"成立该基金，是公司落实外延式发展的诸多路径之一。该基金将结合公司的产业优势，重点关注围绕 晶圆制造需要的关键设备、零部件、材料等方向进行布局；基金的投资地域重点聚焦于中国境内，兼顾 布局全球及投资拥有先进技术、优质产能且有望引进国内的海外优秀标的公司。"神工股份表示，公司 已与管理人国泰君安创新投资及其他合伙人正式签署了合伙协议。截至目前，该基金已完成合伙协议的 签署、收到缴款通知并取得了武汉市江汉区行政审批局颁发的《营业执照》。 展望2025年第四季度以及2026年，神工股份认为当前半导体产业正在"换挡变速"。今年以来，全球科技 巨头对算力中心的单季度资本开支金额，已经从此前的300亿至400亿美元，大幅增加到800亿至1000亿 美元的历史新高，并叠加年底消费电子产业链备料出货需求，因此存储芯片产能出现结构性短缺；中国 本土存储芯片制造厂商发展迅猛，已经在前沿技术和市场份额两方面不断赶超海外竞争对手，改变了既 有的全球产业格局；此外，消费者端侧应用创新正在加速，有望为半导体周期上行带来最根本且持久的 市场驱动力。 公司大直径硅材料的制成品硅零部件，主要应用于存储芯片制造厂的刻蚀环节，开工率越高，使用量越 ...

每经AI快讯，12月17日，神工股份(688233.SH)发布投资者关系活动记录表，公司大直径硅材料的制成 品硅零部件，主要应用于存储芯片制造厂的刻蚀环节，开工率越高，使用量越大。公司认为，半导体产 业周期上行有望带来更多市场需求。公司是上游材料及零部件供应商，如果下游终端存储芯片制造厂的 开工率提升乃至资本开支增加带来新的需求，一般需要约1-2个季度传导到公司。本月初开始，公司已 经与日本、韩国客户接洽新订单。 ...

投资评级 - 股票投资评级为买入，且维持此评级 [1] 核心观点 - 报告期内公司业绩稳健，各项业务向好发展，存储芯片市场价格持续上行，行业回暖预期增强 [3] - 公司已经从一家原材料公司逐步转变为一家植根中国本土市场的"材料+零部件"公司，第二增长曲线进一步强化 [4][11] - NAND存储推动硅部件强劲增长，中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛，供应链安全需求迫切，带动公司硅零部件需求 [4] - 公司大直径硅材料业务保持平稳向好态势，开工率提升空间大，为硅零部件业务的稳健扩张提供坚实基础 [3] - 半导体硅片业务的市场环境正发生结构性变化，国产化窗口开启，公司2025年第三季度针对下游评估的实际需求小幅增加了生产量 [3] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为52.78元，总股本和流通股本均为1.70亿股，总市值和流通市值均为90亿元 [2] - 公司52周内最高价为55.07元，最低价为19.30元，资产负债率为7.2% [2] - 公司第一大股东为更多亮照明有限公司 [2] 近期业绩与展望 - 2025年第三季度，公司实现营收1.07亿元，同比增长20.91%，实现归母净利润2,233万元 [3] - 展望后续经营，公司将紧密跟踪行业动态，深化客户合作粘性，通过技术创新与市场开拓双轮驱动，确保持续增长 [3] 业务分析 - 公司成长型业务硅零部件占公司总营收的比重持续超过大直径硅材料 [4][11] - 硅零部件产品由大直径硅材料加工而成，终端主要应用于存储芯片制造厂的等离子刻蚀工艺中，是需要定期更换的核心耗材，其更换频率与存储芯片制造产线的开工率和刻蚀应用强度正相关 [4] - "自产材料+零部件"的业务融合有望改变公司业绩"周期性"的特点，"成长性"将日益明显 [11] - 公司主力业务大直径硅材料的毛利率仍然保持在60%以上，继续保持着领先的盈利能力，2025年第三季度公司的毛利率继续提升 [11] 行业背景与驱动力 - 中国本土存储芯片制造厂商在前沿技术和市场份额两方面不断赶超海外竞争对手，改变了既有的全球产业格局 [4][11] - 中国芯片制造国产化进程进入"深水区"，供应链安全需求迫切，国产设备厂商技术水平不断提升并追赶世界先进水平 [4] - 全球科技巨头对算力中心的资本开支金额已大幅增加至单季度500-800亿美元的历史新高，叠加消费电子产业链备料出货需求，导致存储芯片产能出现结构性短缺 [11] - 消费者端侧应用创新正在加速，有望为半导体周期上行带来最根本且持久的市场驱动力 [11] - 半导体产业周期上行有望为上游材料及零部件供应商带来更多市场需求，需求从下游传导至公司预计需要约1-2个季度 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年分别实现营收4.5亿元、7.5亿元、12.0亿元，实现净利润1.0亿元、2.2亿元、3.7亿元 [5] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为50.02%、64.77%、60.11%，归属母公司净利润增长率分别为149.76%、115.51%、68.73% [10] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.60元、1.30元、2.19元，对应市盈率（P/E）分别为87.46倍、40.58倍、24.05倍 [10] - 预计2025-2027年毛利率分别为41.7%、46.2%、47.6%，净利率分别为22.6%、29.6%、31.2% [13] - 相对估值分析参考A股相关零部件公司，其2025年一致预期市净率（PB）均值为7.38倍，公司2025年预测PB为4.82倍，低于可比公司均值 [11][12]

公司业务与产品 - 公司专注于半导体级单晶硅材料及应用产品 主营产品包括大直径硅材料 硅零部件以及半导体大尺寸硅片 [2] - 硅零部件产品由大直径硅材料加工而成 是存储芯片制造厂等离子刻蚀工艺中需定期更换的核心耗材 其消耗量与存储芯片产线开工率和刻蚀应用强度正相关 [3] - 公司业务结构转变 成长型业务硅零部件占总营收比重持续超过大直径硅材料 公司从一家原材料公司转变为植根中国本土市场的“材料+零部件”公司 [4] 财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入1.07亿元 同比增长20.91% 净利润2233.16万元 同比下降1.73% [2] - 2025年前三季度营业收入3.16亿元 同比增长47.59% 净利润7116.96万元 同比增长158.93% 基本每股收益0.42元 [2] - 主力业务大直径硅材料毛利率保持在60%以上 本季度公司毛利率继续提升 [4] 市场机遇与行业趋势 - 中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛 在前沿技术和市场份额上赶超海外竞争对手 改变全球产业格局 [3][5] - 全球科技巨头对算力中心的资本开支大幅增加 从单季度300亿美元至400亿美元增至500亿美元至800亿美元的历史新高 导致存储芯片产能出现结构性短缺 [5] - 消费者端侧应用创新加速 有望为半导体周期上行带来根本且持久的市场驱动力 [6] - 日本厂商将更多8英寸轻掺抛光硅片产能调配至12英寸 以改善盈利能力 此举有望扩大国产8英寸轻掺硅片的市场空间 [5] 公司战略与展望 - 公司计划稳健扩产并提升硅零部件收入 抓住中国本土硅片市场供求关系的局部变化 满足下游客户国产化需求 [6] - “自产材料+零部件”的业务融合有望改变公司业绩“周期性”特点 “成长性”将日益明显 [4] - 公司大直径硅材料产能全球领先 开工率提升空间较大 已为新的外部需求做好准备 [6] - 公司已在第三季度针对下游评估需求小幅增加硅片生产量 以在行业变动中发挥技术优势 优化成本 改善竞争地位 [5] - 半导体产业周期上行带来的市场需求 预计需要约1个季度至2个季度传导至公司 [6]

公司业务与产品 - 公司专注于半导体级单晶硅材料及应用产品的研发、生产及销售，主营产品包括大直径硅材料、硅零部件以及半导体大尺寸硅片 [1] - 硅零部件产品由大直径硅材料加工而成，是存储芯片制造厂刻蚀工艺中需定期更换的核心耗材，其消耗量与产线开工率和刻蚀应用强度正相关 [2][5] - 公司硅零部件产品主要供给国内刻蚀机原厂及主要的存储和逻辑类Fab厂，硅片产品亦主要针对国内集成电路制造厂家 [1] 财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为1.07亿元，同比增长20.91%，净利润为2233.16万元，同比下降1.73% [1] - 2025年前三季度营业收入为3.16亿元，同比增长47.59%，净利润为7116.96万元，同比增长158.93%，基本每股收益为0.42元 [1] 业务发展趋势与战略 - 公司大直径硅材料业务毛利率保持在60%以上，本季度继续提升，保持领先的盈利能力 [3] - 硅零部件业务收入占总营收比重已持续超过大直径硅材料，成为公司第二增长曲线，公司正从原材料公司转变为“材料+零部件”公司 [3] - “自产材料+零部件”的业务模式融合有望改变公司业绩的周期性特点，使成长性日益明显 [3] - 公司将稳健扩产并提升硅零部件收入，并计划抓住本土硅片市场供求关系变化满足下游国产化需求 [5] - 公司大直径硅材料产能全球领先，开工率提升空间较大，已为新的外部需求做好准备 [5] 行业机遇与市场环境 - 中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛，在前沿技术和市场份额上不断赶超海外对手，改变了全球产业格局 [2][4] - 中国芯片制造国产化进程进入深水区，供应链安全需求迫切，国产设备厂商技术水平持续提升和迭代 [2] - 全球科技巨头对算力中心的资本开支从单季度300亿美元至400亿美元大幅增加至500亿美元至800亿美元的历史新高，叠加消费电子备货需求，导致存储芯片产能出现结构性短缺 [4] - 消费者端侧应用创新加速，有望为半导体周期上行带来根本且持久的市场驱动力 [4] - 日本厂商正将8英寸轻掺抛光硅片产能调配至12英寸，此举有望扩大8英寸硅片的国产化空间 [4] - 公司作为国内少数具备8英寸轻掺抛光硅片技术和生产能力的企业，有望在行业变动中发挥技术优势，优化成本，改善竞争地位，并已在第三季度小幅增加硅片生产量 [4] - 半导体产业周期上行有望带来更多市场需求，下游需求传导至公司预计需要约1至2个季度 [5]