文章核心观点 - 美国主要科技巨头宣布了规模庞大的AI资本支出计划，引发投资者对支出规模超越盈利潜力的担忧，导致公司市值大幅缩水 [1][2] 市场反应与市值变动 - 自公布季度财报以来，亚马逊、谷歌和微软的市值已合计蒸发9000亿美元 [2] - 亚马逊股价在盘后交易时段下跌11% [2] - 微软股价自1月28日公布财报以来已下跌18% [3] - 谷歌母公司字母表计划大幅增加资本支出，致其股价承压 [3] 资本支出计划规模 - 亚马逊、谷歌、微软和“元”公司今年在AI领域的计划投资总额高达6600亿美元 [1][2] - 该计划支出比2025年实际花费的4100亿美元高出约60%，更是2024年花费2450亿美元的2.5倍以上 [2] - 亚马逊宣布今年资本支出将达到2000亿美元，比预期高500亿美元，甚至超过谷歌和微软 [2] - 谷歌母公司字母表计划将资本支出翻倍至1850亿美元 [3] - 微软数据中心单季支出飙升66% [3] 公司具体动态与财务数据 - 亚马逊首席执行官表示巨额投资是公司在AI、芯片、机器人和卫星领域大发展所必须的 [2] - 微软首次披露，在其未来总额达6250亿美元的云服务合同中，有45%来自美国开放人工智能研究中心(OpenAI) [3] - 谷歌母公司字母表在2025年年营收首次突破4000亿美元，并实现1320亿美元的利润 [3] - 即使这些公司年度总营收增长14%至1.6万亿美元，市场仍担忧其难以支撑大规模支出 [2] 行业观察与投资者情绪 - 投资者对庞大的资本支出计划感到震惊，相关投资金额总和甚至超过了以色列的国内生产总值 [2] - 有市场观点指出，此前仅凭资本支出就能引发市场兴奋，现在人们更希望看到资本支出转化为实际营收增长 [3] - 市场大幅波动也让美国芯片制造商英伟达的股价面临考验，该公司预计本月晚些时候公布财报 [3]

文章核心观点 - 英伟达首席执行官黄仁勋认为，计算正经历60年来的首次根本性重塑，从显式编程转向隐式编程，这将彻底改变所有行业 [8] - AI的真正机会不是创造更聪明的软件工具，而是创造“被增强的数字劳动力”，其长期经济价值将首次超过硬件本身 [2][47] - 企业必须积极拥抱AI转型，可以不是第一个采用者，但绝不能成为最后一个，否则将面临淘汰 [2][15] - 企业应用AI不应从边缘事务入手，而应聚焦于最核心、最有影响力的工作，并以“无限资源”（如光速、零成本）的思维重新构想这些工作 [2][21] - 企业最有价值的知识产权不是答案，而是问题本身，因此涉及专有信息和核心讨论的AI系统应部署在本地 [57] 对计算范式重塑的阐述 - 计算正从**显式编程**（编写明确指令）转向**隐式编程**（表达意图，由计算机自行解决问题），这是60年来的首次根本性重塑 [8] - 这一重塑涉及整个计算堆栈，包括处理、存储、网络和安全，而不仅仅是处理层 [9] - 当前的AI（如聊天机器人）仍主要是对已有内容的记忆与泛化，而真正的智能在于解决问题、推理和规划 [9] - 软件的未来是生成式的，每一次运行都因上下文不同而不同，而非过去基于检索的固定模式 [29] 对AI发展现状与公司策略的解读 - 英伟达内部AI项目数量已经“失控”，但公司鼓励这种百花齐放的创新状态，黄仁勋对员工新AI项目的第一反应是“yes” [2][16] - 公司创新的策略是先让“千朵花绽放”，然后在适当时机进行“修剪”和资源集中，但当前尚未开始收敛 [17][18] - 英伟达将AI资源集中用于革新其最核心的工作：芯片设计、软件工程和系统工程，并与Synopsys、Cadence、Siemens等公司深度合作 [18] - AI带来的不是线性改进，而是“丰富性”的爆炸式增长，过去10年AI性能提升了约**一百万倍**，远超摩尔定律（每10年翻100倍）的增速 [19] 对企业应用AI的建议与机会 - 企业应用AI的切入点：识别公司“最有影响力的核心工作”，并用“无限速度、零成本”的AI思维重新构想解决方案 [2][21] - 企业应建立对AI技术的“上手级理解”，建议自建一套（至少是小规模的）AI系统，以理解其组件和原理，而非完全依赖租赁 [56] - 未来的公司形态是“技术优先”，处理电子（无限）而非原子（有限），所有公司都有机会转型为科技公司 [48] - 编程（打字）正在商品化，企业的核心竞争优势不再是编码能力，而是领域专业知识、对客户的理解以及提出正确问题的能力 [2][53][54] - 未来每个员工都将“自带多个AI”工作，这些AI将吸收公司经验，成为公司不断积累的知识产权 [2][58] 对AI未来方向的展望 - AI发展的关键突破之一是“工具使用”，未来的通用人工智能（AGI）或机器人将倾向于使用现有专业工具（如SAP、Cadence），而非重新发明 [44] - 下一代“物理AI”需要理解物理世界的因果关系（如多米诺骨牌效应），这是当前大语言模型所缺乏的 [46] - 与思科的合作旨在重塑AI时代的网络与安全支柱，将英伟达的AI网络技术集成到思科平台，以提供高性能且可控、安全的企业AI基础设施 [15][56] - 市场机会巨大：IT行业规模约**万亿美元**，而世界经济规模约**百万亿美元**，AI驱动的“数字劳动力”创造了规模大100倍的市场机会 [47]

核心观点 云计算服务提价印证了全球AI算力需求的高景气度，同时AI应用端迎来包括新模型发布、创新产品出圈在内的多点催化，行业商业化拐点有望提前到来[1][5][46] 行业要闻 - SpaceX正式收购xAI，计划在太空建造数据中心，合并后新公司估值达到**1.25万亿美元**[14] - 谷歌推出Project Genie AI模型测试版本，用户可通过文字或图片提示生成可玩的游戏世界，目前仅对美国Google AI Ultra订阅用户开放，订阅费为**250美元/月**[14][15] - 谷歌与亚马逊宣布云服务涨价：谷歌云计划自2026年5月1日起上调全球数据传输价格，其中北美地区从**0.04美元/GiB**涨至**0.08美元/GiB**，涨幅达**100%**；亚洲地区从**0.06美元/GiB**涨至**0.085美元/GiB**，涨幅约**42%**。亚马逊云科技（AWS）将其EC2机器学习容量块价格上调约**15%**，例如p5e.48xlarge实例每小时费用由**34.61美元**涨至**39.80美元**[2][15][16] 行业数据 - **计算机硬件**：2025年，中国电子计算机整机累计产量为**34850.50万台**，同比下降**2.1%**；2025年12月笔记本电脑出口量为**1100.00万台**，同比下降**12.8%**[18] - **软件业整体**：2025年，中国软件业业务收入**154831.00亿元**，同比增长**13.2%**；利润总额**18848.00亿元**，同比增长**7.3%**；业务出口额**627.30亿美元**，同比增长**7.7%**[3][24] - **软件业细分领域**： - 软件产品收入**32361.00亿元**，同比增长**10.4%**，其中基础软件收入**2146.00亿元**（增长**11.1%**），工业软件收入**3330.00亿元**（增长**9.7%**）[28] - 信息技术服务收入**106366.00亿元**，同比增长**14.7%**，其中云计算、大数据服务收入**16230.00亿元**（增长**13.6%**），集成电路设计收入**4421.00亿元**（增长**18.9%**）[28] - 信息安全产品和服务收入**2235.00亿元**，同比增长**6.7%**；嵌入式系统软件收入**13869.00亿元**，同比增长**9.3%**[30] 公司公告 - **志晟信息**：签订数据中心服务器设备供货及软件集成项目合同，总价款**6371.83万元**[37] - **石基信息**：全资子公司与大仓日航酒店签订主服务协议，将以SaaS方式提供新一代云架构酒店管理系统等产品与服务[39] 行情回顾 - **板块表现**：2026年1月1日至31日，申万计算机行业指数上涨**6.94%**，跑赢沪深300指数（上涨**1.65%**）。三级子行业中，横向通用软件涨幅最大（**16.97%**），其次是IT服务Ⅲ（**10.20%**），其他计算机设备下跌**0.77%**[4][40] - **板块估值**：截至2026年1月31日，申万计算机行业市盈率（TTM）为**219.14倍**，相对沪深300的估值溢价率为**1515.01%**[41] - **个股表现**：本月涨幅前五的个股为卓易信息、星环科技、*ST立方、光云科技、宏景科技；跌幅前五为荣科科技、淳中科技、御银股份、海峡创新、安居宝[44] 本月策略与展望 - **AI算力**：工信部表示将加快突破训练芯片、异构算力等关键技术；海外云巨头涨价确认了全球AI算力需求的高景气度[5][46] - **AI大模型**：DeepSeek V4大模型预计于农历新年期间推出，或将推动国产大模型实现新一轮技术迭代[5][46] - **AI应用**：海外AI助手Clawdbot因能留存近两周对话内容、操控电脑执行任务等功能引发关注；谷歌Project Genie有望提升游戏开发效率。AI应用端多重催化下，行业商业化拐点有望提前到来[5][46] - **投资建议**：建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业[5][46]；维持计算机行业“中性”评级，维持对虹软科技的“增持”评级[6][48]

AI领域 - AI模型迭代速度因存量芯片增加而明显加速 模型分化成为显性趋势 不同AI实验室在To B或To C战略上做出选择 [1] - 1月Clawdbot的出圈显示大模型已具备强大能力 合适的Agent产品形态能迅速被市场接受 同时揭示了开发者对开源及离线模型应用的强烈需求 [1] - AI为核心的科技创新仍是市场主线 其发展持续超预期 模型进化与应用向B端和C端深入 预计将形成越来越多的商业闭环 [3] - AI模型与应用发展使算力等基础设施成为行业瓶颈 从GPU、电力基础设施、存储到最新的CPU 紧缺环节持续增加 [3] 算力与科技行业 - 持续看好海外算力产业链中的优质公司与核心环节 尽管近期因资金面因素横盘震荡 但预计随着海外大厂财报及自身业绩环比增长 市场关注度将重回优秀公司 [2] - AI发展导致算力基础设施成为瓶颈 紧缺名单持续扩大 [3] 有色金属与贵金属 - 1月有色金属板块波动较大 受美联储主席提名可能带来的宽松预期、美国对委内瑞拉行动及对格陵兰岛领土诉求等多事件共同影响 去美元化和央行购金交易活跃 贵金属如白银、黄金引领供给受限的铜铝等金属上涨 [2] - 1月30日特朗普提名被视为“偏鹰”且注重联储独立性的沃什为下任美联储主席后 极端做多的金银头寸出现回调 预计板块将进入消化震荡期 [2] - 中期展望认为 短期情绪过热后的价格调整难以改变贵金属和有色金属的向上趋势 美国的债务问题、央行购金趋势以及铜铝在新一轮供给受限产能周期中的向上趋势预计将持续 [3] - 基于对美元信用危机的看法 中长期仍看好黄金、铜铝及稀有金属的空间 但对短期内期货价格和股价的过度反应保持警惕 [4] 行业配置观点 - 基于保险公司负债端的快速增长以及投资端收益率的可持续性 关注保险行业的配置 [4] - 对锂电池产业链、互联网、游戏、海风等行业 维持重点关注和配置的思路 [5] 市场整体展望 - 对2026年权益市场持乐观态度 同时对可能的风险事件保持警惕并密切跟踪 投资上保持积极仓位并适度分散 以保留灵活性和及时应对能力 [3]

交易确认与公司背景 - 埃隆·马斯克旗下SpaceX已确认与xAI合并，近期市场传闻尘埃落定 [1][4] - SpaceX是马斯克于2002年成立的火箭与卫星公司，xAI是其在2023年成立的人工智能企业 [5] - 此次合并是马斯克整合其商业版图（包括特斯拉、Neuralink、The Boring Company等）的最新举措 [14] 合并后的战略愿景与定位 - 合并旨在打造“地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎”，涵盖人工智能、火箭技术、天基互联网、直连移动设备通信及全球领先的实时信息平台 [6] - 合并标志着公司使命进入下一阶段：规模化打造具有感知能力的太阳，理解宇宙并将意识延伸至星际之间 [9] - 合并将使xAI能够借助SpaceX的轨道数据中心网络打造更强大的AI模型 [13] 太空AI数据中心的技术与商业逻辑 - 当前AI发展依赖大型地面数据中心，消耗大量电力和冷却资源，地面方案无法满足全球AI电力需求而不对环境造成严重影响 [10] - 从长远看，基于太空的AI是实现规模化发展的唯一途径，因为利用太阳能量的百万分之一所需的能源就比当前人类文明总消耗多一百万倍以上 [10] - 将资源密集型AI项目转移至拥有巨大能量和空间的太空是唯一合乎逻辑的解决方案 [10] - SpaceX计划发射100万颗卫星组成轨道数据中心星座，直接利用太空近乎恒定的太阳能，运行维护成本极低 [10] - 马斯克估算，每年发射100万吨卫星、每吨卫星产生100千瓦计算能力，将每年新增100吉瓦的AI计算能力 [11] - 预计在两到三年内，在太空中生成AI算力将成为成本最低的方式，从而以前所未有的速度和规模训练AI模型和处理数据 [11] - SpaceX已向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划发射多达100万颗卫星用于搭建轨道数据中心网络 [12] 财务与估值影响 - 合并将为xAI带来资金支持，xAI在2024年烧掉了数十亿美元资金 [13] - SpaceX计划在今年晚些时候的IPO中筹集高达500亿美元资金 [13] - xAI最近完成了一轮200亿美元的融资，估值高达2300亿美元，而SpaceX估值约为8000亿美元 [13] - 合并后公司预计每股定价约527美元，估值将达到1.25万亿美元 [14]

核心观点 - 中国决策者释放战略转向信号，将提振内需确立为2026年首要经济任务，政策将聚焦需求侧（稳定房地产与提振消费）与供给侧（结构性调整）[2][6] - 中国经济再平衡与全球流动性宽松政策将支撑股市、大宗商品与新兴市场货币上半年表现，但下半年美国通胀可能反弹，引发流动性担忧与美元转强，风险资产涨势可能面临挑战[6] - 投资者应聚焦具备全球竞争力的行业龙头企业，供给侧结构性调整将提升行业集中度，利好龙头企业盈利前景[6] - 高带宽存储器（HBM）爆发重塑半导体行业格局，SK海力士凭借57%的HBM市场份额成为AI存储芯片赢家，三星电子也加大押注HBM[5] - 市场对科技公司大规模AI投入的回报率关注度提升，资金开始从投资回报前景不明的公司向能将投资转化为收益的公司轮动，部分资金流向经济敏感型板块[5] 宏观策略与市场观察 - **中国经济政策转向**：面对经济失衡，政策将聚焦稳定房地产（如下调房贷利率、收购滞销房产）与提振消费（如扩大财政补贴、加强社会保障体系）[2] - **供给侧结构性调整**：通过抑制产能扩张、强化节能环保监管、鼓励并购等提升行业集中度[6] - **贸易摩擦缓解措施**：中国将通过降低出口退税、允许对外直接投资带动“中国人经济”、支持人民币强势和进一步开放国内市场，以降低贸易不平衡[6] - **增长目标调整**：2026年中国GDP增长目标可能下调至4.5%-5%，以聚焦经济再平衡并保持政策灵活性[6] - **全球市场表现**： - 港股：恒生指数收于27,968点，单日涨0.51%，年内涨9.12%；恒生地产分类指数年内涨幅达17.49%[3][4] - A股：上证综指收于4,158点，年内涨4.77%；食品饮料、传媒与地产板块涨幅领先[3][5] - 美股：纳斯达克指数收于23,685点，单日跌0.72%；信息技术、可选消费与材料板块领跌[3][5] - 台股：台湾加权指数年内涨幅达12.34%[3] - **资金流向**：南向资金净买入43.74亿港币，腾讯、小米与招金矿业净买入居前[5] - **大宗商品与外汇**： - 金属市场投机资金流入，伦铜盘中涨超10%，创2009年来最大涨幅[5] - 嘉能可2025年铜产量同比下降11%至85.16万吨，并大幅下调2026年产量指引[5] - 美元/人民币小幅反弹，比特币跌至两个月低点[5] - **美国政治与政策**： - 预测市场显示，美联储前理事凯文·沃什被提名为下任美联储主席的概率大幅升至79%[5] - 特朗普考虑对伊朗发动新的重大打击，推动油价上涨[5] 行业动态与趋势 - **半导体/HBM**：HBM爆发重塑行业格局，SK海力士凭借在HBM存储器57%的份额与英伟达订单成为赢家，公司认为DRAM供应紧张可能延续至下半年，并力争HBM4市场压倒性份额[5] - **科技与AI**： - 字节跳动与阿里巴巴将于春节前后推出新的AI模型[5] - 市场关注科技公司AI投入回报率，追捧能将投资转化为收益的公司（如Meta），抛售回报前景不明的公司（如微软一度因投资回报周期担忧而股价大跌）[5] - 对AI投入回报的苛刻要求推动部分资金从科技板块向能源、工业等经济敏感型板块轮动[5] - **企业财报亮点**： - **三星电子**：第四季度营业利润同比大增209%，半导体部门贡献80%利润，存储业务营业利润暴增465%，公司依靠HBM3E成功进入英伟达与谷歌供应链[5] - **苹果**：上季度营收和iPhone销售均创新高，在华收入大增近40%[5] - **闪迪**：因存储需求强劲，业绩大超预期，盘后股价大涨[5] 公司点评摘要 - **Meta**： - 第四季度总营收同比增长24%至599亿美元，净利润同比增长9%至228亿美元，分别较彭博一致预期高3%和8%[6] - 增长主要由AI持续驱动广告营收稳健增长所致[6] - 管理层指引第一季度总营收同比增长26%-34%至535亿-565亿美元，高于一致预期的513亿美元[6] - 指引2026财年总费用为1,620亿-1,690亿美元（同比增长38%-44%），但仍预计营业利润将实现正增长[6] - **微软**： - 第二财季营收813亿美元，同比增长16.7%，营业利润同比增长20.9%至383亿美元[6] - 按固定汇率计算，Azure及其他云服务营收同比增长38%[6] - 包含融资租赁的资本开支达375亿美元，较市场预期高3%[6] - 商业未完成订单余额保持强劲增长（同比+110%；若剔除OpenAI贡献则同比+28%）[6] - **ServiceNow**： - 第四季度总营收同比增长21%至35.7亿美元，非GAAP营业利润同比增长26%至11.0亿美元，较一致预期高3%[7] - AI产品增长强劲，第四季度Now Assist年度合同金额突破6亿美元[8] - 管理层指引2026财年订阅收入同比增长20.5%-21%至155.3-155.7亿美元，非GAAP营业利润率与自由现金流利润率均将进一步提升100个基点至32%/36%[7][8] - **舜宇光学科技**： - 发布2025年盈喜，预计净利润同比增长70-75%[8] - 剔除9.19亿元人民币的一次性收益，净利润中值符合市场预期[8] - 预计2026年智能驾驶趋势、AI/AR眼镜的快速普及以及高端摄像头规格升级将推动收入增长，抵消智能手机业务疲软[8]

OpenAI的IPO进程与融资动态 - OpenAI正与华尔街贷款机构就潜在的首次公开募股进行非正式会谈，并正在扩大其财务团队 [2] - OpenAI正在加速其IPO进程，因担忧竞争对手Anthropic可能抢先在公开市场上市，Anthropic据称也在考虑在2026年底上市 [2] OpenAI的财务状况与融资需求 - 公开募股预计将帮助OpenAI巩固其财务状况，因为该公司每年需要消耗数百亿美元来构建和运行其AI模型 [3] - OpenAI正寻求以8300亿美元的估值从全球多家投资者那里筹集1000亿美元，任何公开募股都有望成为有史以来规模最大的募股之一 [3] - 公司已从包括微软、软银集团和英伟达在内的全球主要科技公司筹集了数十亿美元资金 [3] - 公司正与亚马逊就高达500亿美元的新融资进行谈判 [3]

微软股价与市值表现 - 微软公司股价在周四遭遇抛售，收盘下跌10%，创下自2020年3月以来的最大单日跌幅 [1][4] - 此次抛售导致微软单日市值大幅缩水3570亿美元（表格数据为3574亿美元），这一单日市值损失金额在股市历史上高居第二位 [1][2][4][5] - 历史上唯一一次更大的单日市值损失是英伟达创下的5930亿美元（表格数据为5927亿美元） [2][5] 股价波动触发因素 - 股价大跌的直接触发因素是微软在周三盘后公布的财报 [1][4] - 财报显示，公司人工智能（AI）支出创下纪录，但同时其核心的云业务部门增长出现放缓 [1][4] 市场影响与比较 - 微软此次单日市值损失金额，超过了超过90%的标普500指数成分股公司自身的总市值 [2][5] - 市场抛售情绪也波及其他科技股，Alphabet和英伟达的市值在周四交易中均一度蒸发超过1000亿美元 [3][6] 其他科技股当日表现 - Alphabet股价在盘中大幅波动后反弹，最终收盘上涨0.7% [3][6] - 亚马逊股价当日收盘下跌0.5% [3][6]

融资计划概况 - OpenAI正在筹划一轮规模空前的融资，潜在融资总额累计最高可达1000亿美元，投前估值达到7300亿美元 [1] - 英伟达正商谈投资最高300亿美元，微软计划投资不到100亿美元，亚马逊作为新投资者可能投入超过100亿美元、甚至超过200亿美元 [1] - 软银拟再向OpenAI投资最高300亿美元，除软银外的其他机构投资者最终也可能参与 [1][2] 潜在投资者的战略考量 - 三家潜在投资者（英伟达、微软、亚马逊）与OpenAI均有深度业务联系 [2] - 英伟达是现有投资者，其芯片为OpenAI的AI模型提供算力支持 [2] - 微软是长期支持者，拥有向云客户销售OpenAI模型的独家权利 [2] - 亚马逊的投资可能取决于单独的云服务和ChatGPT相关交易，OpenAI将在未来七年内斥资380亿美元向AWS租赁服务器 [2] 融资目的与影响 - 这笔巨额融资将帮助OpenAI应对日益增长的算力需求和现金消耗压力，缓解市场对其现金流的担忧 [1][3] - 融资将为OpenAI提供充足资源，用于支付运行和训练AI模型的费用以及其他算力成本 [3] - 据公司去年夏天估算，2026年至2030年间，算力成本可能超过4300亿美元，期间现金消耗将接近700亿美元 [3] - 新一轮融资将显著扩大OpenAI与竞争对手的资金优势，若成功完成将大幅拉开与Anthropic等公司的资金差距 [3]

上海三大先导产业母基金第三批子基金遴选结果 - 上海三大先导产业母基金发布第三批子基金遴选结果，共有17只子基金入选，母基金拟投资金额47.1亿元，带动基金总规模达228.9亿元，放大倍数4.86倍 [5] - 该母基金设立于2024年7月，基金管理人为上海国投先导公司，不到两年已累计投决金额约410亿元，以约5倍的杠杆效应撬动近2000亿元社会资本 [5] - 第三批子基金遴选于2025年7月28日启动，共有53家机构申报，经过评审流程筛选出最终名单 [6] 集成电路行业子基金详情 - 集成电路行业第三批遴选共有4只子基金中选，合计拟投决总额14亿元，放大倍数为5倍 [6] - 中选机构包括芯联资本、石溪资本、澜起科技和自贸区基金，其中芯联资本和石溪资本为产业大链主直接设立的CVC，澜起科技为本地芯片设计龙头，自贸区基金为深耕上海10年的国资管理人 [6][7] - 4只基金共计提供上海储备投资项目41项，拟投资金额合计超过30亿元，覆盖存储、AI芯片、核心零部件和材料、高端装备、先进封装等赛道 [8] - 同时，4只基金共计提供20个上海招引项目，其中包括6例企业总部拟迁址 [8] 生物医药行业子基金详情 - 生物医药行业第三批遴选共有7只子基金中选，合计投决总额17.4亿元，放大倍数为3.9倍 [9] - 中选机构包括德福资本、本草资本等垂类白马基金，以及上海生物医药产业基金二期、三生制药产业基金、楹联恒瑞基金、弘盛和元基金等大型产业方/链主企业合作基金 [9] - 7只基金共计提供上海储备投资项目近30项，拟投资金额合计超10亿元，覆盖基因细胞治疗、核药、脑机接口、合成生物学等赛道 [11] - 此外，7只基金共计提供上海招引项目十余项，项目包括国内龙头上市公司投资/孵化公司，旨在发挥上海生物医药全球化放大效应 [11] 人工智能行业子基金详情 - 人工智能行业第三批遴选共有6只子基金中选，合计投决总额约15.7亿元，整体放大倍数约5.8倍 [11] - 中选基金类型包括以凯辉、同歌为代表的行业链主CVC基金，以及以孚腾具身、临港科创、考拉基金及长三角数智为代表的早期培育型基金，重点面向具身智能、AI应用、AI4S等方向 [11] - 6只基金共计提供上海储备投资项目44个，覆盖基础模型与算法、具身智能与机器人、AI4S、智能终端、AI应用等重点方向 [12] - 同时，6只基金共计提供上海招引项目40个，其中包括多例企业总部或核心业务迁址项目，以及一批设立子公司和研发中心项目 [12] 上海创投生态与产业布局 - 2024年3月，上海市国资委宣布围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模1000亿元的产业投资母基金，上海国投公司为管理人 [13] - 作为上海国投“母基金+子基金+直投”布局的核心平台，国投先导肩负强化上海三大先导产业全球竞争力的重任 [13] - 上海国投先导人工智能基金已完成对AI算力、数据语料、模型、具身智能、端侧AI、AI+X等赛道的全栈式布局，投资了壁仞科技、库帕思、MiniMax、阶跃星辰、智元机器人等链主企业，以及启明创投、蓝驰创投、中科创星等头部子基金 [13] - 国投先导坚持“投早、投小、投硬、投重”的投资理念，在前两批公开遴选的25只子基金中，其已投项目中“早小硬”项目数量占比近60% [14] - 上海已培育出壁仞科技、MiniMax、沐曦等明星IPO，燧原科技科创板IPO也刚获受理 [14] - 在机器人领域，智元、傅利叶、开普勒等明星企业总部落在上海；AI大模型领域，上海出现了融资50亿元的阶跃星辰以及无问芯穹等独角兽；脑机接口领域诞生了脑虎科技、阶梯医疗等；核聚变产业则有星环聚能、东昇聚变、诺瓦聚变、能量奇点、超磁新能等企业扎根上海 [15]