【固定收益】等待调整后机会，长端更有性价比——20260609 【汽车】零部件专题：智造出海，AI 赋能——20260609 【银行】资金面扰动因素消退，左侧配置窗口已至——20260609 【非银金融】系列二：保险公司利源模型及实现路径——20260609 ◼ 研究视点 【中小盘】新质策略系列之半导体硅片：涨价拐点已至，国产替代迎黄 金窗口——20260609 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 06 10 年 月 日 朝闻国盛 等待调整后机会，长端更有性价比 今日概览 ◼ 重磅研报 【医药生物】创新药出海持续落地，高端医疗器械多维拓展—— 20260609 作者 | 分析师 | 张一鸣 | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680522070009 | | | | | 邮箱：zhangyiming@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 通信 | 14.1% | 58.5% | 197.9% | | 煤炭 | 6.4% | 1.0% | 33.5% ...

文章核心观点 - 多家百亿私募对AI行情的长期趋势持肯定态度，认为其是革命性创新，产业趋势毋庸置疑，中长期向上方向未变[4][5][24] - 市场共识认为应重视AI产业链内部的结构性分化，聚焦在供需关系中占据优势、有业绩支撑的核心环节[5][20][25] - 对于短期市场表现，机构观点存在分歧，部分认为流动性扰动是买入机会，部分则提示需警惕交易拥挤度过高和估值畸形的风险[18][20][23] 复胜资产观点总结 - 认为AI是革命性创新，传统基于产能周期的规律可能部分失效，仅凭前期涨幅判断后续大跌缺乏依据[5] - 投资核心思路是“投资趋势而不是风口”，当技术具备一定渗透率时趋势便形成且难逆转[5] - 后续将沿基础设施建设与对外赋能两条主线挖掘盈利上行的标的[5] 东方港湾观点总结 - 指出本轮半导体狂潮由四股合力驱动：AI编程与Agent应用井喷带动Token算力需求百倍增长；北美四大科技巨头2026年资本开支达7300亿美元，较去年近乎翻倍；半导体物理产能存在刚性约束[8] - 提示狂欢背后存在隐忧：存储涨价具有周期性；算法优化可能降低对HBM的依赖；2026年巨额资本开支已基本耗尽巨头现金流，2027年增速掉头向下几成定局；AI向传统企业渗透反映到利润端的速度缓慢[8] - 主张“可以利用疯狂，但千万别成为疯狂”，需区分市场短期情绪与企业长期价值[8][9] 源乐晟资产观点总结 - 认为本轮A股科技行情与全球产业链联动增强，美股AI资本开支持续向国内上游制造、材料环节传导订单预期[18] - 指出市场交易的核心矛盾已从“利率”转向“增长稀缺”，投资者开始用“盈利增速覆盖估值压力”的框架[18] - 判断市场主线短期不会脱离AI产业链，宏观流动性扰动更多意味着买入机会，将坚守AI产业及周边方向[18] 淡水泉观点总结 - 判断AI行情中长期走势取决于基本面能否持续验证，而现有信号表明验证过程仍在进行中，全球AI基础设施建设需求依然强劲[19] - 指出国内有积极变化：AI需求爆发叠加存储价格上涨，拉动半导体设备企业订单；华为公布的芯片技术新路径提振了AI国产化信心[20] - 操作上采取攻守兼备策略，继续看好AI产业趋势，但主动回避交易拥挤度过高的细分领域，挖掘基本面成长潜力尚未被股价充分反映的标的[20] 盘京投资观点总结 - 提出当前全球市场正围绕“硅基需求”这一核心逻辑展开，AI变革使过去的经验和估值框架面临挑战[21] - 认为市场在围绕三个核心问题定价：AI发展上限、需求持续性（未来1-2年AI基建需求仍强）、供需矛盾（需求增速快于供给侧产能周期约束）[22] - 判断A股仍处于盈利驱动上行阶段，AI正从算力叙事转向商业化落地，趋势未改，但主线内部正在进行优胜劣汰与筹码重构[22] 和谐汇一资产梁爽观点总结 - 认为AI板块对市场形成巨大虹吸效应，但内部已出现明显分化，部分非核心资产动辄大几十倍甚至数百倍估值，风险正在积聚[23] - 指出AI行业交易过于拥挤，短期存在调整风险，但拉长周期看AI仍是市场主线之一[23] - 从资本开支角度看，预测全球AI资本开支从中性预测到2030年达到3万亿美元，年化增长约25%，该增速难以支撑整个板块继续暴涨，但产业链优势或紧缺环节的超额利润仍可期待[23] - 在调整过程中重点瞄准两类方向：在产业链中仍能实现量价齐升的领域；自身估值合理且有新产品进入AI行业的企业[23]