报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 双焦供需宽松格局延续，处于漫漫寻底阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 价格方面：展示了炼焦煤价格指数、中硫主焦煤价格、蒙 5 精煤 - 口岸、蒙 5 原煤 - 甘其毛都、焦炭价格指数、准一级焦炭出厂价等不同焦煤和焦炭品种价格在 2020 - 2025 年的走势 [12][14][16] - 产量方面：全国原煤产量、全国炼焦精煤产量、山西原煤产量、山西炼焦精煤产量在 2021 - 2025 年有相应数据展示；2025 年焦化产能有淘汰、新增和净新增情况，全年淘汰 1237 万吨，新增 2396 万吨，净新增 1159 万吨 [26][27][80] - 成本方面：焦煤矿成本占比中，小于 600 元/吨占 16%，600 - 800 元/吨占 36%，800 - 1000 元/吨占 24%，大于 1000 元/吨占 24% [37] - 进口方面：2025 年 5 月中国进口炼焦煤合计 739 万吨，环比 -16.9%，同比 -22.9%；各主要进口国进口量有不同变化，如蒙古 435 万吨，环比 -10.1%，同比 -12.1% 等；还展示了进口蒙煤在甘其毛都、策克、满都拉口岸通关情况及炼焦煤进口数量合计等数据 [44][52][55] - 出口方面：展示了焦炭出口数量合计及出口到印尼、印度、马来西亚等国家的数量在 2021 - 2025 年的情况 [69][71][74] - 产能利用率及产量方面：独立焦企产能利用率、钢厂焦化产能利用率、独立焦企日均产量、焦炭日均产量 - 总计在 2021 - 2025 年有相应数据；还给出了不同省份不同碳化室高度的焦化产能情况 [75][77][79][81] - 库存方面：2025 年 6 月 27 日与 5 月 30 日相比，焦煤总库存（折算成精煤）为 3783.5 万吨，减少 103.3 万吨；焦炭总库存为 992.7 万吨，减少 45.4 万吨 [88] 后市展望及策略推荐 - 供需平衡方面：焦煤 2025 年预计国内产量 48400 万吨，进口 11000 万吨，总供给 59400 万吨，总需求 59201 万吨，供需差 200 万吨；焦炭 2025 年预计国内产量 41350 万吨，进口 10 万吨，总供给 41360 万吨，总需求 41230 万吨，供需差 130 万吨 [113]

报告行业投资评级 - 焦煤：震荡 [3] - 焦炭：震荡 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 报告的核心观点 - 焦炭与焦煤呈现短期改善与长期承压并存态势，短期受库存去化及供应扰动支撑边际好转，但中长期供需宽松格局未改 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - 截至本周五收盘，焦炭2509合约报收于1379.0元/吨，较上周环比上涨26.5元/吨，涨幅1.96%；焦煤2509合约报收于795.0元/吨，较上周环比上涨7.6元/吨，涨幅为0.95%，本期盘面价格受现货供需边际改善影响，双焦价格呈区间震荡走势 [1][5] 供给 - 本周钢厂焦化&独立焦化总日均产量为112.10万吨，环比上周减少0.18万吨；独立焦企全样本产能利用率为73.57%，减0.39%，焦炭日均产量64.70万吨，减少0.34万吨；247家钢厂样本焦炭日均产量47.39增0.15，产能利用率87.39%增0.27% [1] 需求 - 247家钢厂高炉开工率达83.82%，环比上周增加0.41%；高炉炼铁产能利用率为90.79%，环比上周增加0.21%；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.87个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加0.57万吨 [1] 库存 - 247家钢厂焦炭库存634.2万吨，环比减少8.64万吨；全样本总库存1006.0万吨，环比减21.25万吨；247家钢厂焦煤库存7747万吨，环比增加0.72万吨；全口径总库存3391.95万吨，环比减少85.63万吨 [2]