半导体装备研发

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北方华创(002371):1Q25略超预期 经营稳中有升
新浪财经· 2025-04-29 10:43
财务表现 - 2024年全年营收298.38亿元,同比增长35.14%,归母净利润56.21亿元,同比增长44.17%,扣非归母净利润55.70亿元,同比增长55.53% [1] - 2025年一季度营收82.06亿元,同比增长37.90%,归母净利润15.81亿元,同比增长38.80%,扣非归母净利润15.70亿元,同比增长44.75% [1] - 2025/2026年营收预测分别为379.60亿元和471.02亿元,同比增长27.2%和24.1%,归母净利润预测分别为77.12亿元和96.33亿元,同比增长37.2%和24.9% [4] 业务发展 - 2024年电子装备收入277.07亿元,同比增长41.28%,毛利率41.50%,同比增长3.83个百分点,集成电路新产品取得突破 [2] - 电子元器件收入20.94亿元,同比下降13.91%,毛利率60.32%,同比下降5.33个百分点 [2] - 半导体装备收入中刻蚀设备超80亿元,薄膜沉积设备超100亿元,热处理设备超20亿元,湿法设备超10亿元,2025年3月进军离子注入设备市场 [2] 客户与市场 - 2024年前五大客户收入83.20亿元,较去年62.59亿元高增长,占销售比例27.88% [2] - 1Q25收入增长主要来自CCP、ALD、高端单片清洗机等新产品突破及成熟产品市占率提升 [2] 研发与费用 - 2024年研发费用36.69亿元,同比增长48.2%,研发人员由3,656人提升至4,583人 [3] - 销售、管理费用分别为10.85亿元和21.11亿元,同比增长0.1%和20.5%,费用率呈优化态势 [3] 财务状况 - 2024年末存货234.79亿元,1Q25末存货252.11亿元,合同负债分别为62.14亿元和57.51亿元 [3] - 1Q25末长期借款由39.46亿元提升至48.58亿元,计划发行公司债券不超过150亿元 [3] 估值 - 当前股价对应2025/2026年31.4x/25.1x P/E,目标价515元对应2025/2026年35.7x/28.6x P/E,有14%上行空间 [4]