10月成都投融资总体情况 - 10月成都共收录17起科技创新创业企业投融资事件 [1] - 融资信息来源于公开披露、工商变更及机构提供，并比对梳理了251家管理机构旗下的784支在蓉私募股权和创业投资基金 [1] - 从区县分布看，高新区企业融资事件最多，达10起，其次为双流区、东部新区和龙泉驿区 [2] 融资轮次与行业分布 - 在已明确融资轮次的事件中，处于B轮阶段的项目数量最多 [3] - 从行业分布看，大健康和电子信息产业是本月投资热点，各发生5起融资事件 [4] - 大健康和电子信息产业生态圈相关项目占本月总融资项目的29.4% [4] 电子信息产业融资事件 - 成都知否瑞达科技有限公司完成Pre-A+轮融资，金额数千万元人民币，投资方为高新创投，公司主营UWB通感一体芯片和传感器 [5] - 蓉稼（成都）半导体有限公司完成股权融资，投资方为策源资本和高新创投，金额未披露，公司业务涵盖电子专用材料研发销售等 [6] - 四川科尔威光电科技有限公司完成B轮融资，投资方为金投致源和东方富海，金额未披露，公司为陶瓷薄膜电路制造商 [7] - 成都瑞迪威科技有限公司完成C+轮融资，由四川产业振兴基金领投，资金将用于微波毫米波产品研发创新及产能扩张 [8] - 成都睿宝电子科技有限公司完成B轮融资，投资方包括国盛资本、众行资本等，金额未披露，公司真空检测产品稳居国产企业第一 [9] - 成都迅翼卫通科技有限公司完成股权融资，投资方为美蓝湖投资，金额未披露，公司主营卫星互联网终端研发生产 [10] - 成都浚轩精密机械有限公司被广东扬山联合精密制造股份有限公司收购，公司为金属加工机械生产制造商 [2] 大健康产业融资事件 - 成都纽瑞特医疗科技股份有限公司完成D轮融资，金额约8亿元人民币，投资方包括深创投、人保资本等，公司致力于同位素及药物研发 [11] - 成都迈科康生物科技有限公司完成D轮融资，金额超4亿元人民币，投资方为IDG资本、深创投等，资金将用于疫苗管线研发及临床研究 [12] - 成都盛世君联生物技术有限公司完成天使轮融资，金额数千万元人民币，投资方为高新创投，公司专注于大分子药物转让及优化 [13] - 成都海博为药业有限公司完成B轮融资，金额超2亿元人民币，投资方包括华盖资本、元生创投等，公司专注于小分子靶向创新药研发 [14] - 四川迈锐迪医疗科技有限公司完成股权融资，投资方为陕西维度基金等，金额未披露，公司主营医疗设备及耗材的销售与技术服务 [15] 绿色低碳产业融资事件 - 四川嘉道博文生态科技有限公司完成A轮融资，投资方为嘉道谷投资，金额未披露，公司专注于有机废弃物资源化处置与土壤改良服务 [16] - 四川蜀锦峰科技有限公司完成股权融资，投资方为华西银峰投资有限责任公司，金额未披露，公司专注于车规级有机硅合成革研发 [17] - 成都兴升石基科技有限公司完成股权融资，投资方为陆石投资，金额未披露，公司为高性能纤维及复合材料生产商 [18] 现代交通产业融资事件 - 犀重新能源汽车有限公司完成B+轮融资，投资方为山西创投基金，金额未披露，公司专注于智能网联新能源商用车的研发与销售 [19] - 成都天府智华科技有限公司完成E轮融资，投资方包括北汽产投、地平线机器人等，金额未披露，公司深耕智能驾驶等前沿赛道 [20] 资本市场动态 - 四川好医生云医疗科技集团股份有限公司于9月30日向港交所主板提交上市申请书，公司是中国领先的综合性基层医疗赋能平台 [21][22] - 光韵达拟以现金2.41亿元收购成都凌轩精密机械有限公司36.47%的股权，凌轩精密为金属加工机械生产制造商 [23] - 截至2024年5月31日，四川地区沪深上市公司共178家，总市值27783.97亿元 [23] - 截至2025年6月末，成都通过"科创投"已组建22支天使投资基金，总规模29.79亿元，完成投资项目188个，投资总额16.53亿元 [23] - 四川省政府产业投资引导基金新体系下，26支引导基金总体目标规模超600亿元，协议募资近400亿元，累计投资56个项目68.79亿元 [24]

产业总体目标 - 到2027年，上海市智能终端产业总体规模突破3000亿元 [1] - 打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌，培育2家领军企业 [1] - 实现人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端规模各达到千万台以上 [1] 核心产品发展举措 - 培育人工智能计算机领军品牌，建设年产千万台产能生产基地，支持传统计算机产能向人工智能计算机全面转型 [2] - 推动人工智能计算机发展成为融合端侧大模型、分布式算力调度、多模态人机协作的下一代智能生产力中枢 [2] - 引育人工智能手机终端品牌，加快布局人工智能手机生产能力，填补上海市手机终端能力空白 [3] - 打造能听会道、有情商、有智商、有技能的人形机器人产品，支持产品研发和量产制造，推进端侧芯片、灵巧手、电池等核心零部件产业化突破 [3] - 围绕AR、MR、VR三类眼镜产品形态，加快打造一批智能眼镜头部品牌，形成覆盖消费级、企业级和专业级的完整产品矩阵 [3] - 建设卫星终端智能产线，打造卫星终端上海品牌，加快形成十万级卫星终端整机生产规模能力和出货规模 [4] - 支持企业研发适应人工智能技术趋势的工业控制、工业检测、供应链管理等工业终端产品 [5] 关键技术突破方向 - 加强端侧人工智能芯片布局，加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆盖X86、ARM、RISC-V三大技术路线，依托服务器算力芯片能力布局端侧GPU芯片发展 [6] - 支持智能终端用大模型发展，打造有竞争力的端侧模型产品，加快轻量化多模态端侧模型技术研发 [6] - 支持6G、卫星通信多频段融合模组研发，实现智能终端通信低延迟、高可靠、泛连接 [6] - 聚焦轻量化、低功耗、高分辨率、大视场角等指标，推动Micro LED、硅基OLED、光波导镜片等关键部件迭代创新 [7] 产业生态与支持政策 - 通过高质量专项资金对核心芯片、端侧模型、模组、板卡等关键环节攻关给予支持 [8] - 用好算力券、模型券、语料券等人工智能产业支持资金，支持终端企业加快人工智能应用 [8] - 通过产业转型基金、先导基金等相关产业投资基金，加大对终端企业融资支持，引导社会资本参与投融资 [8] - 支持智能终端整机链主企业开放终端应用场景，引导创新产品在工业、教育、医疗、金融、文旅等领域加大应用 [9] - 加快浦东新区、松江区、青浦区、临港新片区等智能终端重点区域发展，打造产业集聚区 [9]

文章核心观点 - 上海市发布《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，旨在抓住人工智能技术变革机遇，培育壮大智能终端产业 [1][17] - 方案设定明确目标：到2027年，产业总体规模突破3000亿元，打造3家以上全球影响力消费级终端品牌，培育2家领军企业，并实现人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端三个“一千万台”规模 [17] 终端核心产品打造 - 推动人工智能计算机加快发展，培育领军品牌，建设年产千万台产能生产基地，支持传统计算机产能向人工智能计算机全面转型 [3][18] - 布局人工智能手机产品，引育终端品牌，加快布局生产能力，填补手机终端能力空白 [3][18] - 提升智能算力终端规模，加快边缘智算一体机布局，开发支持大模型轻量化的推理一体机，集聚国内智算服务器整机优质企业，实现百亿级规模 [4][18] - 强化机器人终端能力，打造能听会道、有情商、有智商、有技能的人形机器人产品，支持其研发和量产制造 [5][19] - 支持智能眼镜能力跃升，围绕AR、MR、VR三类产品形态，打造头部品牌，形成覆盖消费级、企业级和专业级的完整产品矩阵 [6][19] - 培育卫星互联网终端产品，构建覆盖海洋、航空、应急等领域的终端体系，加快形成十万级卫星终端整机生产规模和出货规模 [7][19] - 激发银发经济终端活力，支持人工智能助听器、自动驾驶轮椅、智能导盲设备等创新产品发展 [8][20] - 推出工业终端产品，支持研发工业控制、工业检测、供应链管理等相关终端产品，推动智能工厂变革 [9][20] - 加速未来终端研发，推动下一代移动通信、量子计算、光子计算等前沿技术产业布局 [10][20] - 创新新型消费终端产品，研发智能车载终端、智能穿戴终端、智能家居终端等产品 [11][21] 终端关键技术筑基 - 加强端侧人工智能芯片布局，围绕各类终端产品需求，加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆盖X86、ARM、RISC-V三大技术路线 [12][13][22] - 提升端侧模型性能，支持智能终端用大模型发展，打造有竞争力的端侧模型产品，加快轻量化多模态端侧模型技术研发 [14][22] - 推动软硬件协同创新，加强硬件与软件协同调优，推动芯片、模型、终端企业深度合作 [22] - 强化智能模组能力，推动集成端侧模型推理能力的边缘计算模组开发，支持6G、卫星通信多频段融合模组研发 [23] - 促进下一代显示技术发展，推动Micro LED、硅基OLED、光波导镜片、核心显示芯片等关键部件迭代创新 [15][24] 产业生态环境优化 - 提升上海智能终端品牌竞争力，征集品牌清单，加强专项政策支持，鼓励国际影响力消费电子展会在沪举办 [25] - 打造智能终端规模化生产基地，提升政策对企业的补贴力度，支持中试平台、软硬件适配中心建设 [25] - 加快形成产业集聚效应，深化市区协同，加快浦东新区、松江区等重点区域发展，打造产业集聚区 [26] - 提升金融对产业支撑力度，通过产业转型基金、先导基金等加大融资支持，引导社会资本参与投融资 [26] - 鼓励智能终端产品应用推广，支持整机链主企业开放应用场景，引导创新产品在工业、教育、医疗等领域加大应用 [26]

文章核心观点 - 上海市发布智能终端产业高质量发展行动方案，目标是到2027年产业总体规模突破3000亿元，并打造具有全球影响力的品牌和领军企业 [1] - 方案围绕终端核心产品打造、关键技术筑基和产业生态环境优化三大方面提出20条具体举措，重点发展人工智能计算机、手机、机器人及卫星互联网终端等 [2] 产业规模与目标 - 到2027年，上海市智能终端产业总体规模目标突破3000亿元 [1] - 打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌，培育2家领军企业 [1] - 实现三个“一千万”台规模目标：人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端规模各达到千万台以上 [1] 终端核心产品发展 - 推动人工智能计算机加快发展，建设年产千万台产能生产基地，支持传统计算机产能向人工智能计算机全面转型 [2] - 人工智能计算机将发展为融合端侧大模型、分布式算力调度、多模态人机协作的下一代智能生产力中枢 [2] - 加快边缘智算一体机终端布局，开发支持大模型轻量化的推理一体机产品，打造即插即用人工智能边端解决方案 [2] - 打造智算服务器终端产业集群，提升万卡集群系统调优能力，实现百亿级规模，牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用 [2] - 打造能听会道、有情商、有智商、有技能的人形机器人产品，支持其研发和量产制造 [3] - 加速机器人终端产品向消费级市场渗透，打造陪伴机器人、家庭机器人等消费级机器人产品 [3] - 培育卫星互联网终端产品，构建覆盖海洋、航空、应急等领域的终端体系，加快形成十万级卫星终端整机生产规模能力和出货规模 [3] 关键技术布局 - 加强端侧人工智能芯片布局，加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆盖X86、ARM、RISC-V三大技术路线 [1][4] - 依托服务器算力芯片能力，积极布局端侧GPU芯片发展 [1][4] - 支持3D异构集成关键技术突破，探索新型存储技术路线，支持近存、存内计算技术发展 [4] - 支持智能终端用大模型发展，打造一批有竞争力的端侧模型产品 [4] - 加快轻量化多模态端侧模型技术研发，推进蒸馏、剪枝、量化等模型压缩技术在端侧模型的应用 [4] - 加强硬件与软件的协同调优，推动芯片、模型、终端企业深度合作，实现跨层联调优化 [4] - 强化多模态感知能力，打通摄像头、麦克风、陀螺仪、雷达等多源信号，建立统一的智能传感器数据融合框架 [5] - 推动集成端侧模型推理能力的边缘计算模组开发，支持6G、卫星通信多频段融合模组研发 [5] - 围绕智能座舱、自动驾驶、智能底盘三大领域，支持汽车电子模组先进技术研发 [5] 产业生态与支持 - 提升金融对产业支撑力度，通过产业转型基金、先导基金等加大对终端企业融资支持 [5] - 充分发挥国有资本母基金作用，引导社会资本、专业机构参与智能终端产业投融资 [5] - 加快形成产业集聚效应，深化市区协同，加快浦东新区、松江区、青浦区、临港新片区等重点区域发展 [5] - 围绕智能终端上下游产业链打造产业集聚区，加速汇聚优质企业和创新企业 [5]

文章核心观点 - 上海市发布智能终端产业高质量发展行动方案，旨在抓住人工智能技术变革机遇，推动产业做大做强 [2][17] - 方案设定明确目标：到2027年，产业总体规模突破3000亿元，打造3家以上全球影响力品牌，培育2家领军企业，并实现人工智能计算机、手机及新终端产量各超千万台 [17] 终端核心产品打造 - 推动人工智能计算机加快发展，建设年产千万台产能基地，支持传统计算机产能全面转型，构建“端-边-云”协同的智能算力网络 [3][17] - 布局人工智能手机产品，引育终端品牌，填补手机终端能力空白，聚焦端侧大模型与多模态交互技术突破 [4][18] - 提升智能算力终端规模，加快边缘智算一体机布局，集聚智算服务器企业实现百亿级规模，牵引自主GPU等核心部件应用 [5][18] - 强化机器人终端能力，打造人形机器人产品，支持研发和量产，推进端侧芯片、灵巧手等核心零部件产业化突破 [6][18] - 支持智能眼镜能力跃升，围绕AR/MR/VR打造头部品牌，形成消费级、企业级和专业级完整产品矩阵 [7][19] - 培育卫星互联网终端产品，构建覆盖海洋、航空等领域的终端体系，加快形成十万级整机生产规模 [8][19] - 激发银发经济终端活力，支持人工智能助听器、自动驾驶轮椅、智能导盲设备等创新产品发展 [9][10][20] - 推出工业终端产品，研发适应AI趋势的工业控制、检测等终端，推动智能工厂生产模式变革 [11][20] - 加速未来终端研发，推动下一代移动通信、量子计算、光子计算等前沿技术产业布局 [12][21] - 创新新型消费终端产品，研发智能车载、穿戴、家居、安防等各类终端 [13][21] 终端关键技术筑基 - 加强端侧人工智能芯片布局，加快SoC、CPU等核心芯片发展，覆盖X86、ARM、RISC-V三大技术路线 [14][21] - 提升端侧模型性能，支持智能终端用大模型发展，加快轻量化多模态端侧模型技术研发 [15][22] - 促进下一代显示技术发展，推动Micro LED、硅基OLED等关键部件迭代创新 [16][23] 产业生态环境优化 - 提升上海智能终端品牌竞争力，征集品牌清单，加强政策支持，鼓励国际性展会在沪举办 [23] - 打造智能终端规模化生产基地，提升对技术改造、智能工厂等政策的补贴力度 [24] - 加快形成产业集聚效应，深化市区协同，推动重点区域发展，打造产业集聚区 [24] - 提升金融对产业支撑力度，通过产业投资基金加大融资支持，引导社会资本参与投融资 [25] - 鼓励智能终端产品应用推广，支持整机链主企业开放应用场景，引导创新产品在工业、教育、医疗等领域加大应用 [25]

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.29亿元，同比下降13.97% [1] - 归母净利润251.38万元，同比骤降98.72% [1] - 无线通信收入6.90亿元，微降5.73%，占比升至30.93% [2] - 北斗导航收入2.80亿元，下降32.25%，占比由15.96%降至12.57% [2] - 航空航天收入1.40亿元，小幅回落11.04% [2] - 数智生态收入10.82亿元，下降13.15%，贡献近半营收 [2] 业绩驱动因素 - 行业客户结构调整及周期性波动导致合同签订延缓 [2] - 战略性加大新兴领域研发投入，短期利润受挤压 [2] - 北斗导航收入下滑因行业规模化应用初期竞争激烈、订单延后 [2] - 数智生态毛利率仅12.19%，拉低整体毛利率水平 [3] 研发与现金流 - 研发费用率20.05%创历史新高 [3] - 综合毛利率27.36%，同比下降4.76个百分点 [3] - 北斗导航毛利率高达55.68%，但收入规模下滑拖累贡献减弱 [3] - 经营活动现金流净流出5.32亿元，较上年7.40亿元收窄28.03% [3] - 存货14.58亿元，较年初增加8.93%，备货增加以应对下半年交付高峰 [3] 战略布局与竞争优势 - 持续推进"北斗+5G"通导融合芯片研发 [3] - 消费级芯片入选产投协同十大标杆案例 [3] - 卫星互联网终端再次中标客户窄带手持项目 [3] - 低空经济领域迭代"天腾"飞行管理服务平台，发布"天枢"运营平台 [3] - 完成飞行汽车首期交付，对接十余省份项目 [3] - 以2.8亿元增资陕西无人装备科技，布局智能无人飞行器 [3] - 启动2至4亿元股份回购计划用于股权激励 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润3.34亿元，2026年5.67亿元，2027年10.27亿元 [4] - 对应PE分别为104倍、61倍、34倍 [4]

纪要涉及的公司 海格通信[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **军工主业**：2025 年保持领先，虽 2024 年采购承压但年初订单回暖，全面修复需时间，2025 年是实现利润重要年份，业务重分类为通信类、导航类和创新类，无人装备系统领域有领先优势[2][4][5] - **民用业务**：未来集中在北斗卫星导航系统和低轨卫星星座方向，特别是智能手机和车联网市场，产品分导航类和通信功能产品，新兴市场将提升成长性[3] - **与中国移动合作**：2023 年底引入，2024 年底委任董事加强绑定，推进卫星芯片项目，预计 2026 - 2027 年显著推动公司成长[6] - **海外市场布局**：2012 年以来与保利科技签数亿海外出口订单并股权绑定，计划加快低空及卫星通信海外业务，国际事件有望改善海外需求，子公司承担项目瞄准东南亚、中东等地区[7] - **卫星互联网影响**：2026 年下半年低轨卫星组网加速将使公司终端侧全面受益，北斗相关业务因北三组网完成受益较早，关注商业合作进展[8] - **投资者关注要点**：军工主业订单修复、民用导航通信发展、战略伙伴合作、国际事件催化、低轨卫星组网进度及北斗系统商业合作进展[2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务分类**：主要业务分无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态系统，新报告重新分类为通信类、导航类和创新类[10] - **未来发展关注领域**：新报告重点关注无人装备系统，展望 2025 年下半年可能催化股价事件[11] - **无人装备系统成就**：业内比赛排名靠前，许多院所及上市公司使用海格系统[13]