特朗普希望借助以伊停火协议创造的契机终结中东战争 [1] - 以色列与哈马斯之间存在显著分歧但双方均表现出达成协议的意愿 [1] - 调停者正通过电话与双方磋商并可能很快在埃及会面 [1] - 埃及与卡塔尔此前已协助美国斡旋加沙谈判 [1] 特朗普对谈判进展的表态 - 特朗普表示以伊停火改善了加沙谈判的氛围 [1] - 特朗普认为加沙问题正取得重大进展很快会迎来好消息 [1] - 特朗普透露美国特使Witkoff汇报谈判进展称加沙协议已非常接近达成 [1]