报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1][7] 报告的核心观点 - 蓝箭航天IPO获受理，标志着商业航天产业化进程加速，将带动太空产业快速发展，产业链相关公司有望迎来业绩与估值的同步提升 [2][5][7] 事件与投资要点总结 - 事件：2025年12月31日，蓝箭航天IPO获受理，拟科创板上市，融资75亿元，用于可重复使用火箭的产能和技术提升 [5] - 蓝箭航天是国内商业航天龙头，于2023年7月实现全球首枚液氧甲烷火箭（朱雀二号）成功入轨，于2025年12月实现中国首枚液氧甲烷可重复使用火箭（朱雀三号）成功入轨并完成一子级返回回收试验 [7] - 可重复使用火箭技术能够大幅降低发射成本、提升批量化发射能力 [7] - 2025年12月26日，上交所发布新规，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准打开融资通道 [7] - 蓝箭航天本次IPO拟融资75亿元，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目 [7] 行业市场空间与产业链动态 - 根据Spacelive数据，2025年全球火箭发射次数341次，同比增长25%；中国火箭发射次数90次，同比增长30% [7] - 根据蓝箭航天招股书，中国规划卫星星座总数超6万颗，目前在册卫星星座仅100颗左右 [7] - 根据前瞻产业研究院预测，2025-2030年中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元 [7] - 商业航天产业化加速，有望带动太空产业发展，催生太空光伏、太空算力等新兴市场需求 [7] - 产业链公司布局加速：2025年12月22日，钧达股份与尚翼光电达成战略合作，围绕钙钛矿技术布局太空能源应用；2025年12月，新杉宇航科技新增飞沃科技为大股东，持股比例达60%，前者系航天发动机3D打印供应商 [7] 投资策略与建议关注公司 - 建议关注以下产业链相关公司 [7] - 持有蓝箭航天4.14%股权的风电龙头金风科技 [7] - 钙钛矿/晶硅光伏设备商迈为股份、捷佳伟创、京山轻机 [7] - 与星河动力战略合作、积极布局火箭贮箱的泰胜风能 [7] - 光伏电池制造商钧达股份、东方日升 [7] - 航空航天紧固件及发动机3D打印供应商飞沃科技 [7] - 航天高效冷却器供应商双良节能 [7] - 与台湾能元（航天备电单元供应商）深度合作的蔚蓝锂芯 [7] 行业近期表现 - 截至2025年12月31日，电力设备行业近1个月表现1.3%，近3个月表现-1.3%，近12个月表现41.8% [4] - 同期沪深300指数近1个月表现2.3%，近3个月表现-0.2%，近12个月表现17.7% [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 报告认为，电力设备与新能源行业在新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控、商业航天等多个细分领域均存在结构性机会，尽管短期板块表现承压，但长期成长逻辑清晰，政策支持与技术进步是核心驱动力 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车：12月新势力销量公布，多家车企创单月销量新高 - **行业观点概要**：2025年12月，多家造车新势力交付量创历史新高，行业需求持续向好 [2][14] - 蔚来汽车12月交付48,135台，同比增长54.6%，全年累计交付326,028台，同比增长46.9% [14] - 小鹏汽车12月交付37,508台，同比增长2.2%，全年累计交付429,445台，同比增长126% [14] - 理想汽车12月交付44,246台，同比下降24.4%，全年累计交付460,343台，同比下降18.8% [15] - 零跑汽车12月交付60,423台，同比增长42%，全年累计交付596,555台，同比增长103% [2][15] - 比亚迪12月交付420,398台，同比下降17.5%，环比增长8.7%，全年累计销量4,593,731台 [2][21] - 小米汽车12月交付量超50,000台，同比增长93% [2] - **投资建议**：电动车是长达10年的黄金赛道，推荐关注三条主线 [24][27] - 主线1：长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理等，重点推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控等 [24] - 主线2：4680技术迭代带动产业链升级，重点关注大圆柱结构件、高镍正极、LiFSI等环节，如科达利、容百科技、天赐材料等 [27] - 主线3：新技术带来高弹性，如固态电池相关标的厦钨新能、天奈科技等 [27] - **行业数据跟踪**：近期主要锂电池材料价格多数上涨 [28] - 三元动力电芯价格环比上涨2.00%至0.51元/Wh [28] - 正极材料NCM811价格环比上涨4.92%至17.48万元/吨 [28] - 碳酸锂（电池级）价格环比上涨12.49%至11.8万元/吨 [28] - 氢氧化锂价格环比上涨15.69%至11.43万元/吨 [28] 2 新能源发电：主产业链价格持续上行，终端需求淡季承压 - **行业观点概要**：光伏产业链呈现上游价格走强、下游需求趋弱的分化格局 [3][38] - 上游环节：硅料新报价试探性上调至65元/kg以上，硅片（183N/210RN）报价分别涨至1.40/1.50元/片，N型电池片均价上调至0.38元/W [38] - 下游环节：组件受终端需求疲软影响，中标均价微降至0.74元/瓦，国内集中式项目采购规模环比大幅收缩78%，仅361.73MW [3][39] - 市场进入“有价无市”的博弈阶段，后续需关注上游减产执行与需求复苏节奏 [3] - **投资建议**：关注光伏、风电、储能三大领域的投资机会 [40][42][43] - **光伏**：建议关注五条主线，包括供给侧改革下的硅料龙头（协鑫科技、通威股份）、新技术（BC、TOPCon）领先企业（爱旭股份、隆基绿能、晶科能源）、逆变器环节（阳光电源、德业股份）、受益北美市场的企业（钧达股份、阿特斯）以及金刚线环节（金博股份） [40][41] - **风电**：交易核心是需求，关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂（大金重工、明阳电气、金风科技）以及大兆瓦关键零部件 [42] - **储能**：需求向上，关注大储（阳光电源、金盘科技）、户储（德业股份、派能科技）、工商业侧储能（苏文电能、泽宇智能）三大场景 [43] - **行业数据跟踪**：本周光伏产业链价格走势分化 [44] - N型硅片-182mm价格环比上涨12.00%至1.40元/片 [44] - TOPCon电池片-182mm价格环比上涨11.76%至0.38元/W [44] - TOPCon双玻组件-182mm价格环比持平，为0.698元/W [44] 3 电力设备及工控：2025年国网输变电设备6批中标高达132亿元，两项特高压工程获核准 - **行业观点概要**：电网投资保持高景气，特高压建设持续推进 [3][54] - 2025年国家电网第六批输变电设备招标中标金额达132.05亿元，全年累计公示金额达918.8亿元，同比增长26% [54] - 本批次最大标包金额达3.9966亿元，组合电器、电力电缆、变压器中标金额居前，分别为41.29亿元、25.98亿元、29.21亿元 [54] - 主要上市公司中标情况：中国西电中标14.47亿元（占比10.96%），思源电气中标14.03亿元（占比10.62%），平高电气、特变电工等紧随其后 [55] - 山东登州站升压工程和招远核电1000千伏送出工程获准建设，将增强烟台、威海地区特高压网架，支撑招远核电（规划6台120万千瓦级机组）等清洁能源外送 [3][56][57] - **投资建议**：关注电力设备出海、配网智能化、特高压建设及工控机器人三大方向 [58][59][60] - **电力设备**：主线一为出海（金盘科技、思源电气），主线二为配网侧投资（国电南瑞、苏文电能），主线三为特高压（平高电气、许继电气） [58][59] - **工控及机器人**：人形机器人产业化初期，关注确定性高的Tesla供应链（鸣志电器、三花智控）、国产降本供应链（中大力德、鼎智科技）以及内资工控龙头（汇川技术） [60] 4 商业航天：海内外低轨卫星发展提速，国内政策助力产业化 - **行业观点概要**：低轨卫星进入密集发射期，国内政策与资本市场支持力度加大 [4][63][64] - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，SpaceX“星链”在轨数量超9000颗 [63] - 国内“国网星座”、“千帆星座”规划均超1万颗，预计2026年后发射规模将快速放量 [63] - 政策端：国家航天局将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并设立商业航天司 [4][64] - 资本市场：上交所推出商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，有望加快相关公司融资上市进度 [4][64] - 蓝箭航天IPO申请获受理，其朱雀三号火箭成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭 [65] - **投资建议**：关注航空航天紧固件、电源系统、轻量化结构件、特种材料等核心供应链企业，如飞沃科技、钧达股份、国瓷材料、旭升集团等 [66] 5 本周板块行情 - **整体表现**：本周（20251229-20251231）电力设备与新能源板块下跌2.18%，涨跌幅在申万一级行业中排名第29位，弱于上证指数（上涨0.13%） [1][67] - **子行业表现**：呈现分化，工控自动化指数上涨1.82%，涨幅最大；太阳能指数下跌4.29%，跌幅最大 [1][69] - 新能源汽车指数上涨0.52%，核电指数上涨0.36%，储能指数下跌0.90%，风力发电指数下跌1.97%，锂电池指数下跌2.44% [1][69] - **个股表现**：涨幅居前的个股包括中超控股（28.12%）、易世达（22.67%）、迈为股份（20.39%）；跌幅居前的个股包括天龙光电（-19.82%）、创元科技（-13.38%）、欣旺达（-12.10%） [69][71] 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告列出了10家重点公司的盈利预测、估值与评级，均给予“推荐”评级 [5] - 宁德时代：2025年预测EPS为15.31元，对应PE为26倍 [5] - 科达利：2025年预测EPS为6.58元，对应PE为24倍 [5] - 大金重工：2025年预测EPS为1.79元，对应PE为27倍 [5] - 海力风电：2025年预测EPS为2.26元，对应PE为39倍 [5] - 德业股份：2025年预测EPS为3.59元，对应PE为23倍 [5]

全球航天产业格局与发射数据 - 截至新闻发布时，全球共进行了325次航天发射，入轨航天器4026颗 [1] - 中国发射87次，占全球发射次数的约26.8% [1] - 中国民营商业火箭企业执行了23次发射任务，入轨航天器324颗 [1] - 数据表明商业航天正从“技术验证”迈向“规模化发展”，全球航天进入“周更发射时代” [1] 中国商业航天产业化发展短板与破局路径 - 行业产业化尚存短板，需构建技术、资本、产业协同联动的发展生态以实现破局 [1] 技术攻坚需求 - 可回收复用等核心技术尚未成熟，需加强技术攻关 [2] - 需深化协同创新机制，整合科研院所等资源，加速可回收火箭、一箭多星等技术迭代 [2] - 需提升发射场保障能力，破解高密度发射的基础设施制约 [2] - 需加强在轨故障诊断与修复等技术储备，以匹配“周更发射”的常态化运营需求 [2] 资本赋能需求 - 规模化量产与运营阶段亟待“耐心资本”补足长周期研发与产能投入的资金缺口 [3] - 需完善多元投融资体系，使政府引导基金与创投机构形成合力，提供长期资金支持 [3] - 需支持商业航天相关企业发行上市 [3] - 在资本支持下，企业需主动探索可持续的盈利模式 [3] 产业协同需求 - 产业上下游链路协同有待提升 [4] - 上游需攻坚关键零部件国产化，降低对外部供应链依赖，提升自主可控能力 [4] - 中游需推进火箭制造、卫星总装的规模化生产，通过量产摊薄成本 [4] - 下游需拓展多元应用场景，推动商业航天与数字经济、新能源等产业深度融合 [4] - 目标是以应用拓展反哺上游研发，形成“技术突破—成本下降—应用扩大—盈利提升—再研发”的闭环 [4] 产业发展意义与目标 - “周更发射时代”标志着商业航天产业化竞争全面开启 [4] - 需以技术突破降成本、以耐心资本稳预期、以产业协同扩应用，以补齐发展短板 [4] - 目标是释放万亿元级空天经济潜力，使商业航天成为新经济领域的重要增长引擎，并在全球产业竞争中占据核心地位 [4]

全球及中国商业航天发射数据与产业阶段 - 截至新闻发布时，全球共进行了325次航天发射，入轨航天器4026颗 [1] - 中国共发射87次，其中民营商业火箭企业执行了23次发射任务，入轨航天器324颗 [1] - 数据表明商业航天正从“技术验证”迈向“规模化发展”，全球航天进入“周更发射时代” [1] 中国商业航天产业化发展面临的短板与破局路径 - 行业产业化尚存短板，需构建技术、资本、产业协同联动的发展生态以实现破局 [1] 技术攻坚需求 - 可回收复用等核心技术尚未成熟，需加强技术攻关 [2] - 需深化协同创新，整合科研院所资源，加速可回收火箭、一箭多星等技术迭代 [2] - 需提升发射场保障能力，破解高密度发射的基础设施制约 [2] - 需加强在轨故障诊断与修复等技术储备，以匹配“周更发射”的常态化运营需求 [2] 资本支持需求 - 规模化量产与运营阶段存在长周期研发与产能投入的资金缺口，亟待“耐心资本”补足 [3] - 需完善多元投融资体系，使政府引导基金与创投机构形成合力，提供长期资金支持 [3] - 需支持商业航天相关企业发行上市 [3] - 在资本支持下，企业需主动探索可持续的盈利模式 [3] 产业协同需求 - 产业上下游链路协同有待提升 [4] - 上游需攻坚关键零部件国产化，降低对外部供应链依赖，提升自主可控能力 [4] - 中游需推进火箭制造、卫星总装的规模化生产，通过量产摊薄成本 [4] - 下游需拓展多元应用场景，推动与数字经济、新能源等产业深度融合 [4] - 需形成“技术突破—成本下降—应用扩大—盈利提升—再研发”的良性闭环 [4] 产业发展意义与目标 - “周更发射时代”标志着产业化竞争全面开启 [4] - 需通过技术突破降成本、耐心资本稳预期、产业协同扩应用来补齐短板 [4] - 目标是释放万亿元级空天经济潜力，使商业航天成为新经济重要增长引擎，并在全球竞争中占据核心地位 [4]

行业政策与战略地位 - "十五五"规划建议将商业航天列为战略性新兴产业，行业将迎来投融资热潮 [1] - 证监会将商业航天纳入科创板第五套标准上市适用范围，为尚未盈利的硬科技企业打通资本通道 [2] 当前市场动态与融资活动 - 今年四季度以来商业航天领域投融资维持高热度，天兵科技、无限宇航、星际光遥、钧天航宇等企业获得融资 [1] - 融资涉及火箭研发制造、卫星制造、载荷设备等多个细分领域 [1] - 蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等头部企业已相继启动上市辅导 [1] 行业驱动因素与需求背景 - 中国已向国际电信联盟提交规模超3万颗的低轨卫星轨道与频谱资源申请，"先占先得"国际规则使组网进入倒计时 [2] - 卫星互联网组网时间表明确且进度紧张，催生巨大发射需求 [2] 行业竞争格局演变 - 商业火箭企业竞争正从单次发射成功转向构建覆盖研发、制造到发射服务的完整产业链能力 [2] - 行业过去以技术验证为主的实验室阶段被超越，进入以规模化、标准化、可持续为特征的"产业战场" [2] - 行业竞争从单一技术维度转向涵盖技术自主、规模智造与商业闭环的产业化综合较量 [2] 产业化能力核心标尺 - 第一标尺是全链条技术自主能力，从火箭发动机研制到整箭集成实现全链路自研，是降本增效与技术迭代的前提 [4][5] - 第二标尺是规模化制造与发射服务能力，依托大运力火箭的规模化制造和发射能力实现商业航天规模效应 [4][5] - 大运力火箭能显著提升单次发射效能，降低星座组网的边际成本 [4][5] - 头部企业正加速贯通"研制—制造—发射"全链条，推动火箭从"定制化的工艺品"转向"标准化的工业品" [5] - 第三标尺是快速迭代与试错能力，关键在于在真实发射中快速学习、持续优化，实现性能稳定与成本下降 [5] 资本市场角色与上市意义 - IPO职能应从"合规守门人"向"产业加速器"转变，筛选能将技术实力转化为产业能力的企业 [2][3] - 上市审核需综合考量企业产业化进度、商业闭环和盈利时间表，企业需在有限时间内完成技术优势到商业价值的转化 [3] - 上市不是奖励而是任务，核心是发射节奏、工业能力与战略兑现力，是新征程的开始 [6] - 能够同时具备全链条技术自主、规模化交付和快速迭代能力的企业更可能在行业整合中胜出 [6] 行业未来展望 - 未来五年中国在低轨网络与航天工业体系上的选择将决定其在全球空间经济格局中的主动权 [6] - 行业终极竞争将是企业人才、技术、产品与市场全体系贯通能力的较量 [6] - 当企业体系化能力与资本市场精准赋能形成共振，行业有望实现从"发射成功"到"产业成功"的质变 [6]

行业整体发展态势 - 2025年中国商业航天产业进入重要提速期，技术突破与规模爆发形成强力共振，助推产业发展驶入快车道 [1] - 商业航天是以市场为导向的航天活动，覆盖卫星制造及发射、卫星运营及服务、地面设备制造等核心环节 [2] - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到7.8万亿元 [5] 技术进展与发射动态 - 星河动力于11月4日成功完成智神星一号可重复使用液体运载火箭一子级动力系统试车，标志大型地面试验全部完成，即将首飞 [1] - 10月份以来，中国商业航天迎来高密度发射爆发期，例如10月16日长征八号甲运载火箭成功发射12组卫星，10月17日实现“一箭18星”发射 [2] - 已形成京津冀、长三角、珠三角三大商业航天产业集群，构建完整产业体系 [2] 资本市场与融资活动 - 截至2025年7月末，商业航天领域年内完成31起投融资事件，融资总额达21.43亿元，单笔平均融资额0.69亿元，已接近2024年全年水平 [3] - 近期融资节奏加速，例如星际荣耀于9月18日完成D+轮融资首批资金7亿元交割，星河动力于9月28日完成D轮融资，总额共计24亿元 [4] - 多家商业航天企业启动上市辅导工作，IPO进程加速推进 [4]

公司上市进展 - 江苏天兵航天科技股份有限公司于2025年10月17日正式报送上市辅导备案，由中信建投证券担任辅导机构[1][2] 技术突破与产品性能 - 天龙三号大型液体运载火箭一级动力系统海上试车于2025年9月15日圆满成功，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录[3] - 天龙三号箭体长72米，起飞重量约600吨，近地轨道运力可达22吨，可实现一箭36星组网发射[3] - 火箭集成50余项关键核心技术，其中30余项为首次应用，天火十二发动机约90%的零组件采用3D打印技术一体化制造[4] - 采用煤基航天煤油结合硫分离技术，降低燃料成本并提升复用潜力，自主研制三冗余计算机降低系统成本[4] 产业化与制造能力 - 公司完成Pre-D轮和D轮合计近25亿元人民币融资，用于火箭批产备料及新一代产品研制[6] - 已构建全产业链布局，具备年产30发天龙三号液体火箭及500台天火系列发动机的制造能力[6] - 通过批量生产分摊研发成本，标准化流程保障质量可靠性，支撑高频次发射需求[6] 发射能力与基础设施 - 在酒泉卫星发射中心建成国内首个民营液氧煤油火箭专用发射工位，规划支撑每年60次以上高频发射任务[7] - 全链路布局实现研发、制造、发射环节高效协同，构建基于规模效应与成本控制的商业化基础[7] 行业政策与市场需求 - 2025年6月证监会将商业航天纳入科创板科创成长层支持范围，为核心技术企业登陆资本市场打开通路[8] - 我国卫星互联网建设提速，低轨星座组网预计带来超过3万颗卫星发射需求，高可靠、高频次、低成本发射能力成为关键瓶颈[8] 行业竞争格局演变 - 天龙三号推动发射服务从零散定制化需求转向规模化、标准化星座组网部署，标志着行业从技术竞争迈入产业模式和生态效率主导新阶段[5] - 未来行业竞争涵盖技术自主性、量产稳定性、发射经济性与生态协同性综合较量[8]

天龙三号火箭技术突破 - 完成一子级动力系统试车 刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录 标志商业火箭初步具备一箭多星批量发射工程能力[1] - 火箭近地轨道运力17-22吨 太阳同步轨道运力10-17吨 长度72米 起飞重量600吨 配置9台天火十二发动机并联 性能比肩SpaceX猎鹰9号 可实现一箭36星组网发射[3] - 采用液氮加温增压技术使增压系统重量降低50%以上 成本降低10倍以上 子级尾段采用蜂窝式结构为每台发动机提供独立包络空间 降低维护复杂度并提高故障隔离能力[5] 试车验证与工程进展 - 试车高度模拟实际飞行状态 各系统工作正常 获取参数满足首飞要求 同一箭体将直接用于首次飞行任务 体现高可靠性和重复使用能力[5] - 是我国商业航天首个海上热试车试验 覆盖推进剂加注到程序关机全流程 突破防风防晃防雷防盐雾等多项关键技术 推动从陆地依赖向陆海协同升级[3] - 通过归零机制形成127项可靠性改进措施 包括连接结构安全系数提高至行业标准1.5倍 对63项关键技术复核复算 建立严格地面验证体系[6] 产业化与商业应用 - 计划2025年底首飞 首飞后实现常态化商业发射 年发射任务超30次 在酒泉建设国内首个民营液氧煤油火箭专用发射工位 并规划第二个工位[6] - 采用3D打印技术使发动机90%零组件制造周期从5-6个月缩短至2-3周 燃料选用煤基航天煤油使单位成本降低50%以上 三冗余计算机成本降至市场同类产品六分之一[8] - 具备年产30发天龙三号和20发天龙二号制造能力 形成全产业链布局 构建三大中心五大平台航天智造体系 满足超3万颗卫星大规模组网发射需求[9] 行业影响与战略意义 - 推动发射服务从零散定制化需求转向规模化标准化星座组网部署 支撑国家新基建战略 标志商业航天进入产业模式和生态效率主导新阶段[7][8] - 为卫星互联网超大规模组网提供低成本高频次发射解决方案 开创商业航天产业化发展新格局 改变中国商业航天产业竞争逻辑与发展模式[1][7]

商业航天产业动态 - 8月13日卫星互联网低轨08组卫星成功发射 8月以来海南商业航天发射场5天内连续完成长征八号和长征十二号火箭发射 创下我国高密度发射纪录 推动商业航天产业2.8万亿元市场规模加速释放 [1] - 我国航天发射次数超过去年同期 多款新型号/可复用火箭计划2025年完成首飞 商业航天指数连续上涨 [1] - 证监会"6.18"IPO新政发布 明确把商业航天纳入"可尚未盈利"的绿色通道 [3] 资本市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）近5个交易日累计净流入超4200万元 最新份额4.16亿份 年初至今份额新增率达118.79% [2] - 自7月29日起已有蓝箭航天、屹信航天、中科宇航三家商业航天企业启动IPO [4] - 星际荣耀披露第二十期上市辅导工作进展情况报告 计划适时进行上市申报 [5] - 蓝箭航天估值200亿元 中科宇航估值110亿元 屹信航天估值超80亿元 星际荣耀估值约150亿元 四家企业总估值超500亿元 [5][6] - 星图测控（920116.BJ）上市后股价涨幅超907% 总市值超百亿元 [6] 企业技术进展 - 蓝箭航天完成公里级VTVL垂直回收飞行试验 拥有成熟液体火箭朱雀二号 可重复使用火箭朱雀三号计划今年首飞 [4] - 屹信航天实现卫星载荷小型化 单颗卫星载荷重量控制在50公斤内 功耗降低40% 2024年已为26颗在轨卫星配套物联网载荷 [4] - 中科宇航拥有成熟固体火箭力箭一号 液体火箭力箭二号计划8月底完成首飞 [4] - 星际荣耀"星际归航"号火箭垂直回收驳船下水 双曲线三号火箭计划今年完成首飞及回收 [5] 产业发展趋势 - 国内大型低轨卫星组网频率从间隔两个月提升至"月发" 甚至"9天3发" [8] - GW星座预计2030年前完成约1300颗卫星发射 2030年后年均发射量将达1800颗 千帆星座在轨卫星数量达90颗 [8] - 卫星研制企业批量化生产能力提升 银河航天缩短80%研制周期 吉利卫星超级工厂单星生产周期压缩至28天 年产能力500颗 成本下降45% [8] - 民营火箭发射成本有望大幅下降 朱雀三号、双曲线三号等可重复使用火箭技术走向成熟 [9] - 卫星导航应用市场增速有望保持年复合15% 卫星遥感下游应用市场需求增速有望恢复至30% [11] 产业链机会 - 上游核心部组件厂商有望率先迎来业绩增长 重点关注箭体结构件、液体火箭发动机结构件、传感器相关企业 [9][10] - 下游应用围绕"通、导、遥"三大基础板块拓展 卫星通信服务从应急工具升级为常态化服务 [11] - 智能驾驶、低空经济、人工智能与商业航天在集成电路、惯性导航、雷达等领域存在交叉应用机会 [11]

行业展望 - 国防部举办盛大招待会庆祝中国人民解放军建军98周年 军贸有望维持高景气 [1] - 民航出海和商业航天产业化进程有望加速 [1] - "十四五"计划完成要求和"十五五"谋划将推动内需景气向上 [1] - 军贸和民航、民船出海将贡献第二曲线增量 [1] 军工ETF - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性 [1] - 军工ETF（512660）规模达169.53亿 在同类12只产品中排名第一 [2] - 军工ETF跟踪中证军工指数 选取航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域代表性上市公司证券 [1] - 中证军工指数具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]