市场整体表现与估值 - 标普500指数在2025年创下年内第39次收盘纪录，主要股指有望实现连续第三年上涨 [1] - 2025年对风险资产而言是表现良好的一年，但当前股票估值相当昂贵，信用利差处于紧缩状态 [2] 通胀与货币政策展望 - 通胀在未来几年将持续存在，且市场尚未完全定价，认为实现2%的通胀目标将非常困难 [2][3] - 结构性全球去全球化和保护主义带来的上行通胀压力，将超过人工智能等技术可能带来的短期通缩压力 [4] - 鉴于潜在环境，降息面临挑战，若降息可能导致收益率曲线陡峭化，因长端利率可能不会下降，甚至可能在2026年因意外通胀数据而上升 [5] 人工智能投资主题 - 2025年市场已对人工智能资本支出给予回报，但2026年及2027年市场将关注这些投资的回报率 [6][7] - 随着资本支出增加，人工智能领域的竞争加剧，全球将有更多资金投入，例如中国明确将在人工智能领域投入，这可能对投资回报范式构成压力 [8] - 人工智能模型的商品化趋势可能成为2026年的一个主题 [9] 医疗保健行业前景 - 看好2026年医疗保健行业表现，原因之一是2026年为中期选举年，在过去12或13个中期选举周期中的11个周期里，医疗保健板块表现均跑赢市场 [10] - 医疗保健行业，特别是制药公司，将受益于人工智能在药物发现领域的开发与优化应用 [10][11] - 该行业许多公司估值倍数相对较低，且目前估值偏低，在可能因中期选举年而波动加剧的市场中，是投资组合的良好配置选择 [11][12]

核心观点 - 医疗保健应被视为对全球安全、繁荣和韧性的最具战略意义的投资，而非财务负担 [1] 投资医疗保健的战略意义 - 对医疗保健系统的投资直接影响可拯救的生命、推动经济、创造岗位、增强全球竞争力，并使各国能更好地承受未来危机，如大流行病、气候相关健康紧急事件和自然灾害 [1] - 全球健康挑战趋同，如慢性病增多、气候变化加速疾病传播、不平等加剧及新冠疫情暴露的弱点，是各国必须将医疗卫生重新定义为集体安全投资的紧迫原因 [1] 关键投资领域 - 构建可持续医疗系统需投资五个关键领域：现代医院基础设施（含急诊和重症监护能力）、数字健康及AI驱动平台、高级实验室及精准医疗、发展劳动力（纳入数据科学家等新兴职业）、与本地疫苗和药物生产联合形成弹性医药供应链网 [2] - 医疗创新如机器人、生物科技和基因组学，必须遵循强大传输系统和有组织基础设施的原则 [2] 沙特阿拉伯的实践与愿景 - 沙特阿拉伯将医疗保健投资原则嵌入2030愿景卫生部门转型计划，将其从公共支出重新定义为创新和经济多样化的助推器 [2] - King Faisal Specialist Hospital and Research Centre (KFSHRC) 通过里程碑实践转型，包括全球首例完全机器人心脏移植手术、率先尝试CAR-T细胞疗法、高级基因组研究，并向基因疗法、细胞疗法、可再生医疗及可持续护理模式扩展 [2] - 根据2025 Brand Finance排名，KFSHRC连续第二年位列全球250强学术医疗中心榜单中东和北非地区第一、全球第15位，并被评为沙特及中东地区最具价值医疗品牌，同时入选Newsweek 2025年全球最佳智慧医院榜单 [3] 国际合作与未来展望 - 强调国际合作重要性，邀请日本利益相关者及全球合作伙伴加入沙特的联合开发研究、技术分享，共同塑造综合医疗未来 [3] - 医疗健康的未来将由整合、现代化与协作定义，通过将医疗保健视为投资，可建立有韧性的全国系统和更强大、更健康的全球社区 [3]