报告行业投资评级 - 投资观点为震荡 [6] 报告的核心观点 - 宏观扰动及旺季预期带动EC主力偏强运行，现货运价方面11月上旬各航司有不同报价；政治经济上中美贸易政策缓和释放利好但协议期限短难提供长期信心，美国海关细则待明确，美以相关情况及釜山会晤有相关动态，2025年中国到美国集装箱数量减少；运力供给后续部署有变化，9 - 12月周均运力不同；需求整体装载率低于过去两年同期且有分化，关键影响因素有旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量；展望后市短期宏观利好等支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率偏强震荡但已提前计入升水，操作建议逢低试多主力合约并重点跟踪相关情况 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 集运指数受宏观扰动及旺季预期影响，EC主力偏强运行 [3] - 现货运价方面11月上旬MSK报价2300、HPL报价2150等不同航司有不同报价 [4] - 政治经济上中美贸易政策缓和释放利好，包括取消部分关税、暂停相关规则和调查等，但协议期限仅一年难提供长期信心，美国海关细则待明确，美以有相关动态，釜山会晤美方下调“芬太尼关税”但难扭转进口量下降趋势，2025年中国到美国集装箱数量比2024年同期少70万TEU [4] - 运力供给后续部署变化，9月周均29万，10月周均24.5万，11月周均26.5万，12月周均29万 [4] - 需求整体装载率低于过去两年同期，装载率有分化，PA + MSC装载率低降价概率大，GEMINI低价下装载率提升；关键影响因素有旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量；短期宏观利好等支撑盘面，旺季预期未证伪前主力合约大概率偏强震荡但已提前计入升水，操作建议逢低试多主力合约并重点跟踪停航及航司装载率情况 [5] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等不同指数的走势图表 [9] - 展示了马士基欧线报价的走势图表 [15] 静态运力 - 展示了订单量、新接订单量等不同维度的订单量相关图表 [18] - 展示了交付量、拆解量相关图表 [21][22] - 展示了未来交付相关图表，包括不同时间段和不同装载力的情况 [27][29] - 展示了拆船价格、新造船价格、二手船价格相关图表 [34][40][42] - 展示了集装箱船现有运力相关图表，包括总运力、分装载力、船龄、闲置+加装比例、平均年龄、拆船平均年龄等情况 [49][52][56] 动态运力 - 展示了上海 - 欧基港船期表及总运力部署、各联盟运力部署相关图表 [63][64] - 展示了集装箱船脱硫塔安装情况相关图表，包括已安装、正在安装、加装脱硫塔平均年龄&时长等 [74][75][78] - 展示了集装箱船平均航速相关图表，包括总平均航速和分装载力平均航速 [79][81] - 展示了集装箱船闲置运力相关图表，包括总闲置运力、分装载力闲置运力、闲置运力占比等 [82][83][84]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 宏观扰动及旺季预期先行，带动EC主力反弹；目前已发布的制裁政策对欧线暂无太大影响，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价；后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价利多，10月下旬马士基等多家船公司有不同报价，11月上旬部分船公司报价上涨；政治经济方面有多项事件影响，美国与中国、越南有相关协议进展，苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元；运力供给中性，9 - 12月运力部署周均分别为30.5万、25万、28万、29万，整体装载率低于过去两年同期，PA + MSC装载率在联盟中最低，降价概率大，GEMINI在低价时装载率逐渐提升 [3] - 投资观点为震荡偏强，交易策略单边和套利均建议观望，需关注地缘扰动和海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数、地中海指数等现货市场指数的走势图表，以及马士基欧线20尺和40尺报价走势图表 [6][7][8][11] 静态运力 - 呈现了订单量、交付量、拆解量、未来交付量的相关图表，包括不同装载力的情况；还展示了拆船价格、新造船价格、二手船价格的指数及不同装载力价格走势图表；以及集装箱船现有运力的总量、分装载力、超过25年船龄、闲置 + 加装比例、平均年龄、拆船平均年龄等相关图表 [14][17][23][30][32][45][46][48] 动态运力 - 给出上海 - 欧基港船期表及总运力部署、PA + MSC运力部署、GEMINI运力部署、MSC运力部署、OCEAN运力部署的图表 [60][62][64][66][68] - 展示了集装箱船已安装脱硫塔、正在安装脱硫塔、加装脱硫塔平均年龄 & 时长、平均航速、闲置运力（包括分装载力、热闲置、加装脱硫塔情况）及闲置运力占比的相关图表 [70][71][74][79]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 加沙和谈中美关系再度恶化，集运指数EC呈现近强远弱 [3] - 现货运价方面，10月下旬整体喊涨在1800 - 2000（最终落地在1500 - 1800），11月涨价函目前在2500左右 [3] - 政治经济因素复杂，包括美国推动加沙停火协议、埃及红海航运损失、美国关税豁免清单、美中关税战、中东协议落实、国际海事组织推迟“净零框架”讨论等 [3] - 运力供给后续部署有变化，9 - 12月周均运力部署不同，整体装载率低于过去两年同期，且装载率分化 [3] - 需求方面，本周受商务部反制措施影响，EC主力合约单日大涨超7%，引发市场对运力供给端担忧，欧线处于年底常规挺价阶段 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略单边震荡、套利观望，需关注地缘扰动和海内外宏观政策扰动 [3] 根据相关目录分别总结 价格 - 展示了欧线、美西线、美东线、地中海线等现货市场指数及马士基欧线报价的图表 [6][7][8][9][11] 静态运力 - 呈现订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表 [14][17][18][23][30][32][36][45] 动态运力 - 给出上海 - 欧基港船期表及各联盟运力部署图表 [59][60][61] - 展示集装箱船已安装、正在安装脱硫塔，加装脱硫塔平均年龄及时长、平均航速、闲置运力等相关数据图表 [70][71][74][78]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 加沙和谈中美关系再度恶化，EC呈现近强远弱 [1][3] - 现货运价利多，政治经济利空，运力供给和需求中性，市场在2026年新长协周期前延续“运价回落、货主议价能力上升”基调，苏伊士航线恢复大概率分阶段、验证型推进，明年二季度为首个实质性观察节点，年底航司传统提涨落地成色或折扣较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价方面，本周GEMINI 10月上价格跌至1500，OA降至1550，PA降至1400，MSC降至1600，9月下市场FAK运价中枢在1500，10月下旬整体报价区间在2000 - 2200 ，MSK提涨函11月上旬至2500 [3] - 政治经济方面，特朗普威胁对中国原产商品征100%关税，中国对稀土及相关技术出口实施新限制，公布新版“不可靠实体清单”，以色列与哈马斯达成和平协议，后续有撤军、释人质等安排，美国海关调整第232条款涉及多种商品关税，内塔尼亚胡威胁重启战争，特朗普预计访以 [3] - 运力供给方面，9月运力部署周均30.5万，10月周均25万，11月周均28万，12月周均29万 [3] - 需求方面，整体装载率快速下滑低于过去两年同期，GEMINI因降价装载率回升，其余两大联盟装载率下行 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略单边震荡，套利10 - 12正套，关注地缘和海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等现货市场指数走势及马士基欧线报价走势 [6][12] 静态运力 - 呈现订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表 [15][18][24][31][37][46] 动态运力 - 展示上海 - 欧基港船期表及总运力部署、各联盟运力部署情况 [60][61] - 呈现集装箱船脱硫塔安装情况、平均航速、闲置运力等相关数据图表 [71][74][79]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 集运指数运价见顶信号显现，需关注下周中美会谈 [3] - 现货价格基本明确7月底见顶，后续预计现货在7月底8月初见顶，同时缓跌至8月下旬后下跌斜率加剧，10合约主要博弈重心在于8月开始至10月的运价下跌斜率，本周商品市场整体情绪亢奋，但对于EC盘面影响相对有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价方面，GEMINI马士基wk32开舱2900后涨至3000，加班船开舱价27000；OA 7月下旬报价均值3500，8月上旬整体沿用，预计再调降200；PA持续降价至3100；MSC 8月上报3400，整体利空 [3] - 政治经济方面，哈马斯提议未获认可，中美将举行经贸会谈，峰会氛围紧张，中欧关系进入冲突期，利空 [3] - 运力供给方面，7 - 9月运力部署逐周增加，7月初新船交付及航司调整航线运力回流至欧线，欧洲港口堵塞情况未缓解，MSK加开加班船，8月宣布6个空班，中性 [3] - 需求方面，7月底需求和装载率较好，但8月初运力部署高，囤货滚动池效果减弱，中性 [3] - 投资观点为谨慎偏空，交易策略单边谨慎偏空，套利12 - 4正套持有，需关注地缘扰动和海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 现货市场需求恢复缓慢，供给偏高，新联盟成立，处于淡季跌价状态 [5] 静态运力 - 展示了订单量、新接订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等多方面数据图表 [17][19][24] 动态运力 - 展示了上海 - 欧基港船期表及各联盟、船司的运力部署数据 [67][68] - 展示了集装箱船脱硫塔安装情况、平均航速、闲置运力等数据图表 [78][84][89]