港股IPO挂牌上市 - 北京智谱华章科技股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“2513”在港交所主板挂牌上市，成为“全球大模型第一股”[2] - 智谱本次IPO发行37,419,500股H股，香港公开发售获1,159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，发行价每股116.2港元，募资总额超43亿港元[2] - 上海天数智芯半导体股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“9903”在港交所主板挂牌上市[5] - 天数智芯本次IPO发行25,431,800股股份，香港公开发售获414.24倍认购，国际发售获10.68倍认购，引入18家基石投资者累计认购金额15.83亿港元[5] - MiniMax Group Inc.于2026年1月9日以股票代码“0100”在港交所主板挂牌上市，成为历史上IPO规模最大的AI大模型公司[6] - MiniMax本次IPO发行29,197,600股股份，香港公开发售获1,837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购，引入14位国内外基石投资者[7] - 深圳市精锋医疗科技股份有限公司于2026年1月8日以股票代码“2675”在港交所主板挂牌上市[9] - 精锋医疗本次IPO发行27,722,200股H股，香港公开发售获1,091.94倍认购，国际发售获25.18倍认购，引入多元化的基石投资者阵容[9] 公司业务与市场地位 - 智谱自2019年成立起瞄准AGI，原创提出GLM预训练范式，研发中国首个预训练大模型框架，并陆续推出首个百亿模型、开源千亿模型、对话模型、多模态模型和设备操控智能体[3] - 按2024年收入计算，智谱是中国最大的独立大模型厂商[3] - 天数智芯的“天垓”训练系列与“智铠”推理系列产品矩阵覆盖云端训练、边缘推理等场景，支撑超450个AI模型运行，服务客户从22家激增至290家，在金融、医疗等领域完成超900次部署[6] - 截至2025年6月30日，天数智芯累计出货超5.2万片[6] - MiniMax在不到四年内实现文本、视频、语音全模态模型领先，是“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司[7] - 基于自研大模型，MiniMax打造了覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，截至2025年9月30日，拥有超200个国家和地区的逾2.12亿名个人用户以及超100个国家的13万企业客户[7] - 精锋医疗聚焦高端微创外科装备的自主研发与产业化，截至最后可行日期，其多孔腔镜手术机器人完成手术超12,000例，单孔腔镜手术机器人完成手术超2,000例[9] - 鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，通过“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌运营，截至2025年9月30日，全国在营门店数达19,517家，覆盖28个省份[11] - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商[12] - COMMUNE是一家餐酒吧品牌，截至2025年9月30日，在全国40个城市运营112家直营餐酒吧[14] - 2022年至2024年以营业收入计，COMMUNE连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一，2024年市场份额约7.8%[15] - 桑尼森迪是一家以技术驱动的IP玩具企业，按2025年前三季度总销量计算，是中国IP玩具和IP解决方案行业的第二大企业[16] - 按2024年销量计算，桑尼森迪在定价20.0元人民币及以下的平价立体IP玩具中排名第一[16] - 爷爷的农场提供健康食品，产品组合涵盖269个SKU，约三分之一SKU获得有机销售许可[18] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计算，爷爷的农场排名第二，按有机婴童零辅食商品交易总额计排名第一[18] - 臻驱科技是面向新能源汽车领域的电控解决方案供应商，截至2025年9月30日，直接或通过一级供应商赢得13家主机厂的50个定点，解决方案已应用于82款车型[20] - 按2024年和2025年前三季度中国主驱功率砖装机量计算，臻驱科技分别排名第一和第二[21] - 德适生物专注于医学影像AI与智能装备领域，其核心产品辅助诊断软件AI AutoVision®专用于染色体核型智能分析，已提交三类创新医疗器械注册申请[22][23] - 按2024年销售收入计算，德适生物在中国染色体核型分析领域排名第一，市场份额为30.6%[23] 财务表现与增长 - 智谱2022年至2024年营收分别为0.57亿元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率达130%，2025年上半年营收同比增长325%至1.9亿元[3] - 智谱在2022年至2024年及2025年上半年各期毛利率始终保持在50%以上[4] - 中信证券预计智谱2025年营收将突破1亿美元，2026年和2027年营收分别约为16亿元人民币和27亿元人民币[4] - 天数智芯2022年至2024年营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，复合年增长率为68.8%，2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%[6] - MiniMax 2023年至2024年营收分别为350万美元和3,050万美元，2024年同比增幅为782.2%，截至2025年9月30日，To C收入同比增长181%，To B收入同比增长160%[7] - 精锋医疗2025年上半年实现营业收入约1.49亿元，同比增长接近400%，同期毛利率约为62.8%[10] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现零售额(GMV)661亿元，同比增长74.5%，并超过2024年全年[11] - 鸣鸣很忙2025年前三季度实现收入463.71亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%[12] - 鸣鸣很忙2022年至2024年收入从42.86亿元提升至393.44亿元，三年复合增速为203%，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%[12] - 鸣鸣很忙毛利率从2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率从1.9%提高至3.9%[12] - 2025年前三季度，COMMUNE约45%的营业收入来自酒水和饮料，其中约85%为酒精饮品[15] - 桑尼森迪2023年和2024年营收分别为1.07亿元和2.45亿元，同比增长129.5%，2025年前三季度营收同比增长134.7%至3.86亿元[16] - 桑尼森迪毛利率从2023年的16.9%持续提升至2025年前三季度的35.3%，并在2025年前三季度实现扭亏为盈，经调整净利润为5,278万元，经调整净利润率为13.7%[17] - 爷爷的农场2023年和2024年营收分别为6.22亿元和8.75亿元，同比增长40.6%，2025年前三季度营收为7.80亿元，同比增长23.2%[19] - 爷爷的农场毛利率在2023年、2024年及2025年前三季度分别为55.5%、58.8%以及57.3%[19] - 德适生物2025年前三季度营收为1.12亿元，较2024年同期的0.20亿元增长约470%，同期毛利率进一步提升至75.9%[22] 行业前景与市场预测 - 据中信证券研报，未来6年国内大语言模型市场规模或将实现20倍增长，企业级需求将主导千亿机会[4] - 天数智芯董事长兼CEO表示，公司将继续深耕通用GPU赛道，构建更广泛的生态体系，赋能千行百业[6] - MiniMax创始人兼CEO表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用[8] - COMMUNE计划于2026年新开设约30至40家店，2027年新开设约35至45家店，2028年新开设约40至50家店[14] - “爷爷的农场”品牌产品在天猫自营旗舰店的消费者复购率在2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%以及34%[19]

公司上市与股权结构 - 公司已获得中国证监会关于境外发行上市及境内未上市股份“全流通”的备案通知书 [1] - 公司计划发行不超过3100.4万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司27名股东拟将所持合计8088万股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联交所流通 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球医学影像AI与医疗影像装备领域的领先企业，业务覆盖全球市场 [2] - 公司依托自主研发的通用医学影像基座模型iMedImage™，打造了多元化的智能装备及配套产品矩阵 [2] - 公司产品包括AutoVision®染色体核型分析系统、MetaSight®自动细胞显微图像扫描系统、KayoFlow®自动细胞收获仪与制片染色一体机等 [2] - 2024年，公司在中国染色体核型分析领域市场占有率达30.6%，位居第一，成功打破进口品牌垄断 [2] - 公司客户已覆盖全国400多家医疗保健中心与医疗机构 [2] - 2025年，公司凭借技术创新与临床价值入选第十一批《优秀国产医疗设备产品目录》 [2] 公司技术与发展战略 - 公司成功打造了基于iMedImage™基座模型的多元化智能产品矩阵，可满足临床多场景需求 [2] - 公司实现了从国产替代到国产超越的市场地位转变 [2] - 未来公司将持续为全球客户提供标准化智能成像设备、模型即服务（MaaS）云平台及本地化自训练解决方案 [2] - 公司旨在通过技术创新提升医学影像诊断的效率、准确率与可及性，引领全球医学影像行业进入智能化时代 [2]

上市与股权结构 - 公司于1月5日获得中国证监会境外发行上市及“全流通”备案通知书 拟发行不超过3100.4万股境外上市普通股并在港交所上市 [1] - 公司27名股东拟将所持合计8088万股境内未上市股份转为境外上市股份 并在港交所上市流通 [1] - IPO前 创始人、董事长兼首席执行官宋宁通过多种方式合计控制公司52.06%的表决权 其中个人直接持股占已发行股本总额30.04% [3] 业务与技术 - 公司专注医学影像AI行业 其专有的iMedImage™具有跨模态预训练架构 使单一模型能支持19种医学影像模态 覆盖超过90%的临床医学影像场景 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料 iMedImage™是世界上参数规模最大的通用型医学影像基座模型 且被认定为世界上首个商业化跨模态医学影像基座模型 [1] - 公司收入结构在2024年发生显著变化 技术许可业务从无到有 并在2025年前三季度超越医学影像软件及医疗设备 成为第一大收入来源 [2] 财务表现 - 公司营收持续增长 2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为5284.4万元、7035.2万元、11161.6万元 [1] - 公司净利润连续亏损 2023年、2024年及2025年前三季度亏损分别为5611.6万元、4337.5万元、3664.9万元 两年多累计亏损1.36亿元 [1] - 公司毛利率呈波动态势 2023年、2024年及2025年前三季度毛利率分别为71.0%、65.5%、75.9% [2] - 公司经营现金流持续为负 2023年、2024年及2025年前三季度经营活动所用现金流量净额分别为-4739.5万元、-2977.7万元、-2155.3万元 [2] 运营与客户 - 公司贸易应收款项从2023年的607.3万元飙升至2024年的3212.1万元 平均周转天数从41天延长至99天 截至2025年前三季度贸易应收款为1995.9万元 [2] - 公司客户集中度高 2023年、2024年及2025年前三季度来自前五大客户的收入占比分别为47.00%、46.00%、56.00% [2]

公司股价与交易表现 - 公司股价上涨3.34%，报15.46港元，成交额达5126.04万港元 [1] 战略投资与合作 - 公司以总代价近亿元人民币认购影禾医脉的新增注册资本，交易完成后持股总权益将进一步提升 [1] - 此次增资是公司落实医学影像AI三位一体（医学影像数据+AI基座模型+影像中心场景）战略的重要举措 [1] - 公司于2025年10月底，三方共建的医疗影像数据库在数据沙盒环境内成功实现首个商业转化签约，对外提供大模型训练服务，训练服务费达人民币千万元级别 [1] 战略意义与业务突破 - 医疗影像数据库的商业转化标志着公司在推动医学影像数据要素市场化与价值实现方面取得实质性突破 [1] - 合作通过合规创新的共建机制推动公司数据资产价值转化，并深化公司在数据业务领域的战略布局 [1] - 此次合作强化了公司在医学影像人工智能领域的综合竞争力 [1]

投资交易概述 - 公司于2025年10月29日与影禾医脉订立增资认购协议，以总代价近亿元人民币认购其新增注册资本 [1] - 交易完成后，公司于影禾医脉的持股总权益将进一步提升 [1] 战略契合与协同 - 医学影像人工智能被视为医疗科技领域未来的核心发展方向，正迎来市场需求快速释放的黄金阶段 [1] - 影禾医脉核心业务涵盖医学影像全流程智能化服务平台运营、AI辅助诊断技术及数字影像解决方案，与公司现有影像服务生态形成高度契合的互补关系 [1] - 本次增资是公司落实医学影像AI三位一体战略的重要举措，该战略包括医学影像数据、AI基座模型和影像中心场景 [2] - 通过强化资本联结，激活双方"孵化孪生"发展机制，公司积累的优质数据资源与影禾医脉的AI技术迭代形成双向赋能闭环 [2] 预期战略价值 - 在产业链布局上，借助影禾医脉的技术优势，集团将进一步完善业务链条，加速向数据驱动的服务模式转型 [2] - 在服务质量上，依托影禾医脉的技术成果，集团旗下影像中心及合作医疗机构的诊断精准度和效率将得到显著改善 [2] - 在市场竞争中，本次投资将帮助集团在快速发展的影像AI领域占据更有利地位 [2] - 预期投资将加强集团在医学影像产业链的布局，提升影像诊断服务的精准度与效率，在快速增长的影像AI领域获得战略支点 [3] - 通过构建"数据+算法+场景"全链路闭环，巩固公司在中国医学影像AI领域的领导地位 [3]

产品发布核心信息 - 上海影禾医脉智能科技有限公司于2025年10月16日正式发布全球首个基于医学影像基座大模型“影禾觅芽”研发的AI辅助诊断产品——胸部CT平扫辅助诊断AIR [1] - 该产品标志着医学影像AI从“单病种小模型”的1.0时代迈入“基座大模型驱动”的2.0时代 [1] - AIR产品是影禾医脉基座大模型生态的首个商业化落地成果 [2] 产品技术特点与能力 - AIR产品以扫描部位为诊断单元，首款落地产品聚焦胸部CT平扫，实现一次扫描即可同步完成肺、胸膜、纵隔等多器官的全病灶检测与诊断 [1] - 产品具备全病灶、全病种、多器官协同诊断能力，覆盖胸部CT平扫部位所有常见病种 [1] - 产品基于全球首个跨模态、全流程医学影像基座大模型开发，具备多器官联动分割能力 [1] - 技术优势体现在高效诊断、精准覆盖、交互协同、无缝集成 [1] 商业模式与行业影响 - 通过开放接口连接顶级医院与基层医疗机构，形成“数据反哺模型迭代、模型推动场景落地”的正向循环 [2] - 该模式将显著缩短AI产品研发周期，降低开发成本 [2] - 推动行业从“单病种检测”向“全病种协同分析”转型，为健康筛查、精准诊疗、远程医疗等场景提供全新范式 [2] - 产品推动医学影像AI从“工具辅助”升级为“诊断伙伴”，其诊断逻辑更贴合临床实际阅片流程 [2] 对公司业务的协同效应 - AIR产品的技术革新可显著增强一脉阳光影像中心服务的竞争力与附加值 [2] - 公司将利用其在医学影像数据与场景方面的资源优势与影禾医脉实现赋能联动 [2] - 公司计划持续优化基座大模型性能，拓展更多检查项目的AI诊断产品 [2] - 公司将携手行业伙伴共同推动医学影像AI的“效率革命” [2]

新产品和新技术研发 - 2025年10月16日影禾医脉发布基于医学影像基座大模型「影禾觅芽®」的AIR产品[3] - AIR产品标志医学影像AI进入「基座大模型驱动」2.0时代[3] - AIR产品首款落地产品聚焦胸部CT平扫[3] 新产品优势 - AIR产品是基座大模型生态首个商业化成果[4] - 可缩短AI产品研发周期，降低成本，推动产业链协同[5] - 推动行业从「单病种检测」向「全病种协同分析」转型[5] 公司背景 - 集团为中国领先医学影像专科医疗集团等[6] - 影禾医脉为集团参股孵化的人工智能公司[6]

股价表现与配售计划 - 股价上涨4.4%至14.72港元 成交额2.1亿港元 [1] - 拟折让12.53%配售3500万股 净筹资5.62亿港元 [1] - 配售资金40%用于数据及AI领域发展 包括医学影像数据挖掘与AI应用平台研发 [1] - 配售资金30%用于扩张医学影像中心业务 覆盖国内及香港、新加坡等海外市场 [1] 中期财务业绩 - 收入4.67亿元人民币 同比增长12.89% [1] - 股东应占溢利1644.3万元人民币 同比大幅增长328.65% [1] - 毛利1.37亿元人民币 每股基本盈利0.046元 [1] 业务发展动态 - 新设影像中心项目预计2025年下半年交付运营 [1] - 国家医疗新基建政策红利持续释放 [1] - 医疗设备更新需求自2024年末逐步恢复 赋能业务收入实现爆发式增长 [1]

股价表现与配售计划 - 股价上涨4.4%至14.72港元 成交额达2.1亿港元 [1] - 拟折让12.53%配售3500万股 净筹资5.62亿港元 [1] 资金用途规划 - 40%配售净额用于数据及AI领域发展 包括医学影像数据挖掘与人工智能应用平台研发 [1] - 30%配售净额用于医学影像中心业务扩张 通过自主投资或并购方式覆盖国内市场及香港、新加坡等海外市场 [1] 中期财务业绩 - 收入4.67亿元人民币 同比增长12.89% [1] - 股东应占溢利1644.3万元人民币 同比大幅增长328.65% [1] - 毛利1.37亿元人民币 [1] 业务发展动态 - 新设影像中心项目预计2025年下半年逐步交付运营 [1] - 医疗设备更新需求自2024年末恢复 赋能业务收入实现爆发式增长 [1] - 受益于国家医疗新基建政策红利持续释放 [1]

配售协议核心条款 - 公司与中信证券、国泰君安国际及TradeGo Markets签订配售协议 按尽力基准向不少于六名独立第三方承配人配售3500万股股份 [1] - 配售价定为每股16.76港元 配售股份相当于现有已发行H股（不含库存股份）的13.55%及总股份（不含库存股份）的9.58% [1] - 完成配售后配售股份占扩大后H股11.93%及总股本8.75% [1] 资金募集规模与用途 - 配售事项所得款项总额约5.866亿港元 净额约5.621亿港元 [2] - 40%净额（约2.248亿港元）用于数据及人工智能领域发展 包括医学影像数据挖掘、AI应用平台研发及与三甲医院战略合作 [2] - 30%净额（约1.686亿港元）用于自主投资或并购 扩张医学影像中心业务及赋能解决方案 覆盖中国内地及香港、新加坡等海外市场 [2] - 20%净额（约1.124亿港元）用于参与产业孵化基金 投资医疗行业优质企业及协同方 [2] - 10%净额（约5621万港元）用于一般营运资金 [2]