宏观经济挑战 - 经济增长疲软，预计2025年GDP增速约2.5%，2026年可能进一步放缓至与长期趋势增长率2%相符 [1] - 劳动力市场持续疲软，8-10月失业率达8.4%，已连续34个月高于8%，全国约85万人失业，女性失业率接近9% [1] - 公共财政结构性赤字持续，2025年债务率预计超42%，若不加纠正可能突破45%的审慎上限 [1] 积极经济因素 - 通胀已从2022年14%的峰值降至今年11月的3.4%，预计2026年上半年将收敛至央行3%的目标 [1] - 铜价持续走强，每磅超5美元且未来看涨，推动2025年出口额有望突破千亿美元创历史纪录 [1] - 股市表现强劲，IPSA指数年内上涨50%突破万点 [1] 政策应对重点 - 新政府需迅速应对增长放缓、就业市场结构性与周期性困境及财政恶化这三大宏观经济挑战 [1] - 复苏长期经济增长被视为解决就业与财政问题的关键驱动力 [1] - 需通过促进投资与潜在增长来奠定可持续财政基础 [1]

全球宏观经济展望 - 预计2026年全球经济将保持稳健扩张，全球GDP增速为2.8%，高于市场普遍预期的2.5% [1] - 预计美国2026年GDP增速为2.6%，受益于关税拖累减弱、减税政策以及金融环境趋于宽松，将继续跑赢其他主要发达经济体 [1] - 预计中国2026年GDP增长4.8%，超过市场共识，强劲的出口表现将抵消国内需求疲软的影响 [1] - 预计欧元区2026年GDP增速为1.3%，德国的财政刺激以及西班牙的稳健增长可缓冲结构性挑战 [1] 劳动力市场与生产率 - 报告警告劳动力市场的改善可能难以跟上经济扩张的步伐，出现“脱节” [1] - 生产率的上升提高了创造新增就业岗位所需的经济增长门槛，在美国尤为明显，即便GDP表现稳健，失业率仍在缓慢上升 [1] 通胀与货币政策 - 预计2026年通胀回落趋势将重新加快，到2026年底，美国和英国的核心通胀率将从当前约3%的水平下降至接近2% [2] - 通胀回落原因包括关税影响消退、工资增长放缓、住房通胀降温、油价下行、中国商品供应增加以及生产率增速加快 [2] - 预计美联储将在明年降息50个基点，使联邦基金利率降至3.0%—3.25%的区间，风险偏向进一步宽松 [2] - 预计英国以及多个新兴市场国家（尤其是巴西）也将降息，而欧元区则可能维持利率不变 [2] 金融市场影响 - 宏观前景对股票市场以及许多新兴市场资产构成支撑，市场可能仍低估了“稳健增长+通胀回落”组合的积极影响 [2] - 警告较高的估值（尤其是人工智能相关板块）以及脆弱的劳动力市场可能会推高市场波动性，若增长预期受挫则存在下行风险 [2]

美联储内部政策分歧 - 美联储内部在持续通货膨胀与低迷劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上出现分歧 [1] - 这种程度的分歧在美联储主席鲍威尔近八年任期内几乎没有先例 [1] - 官员们的分歧使得不到两个月前看似可行的降息计划变得复杂 [1] 市场对降息的预期 - 投资者认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然很大 [1] - 即使恢复官方经济数据也可能无法弥合美联储内部的分歧 [1]