行业展望 - 国防部举办盛大招待会庆祝中国人民解放军建军98周年 军贸有望维持高景气 [1] - 民航出海和商业航天产业化进程有望加速 [1] - "十四五"计划完成要求和"十五五"谋划将推动内需景气向上 [1] - 军贸和民航、民船出海将贡献第二曲线增量 [1] 军工ETF - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性 [1] - 军工ETF（512660）规模达169.53亿 在同类12只产品中排名第一 [2] - 军工ETF跟踪中证军工指数 选取航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域代表性上市公司证券 [1] - 中证军工指数具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]

行业表现 - 国防军工行业7月23日大幅回调 在申万一级行业中跌幅居前 相关ETF交投活跃 [1] - 航空航天ETF（159227）当日跌幅1.66% 成交额达1.25亿元 稳居同类第一 [1] - 持仓股国博电子、振华风光、航材股份、航天晨光等逆势上涨 [1] 资金动向 - 军工板块近期吸引大量资金抢筹 航空航天ETF（159227）近一个月净流入超2.95亿元 [1] - 该ETF最新规模达6.33亿元 创上市以来新高 [1] 政策驱动 - 2025年为"十四五"收官年 军队建设规划进入能力集成交付关键期 订单需求有望加速释放 [1] - 2035年基本实现国防和军队现代化 2050年建成世界一流军队的中长期目标提供明确指引 [2] 指数特征 - 国证航天指数军工行业占比达98.2% 集中度高于中证军工和中证国防指数 [1] - 该指数航空航天装备权重占比66.5% 显著高于中证军工（40%）和中证国防（52%） [1] 行业展望 - "十四五"最后一年扰动因素基本消除 下游需求呈现恢复性增长 [2] - 2027年建设目标迫在眉睫 叠加产能结构优化 板块安全边际高且具备长期成长确定性 [2]

指数表现 - 中证军工指数上涨0.82%，成分股上海瀚讯上涨7.51%，中国卫通上涨6.25%，宗申动力上涨4.82%，航天智装上涨2.37%，光启技术上涨2.14% [1] - 军工ETF龙头上涨0.61%，盘中成交231.61万元，近1周日均成交1.49亿元 [1] - 军工ETF龙头近2周规模增长3.80亿元，份额增长1280.00万份，近10个交易日合计资金流入3586.22万元 [1] - 军工ETF龙头近5年净值上涨33.11%，在指数股票型基金中排名前18.73%，自成立以来最高单月回报29.40%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅40.40%，上涨月份平均收益率6.68% [1] 指数构成 - 中证军工指数选取十大军工集团控股且主营业务相关的上市公司证券，以及其他军工行业代表性公司证券作为样本 [2] - 中证军工指数前十大权重股合计占比35.55%，包括中国船舶、中航沈飞、光启技术、中国重工、航发动力等 [2] 行业前景 - "十四五"计划进入最后一年，国防军工行业扰动因素基本消除，下游需求呈恢复性增长 [2] - 2027年建设目标迫在眉睫，2035年基本实现国防和军队现代化，2050年建成世界一流军队的中长期目标为行业提供明确指引 [2] - 伴随需求恢复和产能结构优化，国防军工板块有望大幅改善 [2] - 2025年军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向蕴含更大弹性 [3] 投资渠道 - 场外投资者可通过军工ETF龙头场外联接(A类003017、C类005693、F类021948)把握机会 [4]