行业发展趋势 - 全球空天信息产业正加速发展 通导融合是提升国家时空信息服务能力的关键路径[1] - 北斗导航系统提供高精度PNT服务 低轨卫星系统具有低延时、高带宽和全球覆盖优势 可显著增强北斗通信能力与服务可靠性[1] - 北斗与低轨卫星深度融合形成的“通导一体”正成为空天信息产业发展的核心方向[1] 公司业务布局与优势 - 公司在北斗导航领域率先实现“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局[1] - 公司是“北斗+5G”应用领先者 着力推进“北斗+5G”技术融合和关键成果转化[1] - 公司有效布局交通、电力、石油石化、林业、应急、渔业等行业市场和大众消费及物联网应用领域[1] - 公司突破多个行业首批应用及国家重大工程项目 开辟北斗时空大数据在智慧城市领域的应用[1] 公司市场拓展 - 公司积极布局国际市场 积极拓展客户资源[1] - 公司充分挖掘各业务板块潜力[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.29亿元，同比下降13.97% [1] - 归母净利润251.38万元，同比骤降98.72% [1] - 无线通信收入6.90亿元，微降5.73%，占比升至30.93% [2] - 北斗导航收入2.80亿元，下降32.25%，占比由15.96%降至12.57% [2] - 航空航天收入1.40亿元，小幅回落11.04% [2] - 数智生态收入10.82亿元，下降13.15%，贡献近半营收 [2] 业绩驱动因素 - 行业客户结构调整及周期性波动导致合同签订延缓 [2] - 战略性加大新兴领域研发投入，短期利润受挤压 [2] - 北斗导航收入下滑因行业规模化应用初期竞争激烈、订单延后 [2] - 数智生态毛利率仅12.19%，拉低整体毛利率水平 [3] 研发与现金流 - 研发费用率20.05%创历史新高 [3] - 综合毛利率27.36%，同比下降4.76个百分点 [3] - 北斗导航毛利率高达55.68%，但收入规模下滑拖累贡献减弱 [3] - 经营活动现金流净流出5.32亿元，较上年7.40亿元收窄28.03% [3] - 存货14.58亿元，较年初增加8.93%，备货增加以应对下半年交付高峰 [3] 战略布局与竞争优势 - 持续推进"北斗+5G"通导融合芯片研发 [3] - 消费级芯片入选产投协同十大标杆案例 [3] - 卫星互联网终端再次中标客户窄带手持项目 [3] - 低空经济领域迭代"天腾"飞行管理服务平台，发布"天枢"运营平台 [3] - 完成飞行汽车首期交付，对接十余省份项目 [3] - 以2.8亿元增资陕西无人装备科技，布局智能无人飞行器 [3] - 启动2至4亿元股份回购计划用于股权激励 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润3.34亿元，2026年5.67亿元，2027年10.27亿元 [4] - 对应PE分别为104倍、61倍、34倍 [4]